Kryptomeny – teraz aj pre inštitúcie, nielen pre zasvätených

V poslednom štvrťroku 2020 zaznamenali kryptomeny vynikajúce výsledky a kapitalizácia celého kryptotrhu dosiahla rekordné úrovne. Počas štvrťroka Bitcoin sa zhodnotila takmer trojnásobne a nasledovalo mnoho ďalších alternatívnych mien („alt-currencies“), ako napr. Ethereumktorého hodnota sa zdvojnásobila; tento trend sa predĺžil aj do roku 2021.

Dôležitým faktorom rozmachu kryptomien bol zvýšený záujem o inštitucionálnu oblasť a rastúce nadšenie pre DeFi („decentralizované financie“), vďaka čomu môžu kryptopodnikatelia hrať štandardné finančné nástroje mimo kontroly spoločností či vlád. Odvetvie DeFi sa vyvinulo z Etherea ako úvod do tzv stabilné meny - stablecoinssúvisiaci s fiat menyUSD, ako aj na pokročilejšie riešenia. Okrem toho sa v decembri začala úvodná fáza upgradu Etherea, ETH 2.0, s cieľom bezpečne a trvalo zvýšiť počet transakcií. Otázkou je, či sú tieto faktory dostatočne silné na to, aby udržali boom trhu s kryptomenami počas celého roku 2021.

O autorovi

Anders Nysteen - pridal sa k Saxo Bank v roku 2016 na odd Kvantitatívne stratégiea jej hlavným cieľom je vyvinúť matematické obchodné stratégie a modely alokácie aktív. Anders má titul z fyziky a nanotechnológie na Technickej univerzite v Dánsku a doktorát z kvantovej fotoniky.

Výhody decentralizovanej meny

Ponuka nekrytých peňazí je kontrolovaná vládami a centrálnymi bankami prostredníctvom diskrečnej tlače peňazí. Historicky to často viedlo k hyperinflácii – jedným z prvých príkladov je Západorímska ríša. Keď sa začala rýchlo rozširovať, zvýšili sa výdavky na armádu, logistiku a administratívu. Na ich pokrytie Rimania razili nové mince so stále menším obsahom striebro, čo znamenalo pokles bohatstva občanov a devalváciu meny. Jej pokles a s tým súvisiaca hyperinflácia nakoniec viedli k pádu impéria.

Historicky strach z devalvácie menového systému viedol ľudí k tomu, aby sa obrátili na neúčinné barterové metódy av súčasnosti na aktíva chránené pred infláciou, ako je zlato alebo všeobecne chápané komodity. Hoci je bitcoin stále príliš volatilný na to, aby sa dal považovať za „bezpečný prístav“, decentralizovaná povaha kryptomien láka investorov ako ochrana proti inflácii, ako sa ukázalo v roku 2018, keď Venezuelu zasiahla jedna z najväčších hyperinflácií od druhej svetovej vojny vo svete. 

Vzhľadom na obmedzenú ponuku bitcoinu na 21 miliónov BTC sa charakteristiky tejto meny do určitej miery podobajú charakteristikám niektorých vzácnych komodít, ako je zlato. V súlade s touto analógiou možno bitcoin považovať za finančnú možnosť v prípade kolapsu súčasného systému nekrytých peňazí, alebo aspoň v prípade, že sa systém nekrytých peňazí zrúti rýchlejšie ako v prípade decentralizovaného systému kryptomien. .

Koniec preťaženia Etherea

Vzhľadom na obmedzené dodávky a náklady na energiu spojené s overovaním ťažobných transakcií sa bitcoin považuje viac ako iné kryptomeny, ako napríklad Ethereum, za aktívum, ktoré umožňuje hodnotovú bezpečnosť. Ethereum má tiež priemyselné využitie, rovnako ako striebro v oblasti komodít, kde 50 % jeho dodávok smeruje do priemyselného sektora. Sieť Ethereum umožňuje vytvárať smart kontrakty – predprogramované transakcie, ktoré sa za určitých podmienok spúšťajú automaticky, za predpokladu, že sú v sieti zaplatené potrebné transakčné poplatky. Sú široko používané mimo finančného odvetvia, napríklad v súvislosti s registráciou vlastníckych práv, spracovaním poistných udalostí alebo správou hlasovacích systémov.

