Cena kakaa láme rekordy. Kakaový problém burzových magnátov

Zdá sa, že výroba sladkostí je dobrý biznis, pretože veľká časť spoločnosti rada konzumuje sladkosti. Čokoláda a výrobky, ktoré ju obsahujú, sú jednou z najobľúbenejších sladkostí. Dlhé roky to bol ziskový biznis, pretože trh bol vyspelý a neustále rástol. Ceny surovín boli dlhé roky nízke, čo umožnilo sledovať maržu. ale v posledných mesiacoch došlo k prudkému nárastu cien kakaa, ktorá nedávno prekročila úroveň 10 000 USD za tonu – čo je viac ako súčasná úroveň cena medi. Za zmienku stojí, že v priebehu roka cena tejto suroviny vzrástol o viac ako 230 %. Dôvodom bola veľmi slabá úroda v r Ghana, Kamerun oraz Pobrežie Slonoviny. Jeden z najväčších výrobcov čokolády, tzn Barry Callebaut odhaduje, že nedostatok kakaa na trhu v súčasnosti predstavuje približne 10 % ročnej spotreby, teda 500 XNUMX. tón.

Kakao je jednou z kľúčových surovín na výrobu čokolády a čokoládových cukríkov. Na ich výrobu je potrebná kakaová hmota alebo kakaový tuk. Čím drahšie je kakao, tým vyššie sú výrobné náklady, čo vedie výrobcov k dôležitej otázke: ako obhájiť maržu?

Prečo rastie cena kakaa?

Cena kakaa rastie, pretože úroda v západnej Afrike dramaticky klesla. Čo však túto situáciu spôsobilo? Hlavným dôvodom bol fenomén počasia El Nino, čo viedlo k zvýšeniu zrážok v decembri 2023. V dôsledku toho sa huba rozšírila a napadla plantáže. Potom úrodu zasiahlo veľké sucho, ktoré výrazne znížilo úrodu kakaa. Suché a drsné počasie znamenalo, že farmári museli zvýšiť ceny kvôli slabšej úrode. Ďalším problémom bolo starnutie kakaovníkov, ktoré začali produkovať o niečo horšiu úrodu a zvýšili náklady na ich pestovanie. Samozrejme, nebol to kľúčový faktor, no negatívne to ovplyvnilo dodávky surovín. Ani to nepomáha rozvoj baníctva, ktorá ničí lesy a znižuje hladinu podzemnej vody. Vzhľadom na toto prostredie nie je prekvapujúce, že produkcia kakaa klesla o niekoľko desiatok percent. V Ghane sa prognózy úrody na rok 2024 znížili o viac ako 20 %, zatiaľ čo v prípade Pobrežia Slonoviny o viac ako 30 %.

Zaujímavosťou je, že v Ghane a na Pobreží Slonoviny je predajná cena zo strany farmárov regulovaná a v súčasnosti je 1600 XNUMX dolárov za tonu. Sprostredkovatelia a obchodníci zarábajú peniaze. Aj to odrádza pestovateľov od zvyšovania produkcie. Iná situácia je v Južnej Amerike, kde ceny určuje trh. Výsledkom je, že v krajinách ako napr Brazylia alebo Ekvádor majú v úmysle zvýšiť produkciu. Bohužiaľ, ponuka sa časom zvyšuje, pretože trvá 3 roky, kým stromy dostatočne dospejú. Takže to môžete očakávať najneskôr O pár rokov sa cena na trhu s kakaom znormalizuje.

Nárast cien kakaa ovplyvňuje náklady na výrobu čokolády. Priemerná tabuľka mliečnej čokolády (30 % kakaa) obsahuje približne 20 % kakaového masla. Výrobcovia čokoládových výrobkov sa niekedy rozhodnú nahradiť maslo úplne alebo čiastočne náhradami (napríklad palmovým olejom). Z toho profitujú výrobcovia takýchto náhrad, jedným z nich je švédska spoločnosť AAK AB, ktorá je kótovaná na burze cenných papierov v Štokholme. Najčastejšie sa to však týka produktov, kde samotná čokoláda nehrá najdôležitejšiu úlohu. Príkladom toho je čokoládová poleva v cukríkoch alebo čokoláda nižšej kvality (kde sa spotrebitelia zameriavajú viac na sladkosť produktu ako na hĺbku chuti). Samozrejme, nie všetky spoločnosti takéto praktiky robia. Nestlé vo februári 2024 uviedlo, že nemá v úmysle meniť predpisy kvôli zmenám cien produktov. Z dlhodobého hľadiska by podľa neho bola takáto akcia trefou do nohy, pretože zákazníci Nestlé očakávajú určitú kvalitu.

