Masayoshi Son – muž, ktorý prišiel o 70 miliárd dolárov a neprestal investovať

Masayoshi Son je príkladom toho, že investovanie vám môže zarobiť majetok alebo vás dostať do finančných problémov. Jeho príbeh ukazuje, že aj keď stratíte väčšinu svojho bohatstva, nemali by ste sa vzdávať. Počas svojej investičnej kariéry mohol mať pravdu a dosahovať veľkolepé zisky, ale aj veľmi sa mýliť. Za úspech možno považovať investície do... Alibaba, zatiaľ čo investičné a záchranné pokusy boli neúspešné My pracujeme. Je jedným z najznámejších japonských investorov všetkých čias. Preslávil sa predovšetkým založením a riadením SoftBank, investičného holdingu, ktorý investuje do technologických spoločností. Oplatí sa nahliadnuť do histórie tohto jedinečného ázijského investora.

Rané roky: vzdelanie, McDonald's a prvé milióny

Masajoši Son sa narodil 11. augusta 1957 v japonskom meste Tosu, ktoré sa nachádza na ostrove Kjúšú. Starý otec nášho hrdinu bol Kórejčan, ktorý sa presťahoval do Japonska, kde pracoval ako baník. Život Kórejčanov vtedy nebol najľahší, keďže existovala diskriminácia na základe pôvodu. Jednou z príčin ťažkej situácie rodiny bola neznalosť jazyka, obmedzené finančné zdroje a značne xenofóbna spoločnosť. Pre ťažšiu finančnú situáciu musela Sonina rodina tvrdo pracovať. Masayoshiho otec choval ošípané a sliepky a rozvíjal nelegálny predaj saké. Hrdinov otec si vďaka podnikaniu kúpil prvé auto v meste. Zlepšenie finančnej situácie rodiny umožnilo Masajošimu ísť do lepšej školy, čo ho určite podnietilo k rýchlejšiemu rozvoju.

ČÍTAŤ: Japonsko – medzi tradíciou a modernosťou

Vzal si príklad od Dana Fajitu, ktorý vybudoval obchod McDonald's v Japonsku. Masajoši sa tak veľmi chcel stretnúť so svojím idolom, že každý deň zavolal do kancelárie a požiadal, aby sa na chvíľu porozprával s Fajitou. Vďaka svojej vytrvalosti dosiahol prvý väčší úspech. Stretol sa s ním na 15-minútový rozhovor. Syna povzbudil, aby sa naučil používať počítač, o ktorom veril, že má veľký potenciál.

Masayoshi Son (2008). Zdroj: wikipedia.org

Presťahovanie sa s rodinou do Spojených štátov amerických bolo obrovským krokom v rozvoji jeho budúcej kariéry. Masajoši mal vtedy 16 rokov. Pre mladého muža to bola ťažká situácia, no určite pomohla formovať jeho postavu. Presťahovanie sa do USA mu tiež pomohlo zlepšiť sa v angličtine a uviesť ho do začínajúceho sveta počítačov. Syn potom odišiel na Kalifornskú univerzitu, kde študoval ekonómiu a aplikáciu informatiky v ekonómii. Veril, že svet stojí na prahu ďalšej technologickej revolúcie, ktorá v tom čase ešte nebola istá. Každý deň trávil niekoľko minút denne vymýšľaním nových nápadov, ktoré sa potom snažil premeniť na príjem. Po roku mal notebook plný 250 potenciálnych inovácií. Niektoré z nich boli speňažené.

Už ako študent mal Son talent na podnikanie. Jeho záujem o technológie ho priviedol k vynájdeniu vlastného ET (Electronic Translator), ktorý predal za 1,7 milióna dolárov Sharp Corporation. Ďalšie milióny zarobil dovozom použitých videoherných automatov z Japonska. Stroje boli inštalované v reštauráciách a krčmách. Po ukončení štúdia predal svoju spoločnosť s videohrami za 2 milióny dolárov. Vďaka tomu sa už ako mladý stal milionárom. Mohol spomaliť a žiť zo zarobených peňazí investovaním do stabilných spoločností. Jeho ambície mu to však nedovolili. Rozhodol sa vrátiť do Japonska. Peniaze mu uľahčili boj so stereotypmi.

