Kapitálové trhy mali veľmi dobrý rok. Prehľad akciového trhu za rok 2023

Napriek nárastu vojnového napätia v mnohých častiach sveta a silnej inflácii sa rok 2023 skončil výrazným nárastom väčšiny akciových indexov a niektoré z nich zaznamenali svoje historické maximum. Zdá sa, že obavy investorov o stav globálnej ekonomiky sa znížili a investori dúfajú, že stúpajúci trend bude pokračovať aj v roku 2024.

Kľúčové informácie:

• polski Index WIG vzrástol o 36,3 %, a historické maximum je určite výsledkom nádejí na rýchle uvoľnenie prostriedkov z KPO.
• Veľmi zlý rok pre malú burzu NewConnect – NCIndex stratil 5 %.
• V Európe najviac rástli južné krajiny, najmä vďaka vynakladaniu prostriedkov z miestnych, národných plánov obnovy. Grécky index vzrástol o 38,2 % a taliansky o 27,2 %.
• Maďarská burza je lídrom v strednej a východnej Európe – index BUX vzrástol o 38,2 %.
• Burzy v oboch Amerikách zaznamenali solídne, dvojciferné výsledky. Nasdaq vzrástol o 42,1 %, čo je najvyššia hodnota pre indexy vyspelých krajín.
• Ázijské krajiny rozdelené do dvoch skupín. Japonsko je lídrom v rastovej skupine - index NIKKEI 225 si pripísal 29,5 %. V skupine zostupu nečakaný výsledok šanghajského indexu - pokles o 3,7 %.
• Rok 2024 sa bude niesť v znamení volieb vo viac ako 40 krajinách sveta vrátane USA.

Rok 2023 bol z pohľadu finančných trhov veľmi zaujímavým rokom. Obdobie zotavovania sa z inflácie spôsobenej vypuknutím vojny na Ukrajine a prudkým nárastom cien energetických surovín, ako aj obrovské množstvo hotovosti posielanej na trh na záchranu post-Covidových ekonomík. Mimoriadne dôležitý bol aj rok eskalácie nepriateľstva, pretože ku konfliktu na Ukrajine, ktorý trval takmer dva roky, sa pripojil ďalší ročník boja medzi Izraelom a Hamasom. Reakcia na útok Hamasu bola mimoriadne silná, takže svetové spravodajské kanály na viac ako mesiac presunuli svoje ťažisko na situáciu na Blízkom východe. Napriek vyhláseniam lídrov islamských štátov na podporu Palestínčanov sa konflikt zatiaľ nerozšíril do celého regiónu, čo by ohrozilo dodávky energetických zdrojov a svetový obchod. Hoci sa situácia v Červenom mori vyostrila a niektorí majitelia lodí sa rozhodli vziať svoje lode do Európy okružnou cestou, nateraz je obchodná cesta cez Suezský prieplav stále hlavnou obchodnou cestou z Ázie do Európy. Stále však stojí za to pozorne sledovať situáciu.

Októbrové parlamentné voľby do Sejmu a Senátu a výsledky volieb boli z pohľadu poľského investora nepochybne veľmi dôležitou udalosťou. V dôsledku zmeny vlády sa do Poľska vrátili nádeje na „vynovenie“ miliárd eur v rámci KPO, ktorých hodnota presahuje 150 miliárd PLN a podľa novej vlády budú odblokované „čo najskôr“. " Prijímanie a míňanie prostriedkov z KPO bude nepochybne dôležitým faktorom pre kapitálové trhy v Poľsku, ako ukázali aj iné európske trhy.

Poľská burza s historickým maximom

Poľská burza poskytla investorom jednu z najlepších mier návratnosti v roku 2023 v porovnaní s európskymi a svetovými burzami.

Index WIG20 20 najväčších spoločností získal 30,6 % a ak zoberieme do úvahy dividendy vyplácané spoločnosťami, ktoré sú zahrnuté do WIG20 TR, miera návratnosti sa zvyšuje na 34,9 %. Zahraničný investor dosiahol ešte lepšie zisky. WIG20 USD, teda index WIG20 vyjadrený v amerických dolároch, si vďaka posilneniu poľského zlotého voči americkej mene pripísal viac ako 45 %. Táto miera návratnosti robí z poľskej burzy jednu z top investícií minulého roka pre dolárových investorov. Na tomto mieste je vhodné zdôrazniť, že stále to neboli poľské „blue chips“ z WIG20, ktoré boli najväčšou hybnou silou poľskej burzy, ale stredne veľké firmy združené v r. index mWIG40, ktorá získala 38,5 %. To bolo nepochybne ovplyvnené politickými rozhodnutiami, pretože napriek plynutiu času a zmenám v zložení indexu WIG20 je jeho najväčším investorom stále Štátna pokladnica. Volebné sľuby predchádzajúcej vlády spôsobili, že index WIG20 od konca júla do začiatku októbra napriek takému úspešnému roku stratil cez 300 bodov, teda cez 13 %. Menej dobre sa správali menšie a najmenšie spoločnosti. sWIG80 získal 30,4 %, čo je najmenej z hlavných indexov varšavskej burzy, aj keď stále dosiahol svoje historické maximá. Kombinácia týchto troch indexov dáva obraz o celom poľskom trhu a širokom trhovom indexe WIG, ktorý si pripísal 36,3 % a na konci roka dosiahol aj svoje historické maximum.

