Čína v hre globálnej fragmentácie

Stojí za to diskutovať o čínskej stratégii hľadania spojenectiev a budovania blokov pri súčasnom využívaní výhod globalizácie na zabezpečenie prístupu na trhy a zdroje. Čína aktívne sleduje bilaterálne dohody a vytvára regionálne ekosystémy, aby rozšírila svoju sféru vplyvu a zabezpečila si svoju pozíciu.

Výhody globalizácie sa vytrácajú

Od roku 2020 Čína smeruje k novej stratégii hospodárskeho rozvoja, ktorá kladie dôraz na „vnútorný obeh“ na rozdiel od „vonkajšieho obehu“. Čína neprestala považovať export za dôležitý faktor ekonomického rozvoja, ale chce sa len vyhnúť prílišnej závislosti od exportu tovaru.

Pracovne a energeticky náročný model exportne orientovanej ekonomiky, ktorý sa implementuje už niekoľko desaťročí, profituje z globalizácie. Od ekonomických reforiem a otvorenia v 80. rokoch XNUMX. storočia sa Ríša stredu čoraz viac integruje do svetovej ekonomiky. Percentuálny podiel exportu v PKB vzrástol z 5 % v roku 1980 na 36 % na svojom vrchole v roku 2006.

Po globálnej finančnej kríze svetový obchod klesol na 26,5 % HDP a potom kolísal medzi 27 % a 30 %, s výnimkou krátkeho poklesu počas pandémie Covid-19. Zahraničný obchod Číny ako percento HDP však neustále klesal na približne 20 %, čo je výrazne pod svetovou úrovňou.

Hra globálnej fragmentácie

Čína sa snaží zohrávať väčšiu úlohu v multilaterálnych ekonomických inštitúciách dominantného medzinárodného hospodárskeho poriadku, ktorý Spojené štáty vytvorili po druhej svetovej vojne. Peking priviedol svojich úradníkov do vyšších pozícií v týchto inštitúciách, napríklad zástupcu generálneho riaditeľa Svetovej obchodnej organizácie (WTO), a aktívne presadzuje reformu WTO, aby sa zabezpečilo, že jeho hlas bude vypočutý a že budú zohľadnené jeho záujmy.

Čína uznáva hegemónny medzinárodný ekonomický a finančný poriadok vytvorený a definovaný Spojenými štátmi a od 80. rokov XNUMX. storočia pôsobí najmä v rámci neho a usiluje sa o ekonomický rozvoj. S nárastom národnej moci a zintenzívnením strategickej rivality s Washingtonom sa Ríša stredu snaží nahradiť americký poriadok, možno nie úplne, ale selektívnym a regionálnym spôsobom.

Je to podobná stratégia v ázijskej stolovej hre go, v ktorom víťazstvo neznamená likvidáciu súperových kameňov, ale umiestnenie vlastných kameňov na príslušné priesečníky, aby sa zabezpečila väčšia sféra vplyvu. Čína investuje do vybraných krajín v kľúčových geopolitických regiónoch s cieľom kontrolovať kľúčové zdroje, kompenzovať vplyv USA a rozširovať svoj vlastný vplyv. Zatiaľ čo Čína naďalej akceptuje globalizáciu a jej výhody, snaží sa rozšíriť globálny poriadok vo svoj prospech s ďalšou vrstvou budovania blokov a aliancií.

Aby si Čína zabezpečila svoju pozíciu a dosiahla strategickú výhodu, aktívne sa snaží uzatvárať bilaterálne dohody a vytvárať regionálne ekosystémy, aby zabezpečila prístup na trhy pre svoje produkty a, čo je dôležitejšie, k dodávkam kľúčových zdrojov, ktoré sú pre čínske hospodárstvo nevyhnutné, keďže ako aj zvýšiť svoju sféru vplyvu v kontexte národnej bezpečnosti. V roku 2013 Peking spustil iniciatívu Pás a cesta súbežne s Ázijskou investičnou bankou pre infraštruktúru orientovanou na Čínu a Novou rozvojovou bankou. Od roku 2015 sa tempo uzatvárania mnohých bilaterálnych a regionálnych dohôd o voľnom obchode zrýchlilo. Čína sa tiež aktívne snažila podpísať bilaterálne dohody o výmene meny, aby presadila používanie renminbi (RMB) v zahraničnom obchode, čím by znížila svoju vlastnú závislosť od amerického dolára, ako aj používanie dolára svojimi obchodnými partnermi.

Zároveň v rámci strategického súperenia s Pekingom USA začali fragmentovať svoj globálny poriadok, aby Číne odopreli prístup k niektorým pokročilým technológiám, investíciám, kapitálu a trhom a riešili vyššie clá a iné obchodné bariéry.