Návrat do Japonska: cesta od milionára k miliardárovi

Masajoši sa vrátil do Japonska, pretože to sľúbil svojej matke. Vďaka nazbieraným prostriedkom a vzdelaniu v inej krajine sa nebál rozhodovať a nehanbil sa za svoj pôvod. Po rokoch strávených v Spojených štátoch veril, že technológie zmenia životy. Návrat do Japonska bol dobrý nápad, pretože krajina zažívala rýchly hospodársky rast. V 80. rokoch minulého storočia nastal na miestnom trhu obrovský boom. Akcie a nehnuteľnosti prudko stúpali. Vtedy bolo Japonsko obdivované ako dnes Čína. Podľa niektorých mala v HDP v priebehu niekoľkých desaťročí predbehnúť Spojené štáty. Dokonca aj Lech Wałęsa spomenul, že z Poľska urobí „druhé Japonsko“. Rozvoj podnikania v 80. rokoch v krajine vychádzajúceho slnka bol určite dobrý nápad.

Masayoshi je nerozlučne spätý s históriou Softbank, táto spoločnosť sa stala „dieťaťom“ japonského investora.

Vytvorenie Softbank

Sídlo Sofrbank v Tokiu. Zdroj: wikipedia.org

V roku 1981 Masayoshi Son založil Softbank, ktorá sa spočiatku zaoberala distribúciou softvéru. Vtedy boli takéto spoločnosti jedným z kľúčových prvkov IT trhu. Bolo to spôsobené tým, že výrobcovia softvéru nemali taký jednoduchý prístup k zákazníkom ako teraz. Preto bola v tých časoch rozhodujúca efektívna stacionárna distribučná sieť. Už po roku spoločnosť diverzifikovala svoje aktivity a začala vydávať časopisy Oh! PC a Oh! MZ, čo boli najväčšie technologické časopisy v Japonsku.

Tým sa však politika diverzifikácie podnikania nekončí. V roku 1984 bola založená spoločnosť Japan Telecom, ktorá pôsobí na trhu telekomunikačných služieb. Vďaka rozvoju tohto segmentu mala Softbank dva obchody, ktoré poskytovali stabilné zisky z distribúcie, vydávania časopisov a predaja telekomunikačných služieb. Vygenerovaná hotovosť sa použila na ďalšie zvýšenie podielov na trhu a investovanie do ďalších podnikov.

Prasknutie akciovej a realitnej bubliny na prelome 80. a 90. rokov nezabránilo plánom debutovať na burze. IPO sa uskutočnilo v roku 1994 s kapitalizáciou 3 miliardy dolárov. Hotovosť získaná z debutu bola použitá na ďalšie akvizície.

V roku 1995 sa Softbank zamerala na investičné aktivity, kde hľadala subjekty s veľkou perspektívou. V 90. rokoch investoval 3 miliardy dolárov do približne 800 startupov. Väčšina z nich nebola úspešná, no vedel, že individuálne investície by viac ako pokryli straty z predchádzajúcich obchodov. Príkladom nie príliš vydarenej investície je Ziff Davis, za ktorý Softbank zaplatila 2,1 miliardy dolárov. Transakcia mala za cieľ geograficky diverzifikovať vydavateľské aktivity. Atraktívne sa zdalo aj portfólio webových stránok. Vtedy niektorí ľudia verili, že niektorí z nich môžu v budúcnosti dosiahnuť obrovské hodnoty. Žiaľ, investícia do Ziffa Davisa sa neukázala ako zlatá baňa. Nakoniec sa Softbank podarilo predať akcie so slušným ziskom (asi 273 miliónov dolárov).

