Kovy na vrchole po historickom týždni na trhoch

Pre sektor komodít je tento mesiac rôznorodý, ale celkovo solídny vďaka podpore zo strany slabšieho dolára po prekvapení v podobe amerického indexu CPI a Číny uvoľnenia niektorých prísnych obmedzení týkajúcich sa COVID. Najlepšie výsledky zaznamenali priemyselné a drahé kovy, zatiaľ čo sektor obilnín viedol pšenica, vykazovali poklesy. Kovy, ktoré zaznamenali najvyšší rast, boli zlato, striebro i meďvykazujúce známky vzostupného prelomu, čo vás potenciálne núti zmeniť stratégiu predaja počas fázy rastu. predať do sily), ktoré obchodníci v posledných mesiacoch uprednostňujú.

Obchodníci na komoditných a finančných trhoch príležitostne získavajú informácie, ktoré spôsobujú okamžité historické pohyby. Uplynulý týždeň sa zapíše do histórie vďaka mierne mäkšiemu októbrovému hodnoteniu indexu spotrebiteľských cien v USA, než sa očakávalo, po ktorom nasledovalo šialenstvo na trhoch z presvedčenia, že Federálny rezervný systém USA môže konečne získať potrebné informácie. pomalé sprísňovanie politiky.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Americký index spotrebiteľských cien v októbri vzrástol menej, ako sa očakávalo, pričom v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka vykázal nárast o 0,4 % m/m na 7,7 %. Jadrová inflácia, ktorú účastníci trhu pozorne sledujú, sa zároveň za posledných dvanásť mesiacov zvýšila o 0,3% m/ma o 6,3%. Hoci sa oba ukazovatele ukázali byť o 0,2 % nižšie, ako sa očakávalo, pre USA je to stále nepohodlná úroveň Federálny rezervný systémčo však zrejme potvrdzuje, že inflácia v Spojených štátoch sa pomaly spomaľuje.

Reakcia trhov bola historická – americké akcie vzrástli o viac ako 5 % a výnosy 30-ročných amerických dlhopisov klesli o 1998 bázických bodov. Prudký pokles dolára zlepšil sentiment na trhoch, najmä na trhu komodít, kde kovy opäť zaznamenali výrazné zisky a ropa sa zotavila z predchádzajúcich strát. Japonský jen – mena, ktorá bola najviac prepredávaná v prospech dolára – zaznamenal najväčší jednodňový nárast od roku 1,0350, zatiaľ čo euro posilnilo vďaka zlepšeniu sentimentu a dosiahlo trojmesačné maximum v regióne EUR. XNUMX.

Po týždňoch špekulácií, že Čína zvažuje uvoľnenie niektorých prísnych obmedzení na Covid, to konečne prišlo v piatok, keď čínske zdravotnícke úrady vydali 20 nových usmernení. Medzi kľúčové opatrenia patrilo zníženie počtu dní karantény, uvoľnenie niektorých centralizovaných pravidiel karantény v prospech domácej karantény, obmedzenie testovania PCR, zákaz prílišného predlžovania blokád, podpora očkovania a liečby a zákaz miestnym úradom zatvárať výrobné zariadenia, školy a dopravu bez riadnej dopravy. schválenie.

Zmiernenie zavedené počas prudkého nárastu nových prípadov je silným signálom, že Čína konečne mení svoj postoj k postoju, ktorý je priaznivejší pre hospodársky rast, a že ceny komodít zodpovedajúco zareagovali. Sektor priemyselných kovov dosiahol svoju najlepšiu dvojtýždňovú výkonnosť od marca, čo viedlo k +12 % zhodnoteniu – predovšetkým medi, ktorá prudko vzrástla, čo spochybňuje niekoľkomesačnú stratégiu predaja v období rastu.

