Ropa v roku 2024 – na čo sa zamerať?

Investori na trhu s ropou rok začal opatrne, s obavami o globálny rast a dopyt kompenzovanými rastúcimi geopolitickými rizikami s udalosťami v oblasti Červeného mora, kde minulomesačné útoky na obchodné lode prinútili odosielateľov odkloniť kontajnerové lode z trás na Blízkom východe a Ázii, čím sa zvýšili náklady a dodacie lehoty. Je tiež potrebné zdôrazniť, že počas prvých týždňov obchodovania, ako takmer vo všetkých predchádzajúcich rokoch, bude obchodovanie charakterizované určitou volatilitou, keďže špekulatívni investori budú hľadať signály na uskutočnenie obchodov, čo spôsobí, že obchodné podmienky budú chaotické.

Veríme, že v najbližších mesiacoch sa to stane čoraz pravdepodobnejšie ceny ropy zostane v rámci rozsahu, pričom žiadny faktor sa nepreukáže dostatočne silný na to, aby ovplyvnil dynamiku trhu, ktorý sa v súčasnosti zameriava na jednej strane na obavy z hospodárskeho rastu, predovšetkým v Číne a Spojených štátoch, a tiež na rastúcu produkciu z krajín mimo OPEC+ a na druhej strane - na znižovanie produkcie OPEC+ a geopolitické riziko. Okrem toho zmeny v očakávanom tempe znižovania úrokových sadzieb v Spojených štátoch môžu ovplyvniť ochotu riskovať. Preto predpokladáme, že v prvom štvrťroku sa cena ropy Brent udrží v pásme okolo 80 USD, pričom najväčšie riziko poklesu bude spojené s rozdelením OPEC+ vedúcim k ukončeniu aktuálnej dohody o obmedzení ťažby, zatiaľ čo rast cien riziko – s významnou geopolitickou udalosťou narúšajúcou tok ropy a plynu z Blízkeho východu.

Cena ropy Brent zostala počas minulého roka v relatívne úzkom rozmedzí 27,5 USD v porovnaní s rozsahom 64 USD zaznamenaným v roku 2022, keď vojna na Ukrajine viedla k prudkému nárastu a následnému pádu cien. Celkovo sa cena budúceho termínovaného kontraktu na ropu Brent s vypršaním platnosti medziročne znížila o 6 %, zatiaľ čo cena kontraktu na ropu WTI klesla o 7 %. Z pohľadu investora boli oba futures kontrakty väčšinu roka v deportácii a vzhľadom na pozitívny rollover dopad v týchto podmienkach sa negatívny výsledok znížil len na -1% pre Brent a -2% pre WTI.

K dispozícii je podrobnejšia diskusia o technickej predpovedi Kim Cramer, špecialista na technickú analýzu v spoločnosti Saxo tutaj.

Pri súčasnej cene takmer 80 dolárov sa ropa Brent obchoduje len niekoľko dolárov pod priemernou cenou za posledný rok a súčasný dvojdňový kĺzavý priemer je tesne nad 82 dolármi, a hoci, ako už bolo spomenuté, tento relatívne úzky rozsah je úveru OPEC+ a jeho túžbe udržiavať stabilné ceny prostredníctvom aktívneho riadenia ponuky, niet pochýb o tom, že táto skupina by preferovala vyššie ceny. Rastúca produkcia zo Spojených štátov, Iránu, Venezuely, Guyany a ďalších krajín v kombinácii so slabým dopytom v štvrtom štvrťroku však znamenala, že skupina dosiahla len čiastočné víťazstvo, keďže sa jej nepodarilo zvýšiť ceny a vzdať sa podielu na trhu.

Nútenosť vzdať sa dodatočného podielu na trhu s cieľom udržať ceny nad 70 USD zostáva kľúčovou hrozbou pre jednotu skupiny, najmä vzhľadom na vyhliadky na slabší rast dopytu a pokračujúcu vysokú produkciu z krajín mimo OPEC+, ktoré vyvíjajú tlak na zníženie podielu na trhu OPEC+ a na zvýšenie v dostupných ťažobných rezervách, najmä v Saudskej Arábii, ktorá má ťažobné rezervy viac ako 3 milióny barelov denne, čo by za normálnych okolností malo pomôcť obmedziť akékoľvek zvyšovanie cien v dôsledku silnej motivácie vrátiť na trh viac ropy.

Tak ako v minulom roku, špekulatívni investori, ako sú hedžové fondy a CTA, budú aj naďalej zohrávať dôležitú úlohu pri určovaní trhových maxím a minim. Tieto typy obchodných stratégií – často podľa hybnosti – majú tendenciu predvídať, zrýchľovať a zosilňovať cenové pohyby iniciované fundamentmi. Sledovanie hybnosti však často spôsobí, že táto skupina obchodníkov nakupuje na základe sily a predáva pri oslabení, čo znamená, že často držia najväčšiu dlhú pozíciu v blízkosti vrcholu cyklu alebo najväčšiu krátku pozíciu tesne pred dnom trhu.

Minuloročné správanie obchodníkov s obmedzeným rozsahom naďalej spochybňovalo špekulatívnych obchodníkov hľadajúcich impulz, čo viedlo k niekoľkým situáciám, v ktorých boli nevhodne držaní, keď ropa Brent a WTI – namiesto toho, aby pokračovali v trende – náhle zmenili smer, keďže sa zmenila technická prognóza , a to aj v súvislosti s výrobnými rozhodnutiami OPEC+, očakávaniami zníženia úrokových sadzieb v USA, vývojom v Číne a geopolitickými udalosťami. Z čistej dlhej pozície 491 miliónov barelov vo februári išli v júni na minimum 231 miliónov barelov, potom v septembri dosiahli dvojročné maximum 560 miliónov, aby na začiatku klesli na jedenásťročné minimum 171 miliónov barelov. decembra, kým prerušenia v Červenom mori neprispeli k silnému dvojtýždňovému oživeniu pred koncom roka.

záver

Ropa Brent pravdepodobne zostane v nadchádzajúcom štvrťroku na hranici okolo 80 USD, keďže ponuka mimo OPEC+ a globálny rast vykompenzujú zníženie produkcie, napätie na Blízkom východe a ďalší nárast globálneho dopytu, aj keď pomalším tempom ako minulý rok. Skupina výrobcov OPEC+ bude naďalej podporovať ceny predlžovaním a potenciálne prehlbovaním súčasných obmedzení produkcie, čím sa vzdá podielu na trhu a zároveň zvýši dostupné zásoby produkcie. Načasovanie prvého a následného zníženia úrokových sadzieb v Spojených štátoch zvýši volatilitu trhu v dôsledku špekulatívnych investorov zameraných na makroekonomické podmienky.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.