V roku 1996 začala Softbank spoluprácu s americkou internetovou spoločnosťou Yahoo!. V rámci spolupráce vznikol Yahoo!. Japan, ktorá sa stala najpopulárnejšou webovou stránkou v Japonsku. Takáto spolupráca bola založená na očakávaniach ohľadom budúcich výnosov plynúcich z monetizácie používateľov (reklama, platený prístup k rozsiahlemu obsahu, ďalšie miesto na získavanie zákazníkov pre telekomunikačné služby). V priebehu niekoľkých rokov investoval do spoločnosti 374 miliónov dolárov. V roku 2004 Wired oznámil, že čistý majetok Yahoo! Japonsko vzrástlo 50-krát.

Softbank má za sebou aj mnoho neúspešných investícií. Patrí medzi ne kúpa 80 % akcií spoločnosti Kingston Technology. Softbank za akcie zaplatila 1,5 miliardy dolárov v hotovosti a akciách. Dôvodom bolo, že trh s pamäťami sa dynamicky rozvíjal. Masayoshi očakával, že tržby a zisky Kingstonu raketovo porastú, takže aktuálna cena je akcia. Bohužiaľ, už po 3 rokoch sa ukázalo, že dopyt po produktoch Kingston bol oveľa slabší, ako sa predpokladalo. V dôsledku toho sa Softbank v roku 1999 rozhodla investíciu ukončiť. Kupujúcim boli... predchádzajúci majitelia (John Tu a David Sun). Odkúpili späť 80 % akcií za približne 450 miliónov dolárov. Masayoshiho investícia sa ukázala ako neúspešná.

Logo Kingston. Zdroj: wikipedia.org

Prasknutie dotcom bubliny – alebo ako prísť o 70 miliárd dolárov

Rozmach technologických spoločností v 90. rokoch bol na akciovom trhu fascinujúcim obdobím. Spoločnosti z tohto odvetvia rástli ako burina. Bolo veľa milionárov, ktorí sa stali miliardármi investovaním do jednotlivých spoločností. Panovalo presvedčenie, že technologická revolúcia zmení celý svet. Staré odvetvia ekonomiky sa mali rýchlo zdigitalizovať, zatiaľ čo obchod sa mal rýchlo presunúť na internet. Ako sa neskôr ukázalo, očakávania boli príliš veľké. K digitalizácii a digitalizácii v ekonomike skutočne došlo, no netrvalo to pár rokov, ale desaťročie. V dôsledku toho boli predpovede spoločností pre rýchly rast v priebehu času revidované smerom nadol. To viedlo k oceneniam "bodky". Medzi spoločnosťami, na ktorých investori prišli o obrovské sumy peňazí, boli také hviezdy ako Pets.com a Webvan. Aj veľké spoločnosti ako Cisco stratili na hodnote niekoľko desiatok percent.

Hneď pred výbuch dotcom bánk Mayasoshiho peňaženka rástli tempom 10 miliárd dolárov týždenne. Samozrejme, nešlo o cash flow, ale o zvýšenie hodnoty podielov vo firmách. V rozhovore s Davidom Rubinsteinom na Bloomberg v roku 2017 Masayoshi spomenul, že na vrchole bubliny bol najbohatším človekom na svete. Ako sám povedal, skôr ako to spomenul svojim priateľom, jeho akcie začali dramaticky klesať. V roku 2000 boli akcie Softbank ocenené na 198 000 jenov, no o dva roky neskôr cena klesla na 1542 XNUMX jenov. V dôsledku krachu sa jeho majetok znížil o 70 miliárd dolárov (alebo 90 %). V dôsledku toho sa dostal blízko k bankrotu. Situácia na trhu sa však upokojila a Masajoši rýchlo uhasil požiare, ktoré vypukli v jeho organizácii počas krízy. Potom sa rozhodol investovať do bezpečnejších spoločností. Príkladom môže byť akvizícia spoločnosti Vodafone Japan zobratím významného úveru. Vodafone začal predávať smartfóny jablko exkluzívne, čo časom poskytovalo obrovské príjmy. Son si však na svoju životnú investíciu musel ešte pár rokov počkať.