Je vhodné dodať, že nielen cena kakaa rastie. Problém sa týka aj mlieka resp cukor. To znamená, že výrobcovia cukroviniek zaznamenali nárast cien mnohých kľúčových surovín na výrobu cukrárskych výrobkov. To je jasne vidieť na grafe, ktorý predstavil Barry Callebaut.

Zdroj: Barry Callebaut

Drahé kakao je problémom čokoládových gigantov

Spotrebitelia kakaa majú problém nájsť náhradu za kakao. Môžete samozrejme znížiť spotrebu kakaa zvýšením cukru, "výplne" alebo zníženie hmotnosti finálnych produktov. Zvýšenie cien znepokojuje výrobcov čokolády, pretože žiadny “Čokoládový Hermes”. To znamená, že príjemcovia produktov sú citliví na cenu. Z tohto dôvodu nemôžu akceptovať žiadne zvýšenie cien hotových výrobkov. Zároveň samotní výrobcovia nemôžu prevziať celý nárast surovín, pretože by to príliš zasiahlo ich finančné výsledky. Zvýšenia sú teda zaručené a už boli dosiahnuté, okrem iného, Lindt, Mondelez alebo Hershey. Existuje aj stratégia skrytého zvyšovania cien znižovaním hmotnosti hotových výrobkov. Možné riešenia problému klesajúcich marží zahŕňajú:

• zvýšenie cien produktov,
• žiadosť zmenšiť infláciu,
• zmena zloženia produktu,
• reštrukturalizácia nákladov,
• zaistenie pozície kakaa.

Zvyšovanie cien nie je jednoduchá stratégia, pretože trh je veľmi konkurenčný. Ľudia sú citliví na zmeny cien a výrobcovia kótovaní na burze nemajú dostatočne silnú značku na zvýšenie cien bez strachu zo straty podielu na trhu. Dominujú výrobcovia čokolády pre masový trh (Mondelez, Hershey) alebo prémiové značky (Lindt). Je potrebné pripomenúť, že prémiové značky nie sú luxusné značky, preto si musia stanoviť ciele na základe trhových údajov.

Podobne je ťažké znížiť gramáž, pretože v dobe sociálnych médií sa takéto informácie šíria veľmi rýchlo. Samozrejme, rozhorčenie zákazníkov je často len dočasné a po určitom čase sa zvyknú vrátiť k svojim nákupným návykom. K takémuto kroku sa však už odhodlalo množstvo firiem. Čokoláda je príkladom vňať, ktorý u niektorých produktov znížil hmotnosť zo 100 gramov na 80-90 gramov (v závislosti od druhu čokolády).

Ďalším riešením problému rastúcich cien kakaa je rozšírenie portfólia produktov s nižším obsahom kakaa. Patria sem želé, sušienky, zmrzlina, dražé a ovocné cukríky. Veľkým problémom výrobcov čokolády je, že nejde o produkt prvej potreby. Preto, keď sú výrobky príliš drahé, spotrebitelia budú hľadať náhrady (namiesto čokolády budú kupovať želé alebo sušienky). Ďalšou stratégiou je zmena „vnútra“ tyčiniek a čokolád. Na tento účel sa pridáva viac sušeného ovocia, ovocného karamelu alebo želé. To vám umožní znížiť spotrebu kakaa v hotovom produkte bez toho, aby ste museli znížiť hmotnosť produktu.

Možno však konštatovať, že zložitá situácia na trhu prinúti spoločnosti prehodnotiť náklady a vykonať optimalizáciu nákladov. Jednou z nich môže byť automatizácia výroby alebo back office činností. To umožní v dlhodobom horizonte lepšiu alokáciu finančných prostriedkov v spoločnosti, čo sa premietne do vyššej prevádzkovej ziskovosti.