Ako vidno z hodnotiacej tabuľky vyššie, november vo všeobecnosti začal so silným dôrazom na sektor komodít. Najlepší výkon zaznamenali priemyselné a drahé kovy, naopak sektor obilnín napriek oslabeniu dolára klesol. Hlavným faktorom za oslabením bola pšenica, ktorej ceny v Chicagu a Paríži klesli v dôsledku očakávanej väčšej svetovej ponuky na trhu. Ministerstvo poľnohospodárstva USA vo svojej mesačnej správe o ponuke a dopyte (Odhady svetovej poľnohospodárskej ponuky a dopytu) dospel k záveru, že svetové zásoby pšenice sú na úrovni 268 miliónov ton, čo je mierny nárast v porovnaní s prognózami a je vyšší, ako analytici predpokladali mierny pokles na 266,5 milióna ton. Ceny pšenice boli navyše pod tlakom správ, že Rusko nariadilo svojim jednotkám opustiť Cherson, čo by mohlo potenciálne zlepšiť vyhliadky na predĺženie súčasnej dohody o bezpečnom ukrajinskom koridore po uplynutí platnosti súčasnej dohody 19. novembra.

Zlato sa posúva nahor, čo signalizuje dlho očakávaný obrat

Zlato môže zaznamenať najväčší týždenný nárast od marca po tom, čo horšie ako očakávané hodnoty CPI poskytli kovom vrátane striebra výrazný impulz v podobe nasledujúceho poklesu výnosov a dolára. Žltý kov sa za posledné dva týždne zhodnotil o 7 % po tom, čo opäť našiel podporu v regióne 1 615 USD, čo je teraz trojité dno. Zatiaľ nie je známe, či prelomenie rezistencie, ktorá sa stala supportom na 1 USD, bude signálom zmeny stratégie špekulatívnych investorov z predaja v rastovej fáze na nákup v štádiu poklesu.

Nedávno zverejnená správa Svetovej rady pre zlato (WGC) podporila zásadné zlepšenie sentimentu. Trendy dopytu po zlate v 2022. štvrťroku XNUMX (Trendy dopytu po zlate Q3 2022). Zdôraznila, že dopyt centrálnej banky napriek 8 % poklesu ceny zlata dosiahol štvrťročný rekord takmer 400 ton, čím vykompenzoval 227 ton odlev z burzových fondov založených na zlate. Na medziročnej báze sa dopyt zvýšil o 18 % v porovnaní s rovnakým obdobím v roku 2021, čo signalizuje návrat k úrovniam pred pandémiou.

Celkovo si zachovávame doterajšiu pozitívnu predpoveď. Je to spôsobené najmä predpokladaným výrazným nadhodnotením, keď si trh uvedomí, že dlhodobá inflácia zostane vyššia ako v súčasnosti hodnotená pod 3 %. Investori do verejne obchodovaných fondov – čisté predajné mesiace – a špekulatívni investori na termínovom trhu (negatívni obchodníci) práve získali kľúč, ktorý by mohol odomknúť ďalšie zisky. Bez podpory týchto dôležitých trhových segmentov budú zlato a striebro naďalej čerpať väčšinu svojej smerovej inšpirácie z pohybov amerických štátnych dlhopisov a dolárových výnosov. Očakávajte konsolidáciu a potenciálne opätovné testovanie podpory na úrovni 1 735 USD, s rezistenciou na úrovni 1 765 USD a 1 789 USD.

Meď v popredí sektora priemyselných kovov z hľadiska rastu

Meď dosiahla päťmesačné maximum s rastom + 12 % za posledné dva týždne podporovaným slabším dolárom a vyhliadkou, že Čína bude naklonená podporovať ekonomický rast tým, že umožní uvoľnenie covidu, aj keď počet infekcií vyvrcholil od apríla. . Vzhľadom na to, že nad globálnymi ekonomickými vyhliadkami stále visia čierne mračná v podobe vyhliadok na recesiu niektorých ekonomík, je zrejme priskoro hovoriť o potenciálnom trvalom oživení. V súčasnosti vidíme, ako obchodníci a investori reagujú na vyššie ceny znížením pozícií založených s negatívnym zaujatím.