Tento rozsah aplikácií je v súčasnosti veľmi obmedzený, pretože sieť Ethereum dokáže spracovať len malý počet transakcií za sekundu. To znamená vysoké transakčné poplatky, keďže účastníci trhu súperia o šírku pásma, a preto je upgrade na ETH 2.0 rozhodujúci pre rast siete. Objem používateľov Etherea, meraný počtom jedinečných aktívnych adries, je stále hlboko pod vrcholom aktivity na konci roka 2017, na rozdiel od Bitcoinu, kde počet aktívnych adries dosahuje nové maximá (pozri graf nižšie).

Okrem výrazného zlepšenia priepustnosti, upgrade na ETH 2.0 zruší overovací proces od energeticky náročných baníkov, ktorí ako takí nemusia nevyhnutne investovať do ETH. Toto bude nahradené systémom, kde sa držitelia ETH budú môcť rozhodnúť investovať (vložiť podiel) niektorých svojich držieb ETH a zúčastniť sa procesu validácie. Namiesto toho budú odmenení novovydanými ETH, ale môžu stratiť časť svojho podielu, ak sa pokúsia ovplyvniť transakciu. Neustály prílev nových emisií udržiava ETH inflačný a dlhodobý držiteľ, ktorý aktívne nestávkuje, utrpí poškodenie. Prvoradým cieľom Etherea je však udržať infláciu dostatočne nízku na to, aby mal správny počet validátorov a tým udržal sieť v bezpečí.

Podľa Money-movers.info (pozri graf nižšie) denná hodnota transakcií vysporiadaných v sieti Ethereum už v septembri prekročila hodnotu Bitcoinu, čo potvrdzuje široké využitie ETH na rozdiel od BTC. Na konci roka však Bitcoin opäť získal svoju vedúcu pozíciu v dôsledku silného záujmu investorov o boom BTC a vysoké poplatky za ETH. 

Použitie vystavenia kryptomenám analogicky k opciám 

Na súčasných finančných trhoch sú investori nútení vyberať si akcie a nástroje spojené s akciami, aby dosiahli kladný výnos. Kým kryptoinvestori pravdepodobne v roku 2020 dosiahli značné zisky, enormná volatilita kryptomien znamená, že k obchodom treba pristupovať mimoriadne opatrne. 

Príkladom bola situácia v polovici marca minulého roka, kedy hodnota BTC a ETH klesla takmer o polovicu len za jeden deň v dôsledku paniky na trhoch spôsobenej stúpajúcim počtom prípadov Covid-19. Okrem zaistenia proti inflácii sa investícia do kryptomien môže podobať zahrnutiu do vášho portfólia opcií ako stávka, ktorej hodnota môže byť znížená na nulu alebo ktorá môže priniesť niekoľkonásobné výnosy. 

V kontexte roku 2021 bude pozitívny sentiment v oblasti kryptomien okrem špekulatívnych investorov závisieť aj od šírenia tejto formy investovania, ako aj od rozvoja technologickej infraštruktúry, ktorá jej umožní uspokojiť rastúce požiadavky. 

Zároveň je stále na obzore hrozba regulácie a možnosť hacknutia systému. V roku 2020 sa kryptomeny z investícií pre zasvätených stali inštitucionálnymi. Dôvodom sú dva faktory: možnosť vložiť 3-5% peňaženku na niečo, čo môže priniesť viacnásobné výnosy, a nepredstaviteľne veľké množstvo fiat peňazí v obehu. Mladšie generácie a v súčasnosti čoraz častejšie aj správcovia hotovosti sú ochotní staviť na to, že technológia zvíťazí nad peniazmi bez akejkoľvek hodnoty.