Investícia na celý život – Alibaba Group

Jack Ma, zakladateľ Alibaba. Zdroj: wikipedia.org

Stáva sa, že o jednu transakciu viac ako zaplatí veľa neúspešných. Jeden z nich vyrobila SoftBank v roku 2000. Spoločnosť investovala do čínskeho subjektu pôsobiaceho na digitálnom trhu. Pri spätnom pohľade sa zdá, že kúpa technologickej spoločnosti na vrchole dotcom bubliny by nemal byť dobrý nápad. Tentoraz to však bolo iné. Masayoshi Son sa rozhodol investovať do čínskeho start-upu, ktorý založil bývalý učiteľ angličtiny. Jack Ma nemal žiadny podnikateľský plán ani významné príjmy. Masayoshi bol očarený Jackom Ma, pretože si myslel, že má charizmu a žiariace oči. Son dôveroval svojim inštinktom a rozhodol sa investovať do mladej Alibaby.

Suma bola veľká, pretože predstavovala 20 miliónov dolárov. Ak vezmeme do úvahy celý Sonov majetok, investícia sa nezdala byť veľká. Z tohto pohľadu sa však oplatí pozrieť, že Softbank investovala takú sumu do malej čínskej firmy, ktorá nemala dominantné postavenie na trhu ani veľkú zákaznícku základňu. Alibaba práve budovala platformu elektronického obchodu pre malé a stredné podniky v Číne. Stojí za to pripomenúť, že v tom čase nebola ríša stredu z hľadiska prístupu na internet veľmi rozvinutá. Bola to teda jedna z mnohých riskantných stávok, ktoré japonská spoločnosť uzavrela. Väčšina počiatočných investícií zlyhá, ale táto sa vyplatila pomstou. Podľa odhadov The Wall Street Journal zarobila Softbank do roku 2023 z celej investície približne 72 miliárd dolárov. Ohromujúce peniaze. Táto vysoká miera návratnosti je výsledkom niekoľkých faktorov, vrátane:

• dynamický rozvoj čínskeho e-commerce trhu,
• vstup do maloobchodu (Taobao, Tmall),
• vytvorenie fintech podnikania (Alipay).

Spoločnosť rýchlo rástla a získala dominantné postavenie na trhu elektronického obchodu v Číne. Alipay sa tiež stal riešením, ktoré spôsobilo skutočnú revolúciu na trhu bezhotovostných platieb. Od tohto momentu si stačilo stiahnuť aplikáciu do telefónu, nabiť si účet finančnými prostriedkami a za služby ste mohli platiť naskenovaním QR kódu. V roku 2014 spoločnosť Alibaba uskutočnila IPO v Spojených štátoch. Úspech investície Alibaba opäť zažiaril Masayoshiho hviezdou. To uľahčilo jeho ďalší veľký projekt: Fond vízie.

Vision Fund, alebo ako získať 45 miliárd dolárov za 45 minút

Vision Fund je ďalšou investičnou myšlienkou Masayoshi Son. Fond bol založený v roku 2017 a veľmi rýchlo zinkasoval investičný kapitál v hodnote 100 miliárd dolárov. Masajoši sa v rozhovore s Rubinsteinom pochválil, že ho počas rozhovoru v Saudskej Arábii presvedčil, aby za 45 minút investoval 45 miliárd dolárov. Najväčšími investormi projektu boli Verejný investičný fond (45 miliárd USD), Softbank (28 miliárd USD) a Mubadala Investment Company (15 miliárd USD). Zvyšné prostriedky poskytli menší investori vrátane Apple.

