Údaje CPI v USA: pochopte infláciu a jej vplyv na investičné portfóliá

Inflácia je kľúčovou metrikou, ktorú obchodníci a investori sledujú z hľadiska jej vplyvu na portfóliá. Tento vplyv môže byť priamy – v situácii, keď vysoká inflácia absorbuje návratnosť investícií – alebo nepriamy, keď zmeny v politike centrálnej banky ovplyvňujú jednotlivé triedy aktív rôznymi spôsobmi. Preto stojí za to diskutovať o rôznych mierach inflácie, kľúčových ukazovateľoch, ktoré je potrebné sledovať, a o tom, ako používať informácie o inflácii v investičnom kontexte.

čo je inflácia?

Inflácia je ukazovateľom nárastu cien v čase, ktorý sa v bežnom živote zvyčajne prejavuje v podobe vyšších cien tovarov v obchodoch v danom období. Z technického hľadiska inflácia znamená zvýšenie ceny koša vybraných tovarov a služieb v ekonomike. Inými slovami, je to miera poklesu kúpnej sily konkrétnej meny za určité obdobie, keďže rastúce ceny znamenajú, že za jeden dolár sa dá kúpiť menej tovarov a služieb ako doteraz.

Existuje množstvo faktorov, ktoré môžu spôsobiť infláciu, od zmien cien potravín alebo energií alebo narušenia dodávateľského reťazca až po zvýšenie alebo zníženie ponuky alebo dopytu po peniazoch. Vo všeobecnosti môže byť inflácia riadená dopytom alebo nákladmi. Požadujte infláciu dopytová inflácia) nastáva, keď úroveň dopytu po tovaroch a službách prevyšuje krátkodobú ponuku. Podnikatelia reagujú na zvýšený dopyt zvýšením cien. nákladovo-nákladová inflácia nákladová inflácia) je spojená s ponukovými šokmi, v dôsledku ktorých sa zvyšujúce výrobné náklady prenášajú na spotrebiteľov zvyšovaním cien tovarov a služieb.

Inflačné opatrenia - CPI, PCE, PPI

Infláciu v Spojených štátoch meria niekoľko rôznych agentúr, z ktorých každá používa svoje vlastné ukazovatele. Najbežnejší je index spotrebiteľských cien alebo CPI. Index spotrebiteľských cien) merané Bureau of Labor Statistics (BLS) a zverejňované približne v polovici každého mesiaca.

Ďalším populárnym meradlom inflácie je index cien osobných spotrebiteľských výdavkov alebo PCE. index výdavkov osobnej spotreby), merané Bureau of Economic Analysis (BEA) a zverejňované na konci každého mesiaca. Historicky bolo zriedkavé, aby sa tieto dve miery inflácie výrazne líšili, ale nedávno sa to zmenilo.

CPI v podstate meria zmenu priamych výdavkov všetkých mestských domácností vo vzťahu k definovanému košu tovarov a služieb. Všetky výdavkové položky sú rozdelené do viac ako 200 kategórií, ktoré tvoria osem základných skupín: potraviny a nápoje, bývanie, odevy, doprava, lekárska starostlivosť, rekreácia, vzdelávanie a komunikácia a ostatné tovary a služby. Tri najväčšie zložky CPI sú bývanie, doprava a potraviny/nápoje.

Tvorcovia menovej politiky sa však radšej zameriavajú na (základný) PCE, pretože sa hovorí, že lepšie odráža nedávne trendy spotreby, keďže vzorec CPI donedávna aktualizoval váhy položiek iba dvakrát ročne (a od roku 2023 iba raz ročne). ), zatiaľ čo index PCE - každý štvrťrok. Výsledkom je, že PCE účinne odráža substitučné efekty, keď spotrebitelia začnú kupovať iné produkty v dôsledku relatívnych cenových rozdielov, preto je CPI zvyčajne vyšší ako PCE, pretože nezachytáva proces nahrádzania produktov lacnejšími alternatívami.

Ďalším dôvodom uprednostňovania indexu PCE je, že zohľadňuje výdavky mestských aj vidieckych spotrebiteľov, ako aj výdavky tretích strán v ich mene, na rozdiel od CPI, ktorý definuje výdavky na spotrebu užšie a realizované iba priamo spotrebiteľmi.

Zatiaľ čo CPI a PCE merajú infláciu z pohľadu spotrebiteľa, existuje aj tretie meradlo, index cien výrobcov alebo PPI. Index cien výrobcov) – publikoval aj BLS, prezentujúci infláciu z pohľadu výrobcov. PPI meria priemernú časovú zmenu predajných cien, ktoré dostávajú domáci výrobcovia za svoje výrobky.

Inflačné opatrenia – jadro a jadro

Iná bežná terminológia zahŕňa celková inflácia (Ang. celková inflácia), ktorá odráža všeobecnú zmenu cenovej hladiny, a jadrová inflácia bez najvolatilnejších cien (Ang. jadrová inflácia), vypočítané bez zmien cien určitých komodít, o ktorých je známe, že sú nestále alebo sezónne nestále, ako sú ceny potravín a energií.