Opakujeme dlhodobý pozitívny výhľad pre sektor priemyselných kovov vzhľadom na očakávaný nárast dopytu v dôsledku globálneho smerovania k elektrifikácii. V prípade medi je vedúcim tzv zelené kovy, predpokladáme, že perspektíva dočasného rozšírenia kapacít v budúcom roku zo strany ťažobných spoločností na celom svete, najmä v Strednej a Južnej Amerike a Afrike, pravdepodobne obmedzí krátkodobé vyhliadky opätovného rastu na novú rekordnú úroveň.

Globálna elektrifikácia založená na medi bude aj naďalej naberať na sile po roku intenzívneho tlaku počasia na celom svete a potreby osamostatniť sa od energie vyrobenej v Rusku, zemný plyn pre ropu a uhlie. Aby sa však energetické siete dokázali vyrovnať s dodatočným základným zaťažením, v nadchádzajúcich rokoch bude potrebné značné množstvo nových investícií na báze medi. Okrem toho už teraz vidíme, že výrobcovia ako Čile – najväčší svetový dodávateľ medi – sa snažia splniť svoje výrobné ciele v dôsledku poklesu kvality rudy a nedostatku vody. Spomalenie v Číne sa považuje za dočasné a ekonomické oživenie zo stimulov sa pravdepodobne zameria na infraštruktúru a elektrifikáciu – oblasti, ktoré si budú vyžadovať priemyselné kovy.

HG Copper sa priblížila ku kľúčovej oblasti odporu okolo 4 USD; pokles pod túto úroveň viedol v júni k prudkému poklesu. Rovnako ako v prípade zlata očakávame, že sa investori zamerajú na konsolidáciu, aby zistili, či sú súčasné prognózy dopytu a ponuky dostatočne silné na to, aby podporili súčasné úrovne.

Ropa zostáva v rámci dosahu kvôli doláru a Číne

Ceny ropy Brent a WTI v priebehu týždňa vzrástli, no stále zostávajú v dohodnutom rozmedzí, okolo 95 USD za barel pre Brent a 90 USD za barel pre WTI. Zatiaľ čo mierne horšie hodnoty CPI podporili ceny v dôsledku zlepšenia nálad a oslabenia dolára, ceny ovplyvnilo aj spomínané uvoľnenie sprísňovania v Číne. Toto rozhodnutie môže zlepšiť vyhliadky ekonomického rastu, a tým posilniť rast dopytu po surovinách vrátane ropy.

zatiaľ čo ropa Trh s palivovými produktmi zostal vo všeobecnosti v rámci rozsahu od júla, trh s palivovými produktmi sa naďalej sprísňuje, pretože dodávky v Európe a USA sú čoraz vzácnejšie, čím sa zvyšujú marže rafinérií na benzín a destilované produkty, ako je nafta, vykurovací olej a letecké palivo. Hlavným faktorom v tomto ohľade zostáva produktový trh na severnej pologuli, kde je stále problémom nedostatok zásob nafty a vykurovacieho oleja. Chaos na tomto trhu spôsobila vojna na Ukrajine a sankcie voči Rusku, hlavnému dodávateľovi rafinovaných produktov do Európy. Okrem toho vysoká cena plynu urýchlila prechod od plynu k iným palivám, najmä k nafte a vykurovaciemu oleju.

Pokiaľ bude trh produktov taký obmedzený, riziko poklesu cien ropy sa napriek obavám z recesie zdá nízke. Opakujeme našu predpoveď pre cenové rozpätie 85 – 100 USD za ropu Brent v aktuálnom štvrťroku, pričom čoraz viac obmedzený produktový trh, obmedzovanie ťažby OPEC + a blížiace sa sankcie EÚ na ruskú ropu nakláňajú misky váh stále viac a viac. .