Palivové produkty spájajú zlato a meď a stúpajú

Bloomberg Commodities Index rástol druhý týždeň po sebe, keďže priemyselné kovy, ropa a palivové produkty pokračovali v posilňovaní. Nárast vo výhľade rastu Číny bol čiastočne kompenzovaný silnými stratami zemného plynu a pšenice, keďže mierne poveternostné podmienky a silná ponuka naďalej držia obe tieto kľúčové komodity pod tlakom. Zároveň bola situácia v sektore drahých kovov zmiešaná – zlato pokračovalo v raste podporovanom výnosmi amerických dlhopisov a dolára, ktoré sa nachádzali v blízkosti miním cyklu. Striebro a platina sa pokúsili nasledovať zlato, ale oba kovy zaznamenali straty, čím sa striebro na mesačnej báze vrátilo na takmer nezmenenú úroveň.

Celkový pozitívny výhľad rizika na komoditných trhoch podporil 1,6 % pokles indexu dolára Bloomberg a prudký pokles 0,4-ročných výnosov v USA o 0,25 %, keďže inflácia v USA sa naďalej zmierňuje, čo prispieva k ďalšiemu znižovaniu trajektórie zvyšovania úrokových sadzieb smerom k " konečné zvýšenie“ o 5 %. Navyše, pokus Ruska potlačiť suverénny národ a reakcia západného sveta na Putinovu agresiu zostáva skľučujúcou a stále nevyriešenou situáciou, ktorá sa naďalej premieta do chaosu v globálnych dodávateľských reťazcoch pre kľúčové suroviny, najmä v energetickom sektore, kde ropa Embargo, ktoré už bolo uvalené XNUMX. februára, sa rozšíri na palivové produkty – čo môže mať väčší vplyv na ruské dodávky ako existujúce opatrenia.

Hlavným ťahúňom posilňovania na komoditných trhoch však boli vyhliadky na opätovné otvorenie čínskej ekonomiky, čo podporilo očakávania zvýšeného dopytu najväčšieho svetového spotrebiteľa komodít. Keďže je nepravdepodobné, že by sa aktivita v Číne pred čínskym novým rokom vážne zvýšila, vyhliadky na prerušenie by mohli byť impulzom na zastavenie súčasného rastu – najmä na trhoch s priemyselnými kovmi, kde meď začala tento rok so ziskom XNUMX % – kým sa nezlepší. zvýšiť nové tempo a silu na konci aktuálneho štvrťroka.

Ropa naberá na obrátkach

ceny olej už druhý týždeň po sebe zaznamenali nárast a plne tak odstránili slabinu, ktorá sa na trhu objavila v prvých januárových dňoch. Pokračujúci optimizmus ohľadom dopytu v Číne a zvyšujúce sa posilňovanie trhu s palivovými produktmi prispievajú k rastu cien. Benzín aj nafta dosiahli dvojmesačné maximá pred embargom na ruské palivové produkty 5. februára a po studenej zime sa koncom decembra vrátili do USA, čo naďalej negatívne ovplyvňuje prevádzku rafinérií.

Nové správy, že počet infekcií Covidom v Číne už dosiahol svoj vrchol, ešte viac zvýšili optimizmus, že dopyt sa po oslavách čínskeho nového roka začne vážne zvyšovať. Očakávania globálneho dopytu sa zvýšili aj po zverejnení údajov o žiadostiach o nezamestnanosť v Spojených štátoch, ktoré potvrdili, že ponuka na trhu práce je stále obmedzená, čím sa znížilo riziko recesie v najväčšej svetovej ekonomike spotreby energie. Vývoz ropy z USA prudko vzrástol a prvý týždeň bez využitia strategických rezerv (Strategické zásoby ropy, SPR) však zvýšili zásoby o 8,4 milióna barelov, keďže rast dopytu v rafinériách brzdilo decembrové chladné počasie a odstávky.

Mesačne Informuje o tom OPEC a IEA na trhu s ropou predstavujú zmiešaný obraz, hoci obaja považujú oživenie v Číne za hlavnú hnaciu silu nárastu globálneho dopytu po rope v tomto roku. Podľa správy IEA sa celosvetový dopyt po rope zvýšil o 1,9 milióna barelov denne – na rekordnú úroveň 101,7 milióna barelov denne – pričom polovicu tohto nárastu po zrušení obmedzení Covid predstavuje Čína. Celkový nárast o 1,9 milióna barelov denne v nečlenských krajinách OPEC, na čele so Spojenými štátmi, Kanadou a Brazíliou, bude čiastočne kompenzovaný poklesom o 870 tis. b/d v OPEC+ v dôsledku očakávaných poklesov v Rusku.

Po odraze od podpory na 83,77-dňovom kĺzavom priemere (87 USD) by týždenný uzáver ropy Brent nad 81 USD mohol tento týždeň signalizovať ďalšiu silu. To isté by mohlo platiť pre ropu WTI za XNUMX USD.

Zlato stále rastie, striebro bojuje

zatiaľ čo striebro čelil ťažkostiam, zlato bol naďalej odolný a po trojdňovom poklese, počas ktorého našiel podporu na úrovni 1 896 USD, kov vzrástol na osemmesačné maximum 1 835 USD, podporené výnosmi amerických dlhopisov a dolárom v blízkosti minim nového cyklu. Zlato pravdepodobne zostane podporované, pokiaľ tieto dva kľúčové zdroje inšpirácie pre stratégie strojov a hybnosti zostanú nízke. A to aj napriek pretrvávajúcemu nezáujmu investorov o fondy obchodované na burze – celková pozícia zostáva blízko dvojročného minima a počas rally za posledné dva mesiace sa nezvýšila.