Ďalším problémom je, že mnohí výrobcovia čokolády sa zaistili proti zvyšovaniu cien. Problémom bude prevrátenie pozícií, keď výrobcovia čokolády už nebudú môcť ťažiť z nižších cien kakaa. To povedie k „ďalšiemu zásahu“ priemerných výrobných nákladov v priebehu 6-12 mesiacov. Preto je možné, že až v roku 2025 sa začnú výsledky výrobcov čokolády zlepšovať.

KONTROLA: Ako investovať do kakaa? [Sprievodca]

Reštrukturalizácia ako plán na ťažké časy?

Problémy v priemysle sú už viditeľné. V štvrtom štvrťroku 2023 Hershey vykázal 6,6% pokles výnosov, čo je výsledkom citlivosti spotrebiteľov na zvyšovanie cien. Ďalším problémom je všeobecná inflácia, ktorá ovplyvňuje kúpyschopnosť spotrebiteľov. V dôsledku toho sa znižujú výdavky na menej potrebný tovar. Hershey sa rozhodol zaviesť sporiaci program vo výške 300 miliónov dolárov. Čiastočne sa to dotkne kádra, ktorý sa zníži približne o 5 %.

Aj jeden z najväčších výrobcov čokolády, Švajčiar Barry Callebaut, oznámil plány na reštrukturalizáciu svojho dlhu. Podľa oznámení má v Belgicku prísť o prácu približne 500 zamestnancov. Celkový plán úspor má do dvoch rokov dosiahnuť 250 miliónov eur. V dôsledku úspor má byť prepustených približne 2 500 zamestnancov. Pre porovnanie, zamestnanosť spoločnosti je približne 13-tisíc ľudí. Reštrukturalizácia má zlepšiť ziskovosť spoločnosti v zložitom trhovom prostredí. Prostriedky majú byť zároveň presmerované do nových investícií, ktoré majú dosiahnuť približne 000 miliónov eur.

Je to zaujímavé, pretože Barry Callebaut má diverzifikovaný biznis, kde vyrába kakao, kakaové maslo aj prášok. Okrem toho má podnik na výrobu čokolády na objednávku. Na druhej strane sa situácia dá vysvetliť tým, že menšia spotreba znamená menšiu produkciu. Výrobné aktivity preto zaznamenajú pokles objemov.

Obchodný model spoločnosti. Zdroj: Barry Callebaut

Sčítanie

Spoločnosti spojené s cukrárskym priemyslom majú ťažké časy, najmä spoločnosti špecializujúce sa na výrobu čokoládových výrobkov. Za posledný rok Akcie Hershey klesli o viac ako 20 %, zase výhody švajčiarskych Barry Callebaut klesol o 33 %.

Hershey (žltá) a Mondelez (modrá) voči indexu cien kakaa (zeleno-červená). Zdroj: xStation XTB

Súčasná nerovnováha je dočasná (pravdepodobnosť takého veľkého El Nina každý rok je zanedbateľná), ale obnovenie produkcie (rastový cyklus stromu, ktorý prináša ovocie) bude trvať niekoľko štvrťrokov až dokonca 3 roky. Výhodou je určite aj rozšírená výroba v Latinskej Amerike, ktorá umožní stabilizáciu dodávok surovín v najbližších rokoch. V najbližších mesiacoch však možno očakávať, že vysoké náklady na suroviny sa premietnu do mierne horších marží alebo poklesu objemov predaja. Samozrejme, v budúcnosti si ľudia zvyknú na vyššie nominálne ceny, ktoré firmám umožnia rozširovať svoje marže. Okrem neistoty súvisiacej s cenami surovín stojí za zmienku aj potenciálne zmeny v stravovacích návykoch. Ak Ozempic zníži celosvetovú spotrebu čokolády, výrobcovia takýchto produktov budú musieť výrazne reštrukturalizovať svoje prevádzky. Zatiaľ sa však zdá, že dlhodobý dopyt po produktoch nie je ohrozený.