Nové predpisy o lítiu v Čile; Výsledky QXNUMX stále nezlepšujú náladu

Lítium je jedným z najdôležitejších kovov pre elektrifikáciu v nasledujúcom desaťročí a investori o toto odvetvie prejavujú záujem. Minulý týždeň obletela svet správa, že čilská vláda čoskoro zverejní nový regulačný rámec pre lítiový priemysel, vrátane založenia novej štátnej ťažobnej spoločnosti. Počiatočná reakcia investorov do akcií SQM a Albemarle bola pomerne negatívna. Stojí za to pozrieť sa na toto odvetvie a čo to znamená pre tieto dve ťažobné spoločnosti. Podobne bude užitočné aj krátke zhrnutie nedávno zverejnených správ o zisku spoločností.

Prognóza pre lítium zostáva nezmenená napriek zásahu čilskej vlády

V piatok sme zverejnili rozsiahlu analýza globálneho trhu s lítiom, so zameraním na súvisiace príležitosti a hrozby. Krátko po zverejnení sa však objavili informácie, že čilské štátne medené spoločnosti Codelco a Enami rokujú so súkromným sektorom o zvýšení produkcie lítia. Angažovanosť štátu na trhu s lítiom prostredníctvom spoločností Codelco a Enami je krátkodobá a potrvá do založenia národnej ťažobnej spoločnosti. Ľavicový prezident Gabriel Boric sa chystá v Čile predstaviť novú stratégiu rozvoja lítiového priemyslu, ktorá bude znamenať vznik novej štátnej spoločnosti zaoberajúcej sa ťažbou tohto kovu. Čile sa snaží prilákať kapitál do vlastného lítiový priemyselzvýšiť produkciu s cieľom zabezpečiť vyššie daňové príjmy a zároveň chrániť životné prostredie. SQM a Albemarle v súčasnosti ťažia v Čile a mediálne vyhlásenie bolo prezentované ako plán na znárodnenie priemyslu v Čile, čo spôsobilo, že akcie SQM a Albemarle v piatok klesli o 17,8% a 10%.

Zatiaľ čo počiatočná reakcia trhu na SQM a Albemarle bola negatívna, realita je taká, že Čile potrebuje nové pravidlá pre zdroje lítia. Lítium je klasifikované ako "kritický kov", čo znamená, že vláda nevydáva nové prieskumné licencie podľa súčasných predpisov zo 70. rokov 25. storočia. To prirodzene bráni tomu, aby sa produkcia rozrástla na jej plný potenciál, čím sa podiel Čile na globálnom trhu zníži na 2030 % a ak sa nič nezmení, predpokladá sa, že do roku 10 bude len XNUMX %. Hoci médiá prezentujú nové pravidlá ako de facto znárodnenie, nový hybridný model zahŕňajúci nielen štátnu pokladnicu, ale aj súkromný sektor je pravdepodobnejší. Množstvo obchodných spoločností tvrdí, že nový regulačný rámec lítia sa môže ukázať ako okrajovo pozitívny pre SQM a Albemarle. Či s touto tézou súhlasí trh, ukáže čas. Jediná vec, na ktorej sa môžu všetci zhodnúť, je, že nový regulačný rámec Čile bude znamenať viac dodávok lítia do konca tohto desaťročia.

Ak sa pozrieme na výhľad lítia, stále vyzerá solídne. Dopyt po lítiu bude v budúcnosti poháňaný predovšetkým dopytom po lítium-iónových batériách, ktorý je zase poháňaný dopytom po elektrických vozidlách. Existuje mnoho rôznych predpovedí dopytu a súdiac podľa miery rastu elektromobilov sa domnievame, že tieto prognózy sú podhodnotené a že odvetvie bude do roku 2030 naďalej dynamicky rásť, pričom bude neustále vytvárať obraz dopytu, ktorý prevyšuje dostupné zásobovanie. Vo štvrtom štvrťroku bol nárast dodávok elektromobilov približne 52% r/r a vzhľadom na prognostické ukazovatele sa tento rast v tomto roku spomalí, no nie príliš.

Nižšie uvedená tabuľka predstavuje podiely najväčších kótovaných spoločností ťažiacich lítium. Za zmienku stojí vysoká dynamika rastu výnosov a veľmi atraktívne prevádzkové marže. K lítiovému priemyslu sa veľmi pozitívne stavajú aj analytici na strane predaja a z vyjadrení predstaviteľov kapitálových skupín BHP a Rio Tinto vyplýva, že najväčšie svetové ťažobné spoločnosti zvažujú akvizície v tomto odvetví.

Krajiny produkujúce najviac lítia na svete v roku 2021 sú:

1. Austrália (53 %)
2. Chile (25%)
3. Čína (13 %)
4. Argentína (6 %)
5. Iné (3 %)

Na základe identifikovaných ložísk lítia je päť krajín s najväčšími zásobami v roku 2021:

1. Bolívia
2. Argentína
3. Čile
4. Spojené štáty
5. Austrália

Právne upozornenie: analytik vlastní akcie SQM

Závery zo zverejnenia ziskov

Mnoho spoločností nedávno vykázalo svoje zisky; nižšie je naše krátke zhrnutie a názory. Malo by sa tiež pamätať na to, že dve najdôležitejšie publikácie, t. j. správy spoločnosti Abeceda i Microsoft, boli očakávané po uzavretí amerického akciového trhu. Ak vezmeme do úvahy doteraz zverejnené zisky za prvý štvrťrok, ako aj reakcie trhu, tieto publikácie sa neukázali ako pozitívny katalyzátor, v ktorý investori dúfali.