Minulý týždeň som venoval osobitnú pozornosť nasledujúcemu grafu, ktorý ukazuje sadzbu fondov Fedu a cenu zlata. Ukazuje silnú reakciu zlata v mesiacoch a štvrťrokoch, ktoré nasledovali po troch predchádzajúcich maximách cyklu zvyšovania úrokových sadzieb v USA za posledných 20 rokov. V tomto bode trh predpovedá jedno alebo dve zvýšenia sadzieb v USA, po ktorých bude nasledovať zastavenie na alebo pod 5 %.

Ak by sa história opakovala, zlato by malo výrazný rastový potenciál, najmä vzhľadom na vyhliadky minuloročných negatívnych faktorov súvisiacich so silnejším dolárom a zvrátením rastúcich výnosov, čo by mohlo poskytnúť dodatočnú podporu. Okrem toho pokračujúci dopyt zo strany centrálnych bánk a perspektíva, že sa k nim nakoniec pridajú inštitucionálni investori, zostávajú silným tlakom na zlato. Z krátkodobého hľadiska sa však riziko opätovného pádu naďalej zvyšuje a prerazenie pod súčasnú podporu 1 895 USD by mohlo signalizovať hlbší pád a otestovať 1-dňový kĺzavý priemer, ktorý je momentálne na úrovni 861 XNUMX USD.

Meď

Meď zaznamenala nárast už piaty týždeň v rade, pričom optimizmus ohľadom narastajúceho dopytu po opätovnom otvorení čínskej ekonomiky podporujú obavy z ponuky. Protesty v Peru ohrozujú dodávky z dvoch baní, ktoré tvoria asi 2 % svetovej produkcie kovu. Zatiaľ čo zdanlivé zásoby na burzách sú nízke, očakáva sa, že dopyt po oživení Číny a pokračovaní energetického prechodu porastie. Po silnom zisku 11% môže v najbližších týždňoch nastať pauza, pretože Čína zatvorí svoje továrne a obyvateľstvo začne oslavovať Nový rok a príchod Roka králika – zvieraťa spojeného v Ázii s mierom, blahobytom. a dlhovekosť.

Ako sa dostanem do kontaktu so surovinami?

Existuje niekoľko spôsobov, ako získať expozíciu voči komoditám, najbežnejšími sú fondy obchodované na burze (ETF). fondy obchodované na burze). Prostredníctvom nich môžu investori pristupovať a sledovať výkonnosť jedinej komodity (napr. zlato), sektora (napr. obilniny) alebo sa môžu zapojiť do najdôležitejších komodít rozdelených do troch sektorov: energetika, kovy a poľnohospodárske produkty.

Tri hlavné indexy – S&P GSCI, Bloomberg Commodity a DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity – sa stali priemyselnými benchmarkmi pre komoditných investorov.

KONTROLA: Ako investovať do komodít? [Sprievodca]

Komoditné indexy: Jednotlivé štruktúry a stratégie

Index S&P GSCI, založený v roku 1991, je založený predovšetkým na váženej globálnej produkcii. Zahŕňa 24 fyzických komodít obchodovaných na aktívnych, likvidných termínových trhoch. Váha každej komodity v tomto indexe je stanovená priemerným objemom produkcie a má odrážať jej relatívnu dôležitosť v globálnej ekonomike.

Vďaka tejto štruktúre má index S&P GSCI veľmi silnú expozíciu v energetickom sektore – 61,5 % tohto indexu je v súčasnosti investovaných do energetických komodít, od ropy a palivových produktov až po zemný plyn.

Index bol založený v roku 1998 Bloomberg Commodity (BCOM) zaujal jemnejší prístup. Tento index zahŕňa aj 24 fyzických komodít, z ktorých všetky sú obchodované na aktívnych termínových trhoch. Žiadna jednotlivá komodita nesmie tvoriť viac ako 15 % indexu, žiadna súvisiaca skupina komodít nesmie tvoriť viac ako 33 % indexu a žiadna jednotlivá komodita nesmie tvoriť menej ako 2 % indexu, ak to likvidita dovoľuje.

Váha každej komodity sa vypočítava podľa pravidiel navrhnutých tak, aby sa zabezpečilo, že relatívna váha každej jednotlivej základnej komodity odráža jej globálny ekonomický význam a likviditu trhu.

A nakoniec, index DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Excess Return Index je index termínovaných zmlúv založený na pravidlách na 14 svetovo najobchodovanejších a najdôležitejších fyzických komodít.

V našich správach sa zameriavame na komoditný index Bloomberg z dôvodu jeho širokej pôsobnosti v sektore. Drahé kovy napríklad tvoria len 4,1 % indexu S&P GSCI v porovnaní s 19,4 % v prípade BCOM. Nižšie uvedený príklad ukazuje fond Invesco BCOM UCITS a hoci je cena v korekčnom zostupnom trojuholníku, skutočnosť, že sa mu doteraz podarilo urobiť len 38,2% korekciu z rally 2020-2022, naznačuje slabú korekciu v rámci silného uptrendu .

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.