Samotný fond mal investovať do technologických spoločností v rôznom štádiu vývoja. Išlo o získanie podielov v podnikoch, ktoré mali nápad rozvrátiť rozvinuté odvetvia ekonomiky (napr. doprava, financie, nehnuteľnosti), ako aj tie, ktoré sa zameriavali na nové trendy (napr. umelej inteligencie). Žiaľ, v prvých rokoch fungovania to bolo vidieť FOMO efekt. Vision Fund investoval do rôznych podnikov, ktoré sa ukázali ako investičné chyby. Medzi nimi možno spomenúť My pracujeme, ktorú neskôr musela (so zlými výsledkami) zachrániť Softbank. Fond investoval do známych spoločností (napr. Uber), ako aj startupy v ranom štádiu ako napr Crius (vývoj autonómnych áut). V roku 2020 sa však nad Softbank a fondom zišli tmavé mraky. Aktivisti z Elliott Management kúpili akcie Softbank za 2,5 miliardy dolárov a požadovali väčšiu transparentnosť vo Vision Fund a samotnej spoločnosti. V máji 2020 VF oznámila, že stratila 18 miliárd dolárov na neúspešné investície. Začalo sa prepúšťanie a reorganizácia spoločnosti. Sonova pozícia bola podkopaná, čo malo za následok, že druhý Vision Fund zinkasoval len polovicu z plánovaných 108 miliárd dolárov. Prísun likvidity zavedený centrálnymi bankami však spôsobil, že aktíva Vision Fund veľmi rýchlo rástli. Pomohli veľké zisky z investícií do kórejského Coupangu (natívna verzia Amazonu).

Napriek nárastu aktív fond stále robil veľkolepé chyby, vrátane: pri investovaní do Katerra, Wirecard alebo Zymergen. V auguste 2022 VF vykázala v Q23 2022 stratu XNUMX miliárd dolárov. V dôsledku toho sa rozhodol znížiť zamestnanosť. Začali sa objavovať obvinenia, že Masayoshiho stratégia hrala na väčšieho blázna. To znamená, že kúpil akcie populárnych spoločností za vysokú cenu a veril, že následné kolá financovania zvýšia ich ocenenie. Zaujímavé je, že Vision Fund investuje do konkurenčných projektov. Zároveň vlastnil podiely napr. In Didi, Uchmatnúť oraz Uber.

Sčítanie

Masayoshi Son je nepochybne jednou z najvýraznejších postáv vo svete investovania. Niektorí ho milujú pre jeho dlhodobú víziu, iní mu vyčítajú, že je často príliš nedbalý na riziko. Intuícia, jeho sila, je zároveň aj jeho najväčšou slabinou. Vďaka nej zarobil na Alibabe obrovské peniaze, no prišiel aj o miliardy dolárov na svojej investícii do WeWork. Nekompromisnejší ľudia hovoria, že tento “Japonský Bill Gates” rád sa hrá na väčšieho blázna. Veľkolepé straty v rokoch 2000, 2020 a 2022 naznačujú, že v riadení rizík skutočne existujú určité problémy. Na druhej strane to môže byť dobre premyslená stratégia. Masy vedia, že investície do technologických spoločností prinášajú rovnako veľkolepé výnosy sprevádzané volatilitou. Jeho bohatstvo dokazuje, že Masa vie, čo robí. Nahromadenie 31 miliárd dolárov v čistom imaní (údaje za rok 2024) predsa nemôže byť náhoda. Masa sa určite nebojí rizika a vie ho úspešne využiť finančnú pákuznásobiť zisky. Zo Sonovho príbehu možno vyvodiť ešte jeden záver: niekedy jedna alebo dve dobré investície dokážu pripraviť každého investora. Všetko, čo potrebujete, je trochu odvahy, šťastia a trpezlivosti, aby vaše zisky rástli.