Čína pochoduje na západ, aby zabezpečila dodávky energie

Po viac ako dvojročnej prestávke v zahraničných cestách spôsobených pandémiou navštívil prezident Xi v septembri 2022 krajiny Strednej Ázie – Kazachstan a Uzbekistan, v decembri 2022 Saudskú Arábiu a v marci 2023 Rusko. Február 2023  Počas Xiho návštevy Čína a Saudská Arábia uzavreli sériu obchodných, investičných, technologických a infraštruktúrnych dohôd. Xi tiež vyzýva Saudskú Arábiu, aby akceptovala renminbi pri dohodách o obchode s ropou. Čína tiež nedávno sprostredkovala obnovenie diplomatických vzťahov medzi Saudskou Arábiou a Iránom. Peking sprísňuje vzťahy s Blízkym východom, aby si zabezpečil svoje zásoby ropy a zároveň mierne oslabil americkú moc vo vlastnej sfére vplyvu.

Poloha Strednej Ázie má kľúčový význam pre čínsku iniciatívu Pás a cesta; oblasť je tiež významným zdrojom ropy a zemného plynu. Tento vnútrozemský región bol kedysi v ruskej sfére vplyvu a väčšina jeho ropovodov stále vedie do Ruska. Zatiaľ čo Moskva je zaneprázdnená vedením vojny a potrebuje Čínu zo strategických dôvodov, Ríša stredu rozširuje svoju ekonomickú silu v Strednej Ázii.

Finančná fragmentácia

Napriek akceptovaniu globalizácie v posledných desaťročiach sa Čína pevne drží svojej vlastnej meny, kapitálového účtu a bankového systému. Peking vykonáva prísnu kontrolu nad cezhraničnými kapitálovými tokmi a čínska mena je naviazaná na kôš mien hlavných partnerov. V bankovom sektore dominujú banky s významným podielom v štátnej pokladnici.

Čína zabezpečuje svoj finančný systém pred vonkajšími otrasmi a využíva svoje banky na nasmerovanie finančných prostriedkov do podnikového sektora a miestnych vlád na financovanie hospodárskeho rastu a politických iniciatív. Zatiaľ čo problémy amerických regionálnych bánk a sága švajčiarskych bánk negatívne ovplyvnili ceny akcií amerických a európskych bánk, kótované banky v Číne boli ovplyvnené oveľa menej, pretože sú relatívne izolované od týchto typov šokov. Napriek tomu čínske banky čelia jedinečnému problému, že musia dodržiavať usmernenia Čínskej ľudovej banky pre poskytovanie úverov v súlade s politickými iniciatívami Pekingu. Banky v Číne sú často v značne odlišnej fáze úverového cyklu ako zvyšok sveta v akomkoľvek danom čase a ich prevádzkové prostredie je mimo globálneho finančného systému.

V marci 2023 Čína oznámila zriadenie nových štruktúr pod priamou právomocou Čínskej komunistickej strany s cieľom prevziať od vlády tvorbu politiky a dohľad nad finančným sektorom s cieľom centralizovať a sprísniť ideologickú kontrolu nad finančným sektorom.

Fragmentácia technológie a dát

Ako súčasť snahy o technologickú sebestačnosť vzhľadom na obmedzenia Washingtonu týkajúce sa prístupu k vyspelým technológiám, Čína zriadila ústrednú vedecko-technickú komisiu pod komunistickou stranou Číny, aby zmobilizovala celoštátne zdroje a úsilie mnohých vládnych agentúr na urýchlenie technologického rozvoja. inovácie a vedecké objavy.

Dáta, často označované ako nová ropa v kontexte informačnej ekonomiky, sú kľúčovým strategickým aktívom, ktoré sa Čína snaží izolovať od zvyšku sveta. Ríša stredu tiež zakazuje svojim občanom prístup na mnohé zahraničné webové stránky.

Investícia do fragmentácie

Vzhľadom na nedávny tlak Číny na projekty v oblasti infraštruktúry v Saudskej Arábii a potenciálne ďalších krajinách v Perzskom zálive a Strednej Ázii bohatých na zdroje, možno stojí za to sledovať niektoré z jej popredných spoločností v oblasti infraštruktúry, ako sú China State Construction, Nari Technology alebo China. Energetické inžinierstvo.

Pre ďalšiu inšpiráciu si investori môžu prezerať Košíky s motívom Saxo obsahujúce akcie - China Consumer and Technology (čínske spoločnosti zo spotrebiteľského a technologického sektora) a China's Little Giants (čínski malí giganti), vrátane zoznamov spoločností, ktoré sú ovplyvnené rastom domácej spotreby a technologickým rozvojom v Číne.

Autor: Redmond Wong, trhový stratég, Saxo Bank