Špekulácie o zmene politiky FOMC podporujú zlato

Zlato posilnilo v dôsledku zmien sentimentu ohľadom dlhopisov a dolára v dôsledku špekulácií, že sa možno blížime k vrcholu agresívnej menovej politiky americkej centrálnej banky.

Tento predpoklad je podporený potenciálnou pripravenosťou FOMC poskytnúť viac času na posúdenie ekonomických účinkov rýchleho tempa zvyšovania sadzieb a kvantitatívneho sprísňovania. Po druhom odmietnutí v kľúčovej oblasti podpory (1 615 USD) sa zlato musí dostať aspoň nad 1 735 USD, aby sa dalo povedať, že ukončí svoj mesačný klesajúci trend.

Prerušenie kľúčovej podpory

Nedávne zotavenie po ďalšom neúspešnom pokuse dostať sa pod kľúčovú podporu na úrovni 1 615 USD, ktorá je teraz dvojitým dnom, sa začala v piatok, keď dnes už slávny „čarodajca Fedu“ Nick Timiraos z Wall Street Journal zverejnil článok naznačujúci, že Fed sa pripravuje na spomalenie tempa zvyšovania sadzieb začiatkom budúceho roka. Tento predpoklad podporuje potenciálna pripravenosť FOMC vyčleniť viac času na posúdenie ekonomických účinkov rýchleho tempa zvyšovania úrokových sadzieb a kvantitatívneho sprísňovania.

Najnovšie oživenie zlata prišlo v reakcii na posledný prudký pokles výnosov amerických dlhopisov a dolára po tom, čo ekonomické údaje zverejnené v utorok ukázali, že ceny nehnuteľností v USA klesli najviac od roku 2009 a dôvera amerických spotrebiteľov klesla viac, než sa očakávalo. V reakcii na tieto údaje sa euro vrátilo k parite po prelomení trendovej línie, ktorá bola od svojho vzniku vo februári niekoľkokrát odmietnutá. Okrem toho výnosy dlhopisov po dĺžke krivky mierne klesli, čo udržalo 40-ročné a XNUMX-ročné výnosové rozpätia stále invertované na úrovni približne XNUMX bázických bodov, čo signalizuje zvýšené, ale stále nepravdepodobné riziko recesie v USA. ďalší rok.

Pozitívne vyhliadky na zlato

V Saxo stojíme bokom pozitívny výhľad na zlatoa v poslednej analýze sme spomenuli, že konečné oživenie si bude vyžadovať správnu konfiguráciu všetkých faktorov, pričom prvým stimulom bude vrchol agresívnej politiky FOMC, ktorý odštartuje pokles výnosov a oslabenie dolára. Ako preventívne opatrenie treba zdôrazniť, že podľa nášho názoru sa tak ešte nestalo, ale na trhu je jasné, že FOMC môže čoskoro zastaviť ďalšie agresívne politiky, aby zhodnotil ekonomický dopad súčasného cyklu zvyšovania sadzieb, ktorá je v súčasnosti ocenená na najvyššej sadzbe federálnych fondov tesne pod 5 % v porovnaní so súčasnou úrovňou 3,25 %.

Okrem toho zastávame názor, že dlhodobá inflácia bude okolo 4 – 5 %, čo je výrazne nad súčasnými očakávaniami trhu pod 3 %. Ak by to bola pravda, spôsobilo by to výraznú korekciu ceny inflačných swapov s nulovým kupónom, čo by mohlo podporiť zlato v podobe nižších reálnych výnosov.

Špekulatívni investori a ďalší sa však pravdepodobne budú držať späť, kým nebudeme mať jasnejšiu predstavu o prístupe Federálneho rezervného systému, a preto je budúcotýždňové zasadnutie FOMC také dôležité. Podľa týždenných správ Commitment of Traders utrpeli špekulatívni obchodníci na futures trhu v posledných týždňoch značné straty, čo ich odradilo od agresívneho vstupu na trh, kým nebudú k dispozícii konkrétnejšie informácie.

To isté platí pre obchodníkov s akciami krytými zlatom, ktorí sú od júna takmer nepretržite čistými predajcami. Celkové množstvo zlata v držbe investorov kleslo na 2 968 ton, čo je 30-mesačné minimum, o 11 % v porovnaní s aprílovým maximom.

Ukončenie klesajúceho trendu?

Pri opätovnom odmietnutí v kľúčovej oblasti podpory (1 615 USD) zlato sa musí dostať aspoň nad 1 735 USD - a tým eliminovať sériu nižších maxím - skôr, než môžeme hovoriť o ukončení klesajúceho trendu, ktorý trvá už mesiac. Na ceste k tejto úrovni však zostáva niekoľko menších úrovní odporu, najmä 1 687 USD a 1 700 USD. Zatiaľ – kým sa dynamika neobnoví – sa oplatí sledovať výmenný kurz dolára, ziskovosť a geopolitický vývoj, aby ste získali smerovú inšpiráciu.

K dispozícii je viac analýz komoditných trhov tutaj.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.