Trh sa obrátil smerom k Číne, yuan žiadna reakcia na rozhodnutie Fitch

Deň, keď finančné trhy s napätím očakávajú údaje o inflácii CPI z USA, sa začal „zábleskami“ namierenými proti Číne. Ratingová agentúra Fitch Ratings dnes znížila výhľad čínskej ekonomiky na negatívny a ponechala rating nezmenený na A+. Čínske aktíva však predajmi nereagovali a po panike dnes niet ani stopy.

Zvýšenie indexu Hang Seng

Okrem toho sa kasová relácia v pevninskej Číne a Hongkongu vyznačovala jasnou výhodou kupujúcich. Index Hang Seng vzrástol takmer o 1,75 %. Prečo táto reakcia a prečo sa nálada v Číne zlepšuje? V skutočnosti správa Fitch nepovedala nič, čo by trh ešte nevedel. Správa uvádza: Rastúci problém čínskeho dlhu (stále malé v porovnaní s rozsahom, ktorý nadobudol v USA) a vágne vyhliadky na udržanie dynamického rastu HDP v nasledujúcich rokoch. Na druhej strane, ako sama agentúra priznala, riziko spojené s verejným dlhom zmierňuje vysoká miera úspor.

Správa má aj ďalšiu svetlú stránku, ktorú podľa všetkého trh konzumuje. Dobre Fitch neočakáva, že by sa v čínskej ekonomike zakorenila deflácia. Podľa odhadov Fitch sa rast HDP Číny v roku 4,5 spomalí na 2024 % z 5,2 % v roku 2023. Inflačná prognóza bola zasa stanovená na 0,7 % na konci roka 2024 a 1,3 % na konci roka 2025. Priemyselná výroba a maloobchod predaj v Číne prevýšil prognózy v januári až februári a zdá sa, že trh si je istý, že Čínu, na rozdiel od pochmúrnych predpovedí, nečaká bezprostredná ekonomická katastrofa. Vidíme to aj na nedávnych reakciách na trhu s meďou, kde okrem samotnej suroviny zaznamenávame prudký nárast globálnych podielov producentov surovín; na poľskej burze, viditeľné v kotáciách KGHM.

Čaká sa na údaje o inflácii z USA

Zdá sa, že to nemusí byť posledné takéto rozhodnutie ratingovej agentúry v tomto roku. V decembri agentúra Moody's varovala pred možným znížením ratingu Číny. Ako dôvod uviedla náklady na záchranu samospráv a štátnych firiem a zároveň kontrolovala realitnú krízu. Zdá sa však, že finančný trh už „dávno“ nacenil krátkodobé dôsledky čínskych ekonomických problémov a ratingoví giganti sú, ako inak, „oneskorení“. To však nič nemení na skutočnosti, že dlhodobé riziká pre Čínu zostávajú viditeľné; ešte viac, ak sa pozrieme na predpovedá, že populácia sa do roku 1 zníži približne o 2100 miliardu. Ako to ovplyvní čínsky dôchodkový systém? Fitch predpovedá, že celkový deficit čínskej vlády v roku 7,1 vzrastie na 2024 % HDP, čo je rekord z 8,6 % v roku 2020. Dlh sektora verejnej správy sa v roku 61,3 zvýši na 2024 % HDP v porovnaní s 38,5 % v roku 2019. Zo správy Fitch tiež vyplýva, že riziko rastúcej špirály vládneho dlhu sa netýka len Spojených štátov, ale aj druhá najväčšia ekonomika sveta.

Menový trh je dnes pred čítaním relatívne utlmený CPI z USA, s ktorými sa stretneme v skorých popoludňajších hodinách. Trh očakáva hodnotu 3,7 % v porovnaní s 3,8 % predtým. Vyššia hodnota, ako sa očakávalo, by pravdepodobne posunula očakávania uvoľnenia menovej politiky na jeseň tohto roku krátkodobo posilnil dolár a výnosy. Či by takýto krok posilnil Greenback z dlhodobého hľadiska, však zrejme ukážu až dáta prichádzajúce v najbližších mesiacoch. Trh si uvedomuje, že čím dlhšie sa udržujú vysoké reálne sadzby, tým viac stresu sa v ekonomike hromadí. Určitú útechu prináša skutočnosť, že súkromný dlh v ekonomike USA klesol v porovnaní s úrovňou z roku 2008 a zostáva relatívne nízky. Možno práve preto sme okrem regionálnej úverovej krízy zatiaľ nezaznamenali žiadne veľké trhliny.

Dnes platíme 3,92 za americký dolár, 4,26 za euro, 4,35 za švajčiarsky frank a 4,98 za libru šterlingov.

Zdroj: Eryk Szmyd, XTB