Avšak v prípade jadrová inflácia meraná mediánom alebo skráteným priemerom (Ang. základná inflácia) zložky inflácie vykazujúce najnižšie alebo najvyššie cenové zmeny v koši sú vylúčené, aby sa eliminovali nevýznamné deformácie alebo prechodné faktory. Ak napríklad hurikán spôsobí výraznú zmenu, povedzme, ceny jabĺk alebo ročná dotácia na lekárske služby spôsobí dočasné zníženie nákladov na zdravotnú starostlivosť, potom je potrebné tieto vplyvy eliminovať, aby sme získali skutočný obraz „ cenový tlak v ekonomike.

Prečo je inflácia pre trhy taká dôležitá?

Je ľahké pochopiť, že inflácia ovplyvňuje spotrebiteľské výdavky, pretože znižuje ich kúpnu silu. Niektorým implikáciám sa však nedá vyhnúť ani investičným portfóliám, keďže aj inflácia môže znížiť hodnotu návratnosti investície. Inflácia navyše núti centrálne banky konať, pretože je zvyčajne ich zodpovednosťou znížiť infláciu na dlhodobý cieľ. Preto sa centrálne banky snažia kontrolovať infláciu reguláciou tempa ekonomickej aktivity zvyšovaním alebo znižovaním krátkodobých úrokových sadzieb. To má rôzny dopad na jednotlivé triedy aktív.

Federálny rezervný systém má dvojitú povinnosť udržiavať maximálnu zamestnanosť pri zachovaní cenovej stability. v roku 2012 FOMC zverejnila oznámenie o dlhodobých cieľoch a stratégii menovej politiky (Vyhlásenie o dlhodobejších cieľoch a stratégii menovej politiky), v ktorej stanovil dlhodobý inflačný cieľ na úrovni 2 %. V auguste 2020 bol však prijatý flexibilný systém cielenia priemernej inflácie, podľa ktorého môže byť inflácia nad 2 % na určitý čas, kým sa priemer nevráti na 2 %.

Ako používať hodnoty CPI v investičnom kontexte?

Najčastejšie používané nástroje na vyjadrenie názorov na infláciu v USA sú:

• Americký dolár a iné menové páry s USD ako USD/JPY resp EUR / USD
• Americké štátne dlhopisy,
• Komodity kótované v USD,
• Indexy ako NASDAQ resp S&P 500,

Hodnoty CPI sú zvyčajne pozorne sledované obchodníkmi a investormi, pretože ovplyvňujú rozhodnutie centrálnej banky zvýšiť alebo znížiť úrokové sadzby, čo výrazne ovplyvňuje náladu na trhu naprieč triedami aktív. Skutočný údaj o inflácii sa porovnáva nielen s cieľom centrálnej banky, ale aj s prognózou trhu.

Inflácia nad cieľom centrálnej banky alebo očakávaniami verejnosti zvyčajne vedie k sprísneniu menovej politiky, čo má negatívny vplyv na akcie (kvôli očakávaniam slabšej ekonomickej aktivity) a nominálnu hodnotu investícií s pevným výnosom (v dôsledku očakávaní vyšších výnosov). ), ako aj silnejšiu menu. Na druhej strane, údaje o inflácii pod očakávaniami alebo cieľom môžu spustiť menové uvoľňovanie, čo tlačí akcie a dlhopisy nahor, zatiaľ čo mena sa môže dostať pod tlak. V takýchto kľúčových dňoch zverejnenia dát/udalostí sa investičné stratégie ako napr hybné obchodovanie alebo vyblednutiu dátových obchodov, diskutované v článok o americkej správe o zamestnanosti v nepoľnohospodárskom sektore. Obchodovanie s opciami je tiež veľmi populárne v dňoch zverejnenia CPI kvôli zvýšeniu volatility.

Pre investorov je dôležité zvážiť vplyv inflácie na návratnosť portfólia a udržiavať konštantnú alokáciu do aktív liečiacich infláciu, aby sa zabezpečilo portfólio proti neočakávaným výkyvom. Medzi obľúbené inflačné hedge patria dlhopisy chránené pred infláciou ako napr Cenné papiere chránené štátnou pokladnicou (TIPS) alebo dlhopisy s pohyblivou úrokovou sadzbou (tzv vločky), suroviny alebo nehnuteľnosti. Zlato má tiež tendenciu fungovať dobre, keď sú reálne úrokové sadzby nízke alebo záporné, t. j. keď je inflácia vysoká, ale úrokové sadzby sú stále nízke.

O autorovi

Charu Chanana, trhový stratég v singapurskej pobočke Saxo Bank. Má viac ako 10 rokov skúseností na finančných trhoch, naposledy ako Lead Asia Economist v Continuum Economics, kde sa zaoberala makroekonomickou analýzou ázijských rozvíjajúcich sa krajín so zameraním na Indiu a juhovýchodnú Áziu. Je odborníčkou na analýzu a monitorovanie vplyvu domácich a vonkajších makroekonomických šokov na región. Je často citovaná v novinových článkoch a pravidelne sa objavuje na CNBC, Bloomberg TV a Channel News Asia a na singapurských obchodných rádiách.