Banco Santander

Čistý výsledok v prvom štvrťroku sa ukázal byť lepší, ako sa očakávalo v dôsledku výrazného nárastu čistého úrokového príjmu, ktorý generuje mieru návratnosti hmotného majetku (návratnosť hmotného majetku, ROTE) na úrovni 14,4 % oproti predtým odhadovaným 12.4 %.Negatívnym javom je odliv vkladov zo španielskych spoločností a nedostatok zisku v Brazílii. Bankový sektor zatiaľ nie je opäť vnímaný ako atraktívna investícia.

uhniezdiť sa

Vyšší ako odhadovaný organický rast výnosov v dôsledku zavedenia silnej cenovej politiky. Výsledok ukazuje, že akcie spoločností s najväčšou kapitalizáciou z globálneho sektora spotrebného tovaru sú silnou defenzívnou investíciou.

Novartis

Tržby a zisky v prvom štvrťroku prekonali očakávania a švajčiarska farmaceutická spoločnosť vďaka tomu reviduje smerom nahor svoju prognózu na rok 2023. K plánovanému vyčleneniu Sandozu dôjde s najväčšou pravdepodobnosťou v druhej polovici roka. Výsledky potvrdzujú pozitívnu dynamiku v rámci odvetvia aj v rámci Novartisu.

UBS

Čistý zisk za 1,03. štvrťrok bol 1,86 miliardy USD oproti očakávaným 8,1 miliardy USD; v porovnaní s predchádzajúcimi odhadmi boli sklamaním aj výnosy. Miera rentability hmotného majetku (ROTE) klesla na 14.6 % v porovnaní s očakávanou úrovňou XNUMX %. Čiastočne je to spôsobené vytvorením rezerv na súdne spory týkajúce sa cenných papierov krytých hypotékami na bývanie (cenné papiere kryté hypotékou na bývanie, RMBS) vo výške 665 miliónov USD. Spätný odkup akcií bol dočasne pozastavený, aby sa umožnila správa likvidity a súvahy, kým Credit Suisse bude absorbovaná UBS. Výsledky naznačujú, že spoločnosť bude v budúcnosti hlasná, najmä v súvislosti s integráciou Credit Suisse.

Spotify

Dobré výsledky za Q22: mesační aktívni používatelia vzrástli o 515 % r/r na 15 miliónov a prémioví odberatelia – o 210 % r/r na 156 miliónov. Obe tieto hodnoty výrazne prevyšujú predchádzajúce odhady. Na druhej strane streamovacia služba vykázala v prvom štvrťroku prevádzkovú stratu XNUMX miliónov eur. Napriek nižším výnosom v krátkodobom horizonte sú investori spokojní, pretože predpovede platiacich a aktívnych používateľov za druhý štvrťrok sú nad konsenzom, čo naznačuje vyššiu mieru rastu. Celkovo je Spotify stále subjektom, ktorý sa ešte musí pevne postaviť na nohy a stať sa mimoriadne ziskovým.

UPS

Horšie než očakávané tržby a zisky v prvom štvrťroku boli výsledkom nižších cien a nižších objemov. Predpokladané výnosy a prevádzková marža sú nízke a UPS očakáva, že objem zostane pod tlakom. UPS tiež poukazuje na neuspokojivé maloobchodné tržby v USA. Z makro pohľadu je tento výsledok mierne znepokojujúci.

PepsiCo

Pôsobivé výsledky za 8. štvrťrok: tržby aj zisk ľahko prekonali odhady, čo viedlo k revízii prognózy organického rastu tržieb na aktuálny fiškálny rok smerom nahor na 6 % z predchádzajúcich XNUMX %. Na rozdiel od UPS tento výsledok ukazuje, že segment nápojov a občerstvenia je stále v dobrej kondícii, pričom spotrebitelia naďalej nakupujú aj napriek inflácii.

KONTROLA: Spoločnosť Pepsi Co. – Oveľa viac ako sladké nápoje [Sprievodca]

GE

Zisky lepšie ako očakávané za Q2023 a GE mierne zvyšujú prognózu voľného peňažného toku na rok XNUMX, ktorý je v nižších častiach rozpätia. Rovnako ako v XNUMX. štvrťroku, aj v XNUMX. štvrťroku bude segment obnoviteľnej energie naďalej generovať straty. Výsledky poukazujú na to, že dopyt v priemysle je v súčasnosti pomerne stabilný.

3M

Ďalšie zmeny vo vedení 3M a ohlásenie znižovania pracovných miest o 6. Spoločnosť naďalej zápasí s rastúcimi nákladmi a snaží sa reštrukturalizovať svoje prevádzky. 3M stále predpovedá rast tržieb v tomto roku o -2 až -6% a spotrebiteľské trhy zostávajú slabé. Z makro pohľadu to nie je najoptimistickejšia správa.

McDonald

Pôsobivé výsledky za prvý štvrťrok: tržby aj zisk výrazne prekročili odhady; Tržby v 12,6. štvrťroku vzrástli o 8,2 % v porovnaní s predpokladanými 45 %, čo naznačuje, že spotrebitelia akceptujú vyššie ceny s malým narušením dopytu. McDonald's očakáva, že tohtoročná prevádzková marža bude XNUMX %. Výsledky to len podčiarkujú McDonald's je fantasticky riadená spoločnosť.

O autorovi

Peter Garry - riaditeľ stratégie akciových trhov v Saxo Bank. Vyvíja investičné stratégie a analýzy akciového trhu, ako aj jednotlivých spoločností pomocou štatistických metód a modelov. Garnry vytvára Alpha Tips pre Saxo Bankmesačník, ktorý vyberá najatraktívnejšie spoločnosti v USA, Európe a Ázii. Prispieva tiež k štvrťročným a ročným prognózam Saxo Bank "Šokujúce predpovede". Pravidelne komentuje televízie, vrátane CNBC a Bloomberg TV.