Na druhej strane v porovnaní s vyššie uvedenými údajmi mala naozaj slabý rok NewConnect, ktorej NIndex stratil na hodnote takmer 5 %. Toto je výsledok dvoch udalostí. Veľa dobrých firiem z NewConnectu, využilo dobrú ekonomickú situáciu, prešlo na veľkú burzu, čo malo za následok zvýšenie podielu slabších firiem v indexe. Potom herné spoločnosti, ktoré sú v indexe nadmerne zastúpené, zaznamenali druhý slabý rok, ktorý je stále výsledkom minulých špekulácií bánk na tieto spoločnosti a prispôsobovania sa ocenenia novej realite na trhu.

Pevná západná Európa a „KPO“ dvíha južnú Európu

V tabuľke 2 sú uvedené výsledky vybraných európskych búrz, ktoré boli vďaka spoločnému prevádzkovateľovi burzy rozdelené do 4 ekonomických a geografických regiónov: západná Európa, južná Európa s Tureckom, stredná a východná Európa a severná Európa plus pobaltské krajiny.

Začnime západnou Európou, ktorá spája najrozvinutejšie európske trhy. Pri analýze miery návratnosti sú jasne viditeľné dva trendy. nemecký index DAX, francúzsky 40 CAX a holandský Index AEX zaznamenali veľmi slušný, dvojciferný rast, pričom svoje historické maximá dosiahli v decembri minulého roka. Potvrdili tak, že sa spamätali z turbulencií súvisiacich s Covidom a vrátili sa k dlhodobému rastu. Je pravda, že svoje maximum dosiahol aj britský index FTSE100, ale to sa stalo začiatkom roka. Nakoniec rok ukončila v bočnom trende s pomerne širokým rozsahom výkyvov, aby dosiahla mierny nárast hodnoty o 2,9 %. Švajčiarsky švajčiarsky trhový index a belgický BEL20 nedosiahli v roku 2023 svoje historické maximá. Swiss Market Index si pripísal len 2,6 % a BEL20 bol z diskutovaných indexov najslabší a stratil 0,5 % zo svojej hodnoty.

Rok 2023 bol pre juhoeurópske akciové indexy oveľa lepším rokom. Najslabší zo španielskych trhov Index IBEX získal nad 21 %, taliansky FTSE MIB po dosiahnutí maxima vzrástol o 27,2 % a grécky index ATHEX Composite si pripísal až 38,6 %. Každý z týchto trhov profitoval z implementácie a využitia prostriedkov z miestnych, národných plánov rekonštrukcie, čo môže byť dobrá perspektíva pre poľský trh v perspektíve začatia míňania prostriedkov z poľského KPO. Veľmi dobre, no aj z iných dôvodov sa darilo tureckému indexu XU 100, ktorý je v posledných rokoch jedným z najlepších svetových indexov, čo úzko súvisí s oslabujúcou lírou a veľmi vysokou infláciou. Preto ani 34,2 % nárast hodnoty indexu pre zahraničných investorov nevykompenzuje pokles hodnoty domácej meny, ktorá stratila vyše 50 % svojej hodnoty.

Prejdime teraz k burzám v našom regióne, ktoré tiež zaznamenali solídne prírastky. Pozitívne uznanie si zaslúži maďarský trh, kde index BUX získal 38,2 % a v decembri dosiahol svoje historické maximum. Na jednej strane maďarská ekonomika stále zápasí s vysokou infláciou, ktorá len v októbri klesla pod 10% r/r. Na druhej strane, forint počas celého roka posilňoval voči zahraničným menám a politika maďarskej vlády zabezpečuje krajine dodávky lacnej ropy a plynu z Ruska, čo prospelo maďarskej ekonomike. O niečo menší nárast zaznamenal rumunský index BET, ktorý si pripísal 31,8 % a svoje minuloročné maximum dosiahol aj s veľmi podobnou hodnotou rumunského Lei na začiatku a konci roka. Pódium uzatvára bulharský index SOFIX, ktorý si pripísal 27,2 %, no stále je ďaleko od svojich historických maxím. Najmenej pôsobivým z analyzovaných trhov v regióne bol český index PX, ktorý si pripísal 17,7 %.

Na záver prejdime na severoeurópske trhy. Najlepšie sa zachoval švédsky trh. OMX 30 Stockholm si pripísal 16,5 % a na konci roka dosiahol svoje historické maximum. Dobre sa darilo aj spoločnosti OMX Nordix, ktorá združuje najväčšie spoločnosti zo švédskeho, dánskeho, fínskeho a islandského trhu, kde burzy prevádzkuje skupina OMX Grupe (patrí do skupiny Nasdaq), ktorá si pripísala 16,1 %. Oproti nim si oveľa horšie počínal fínsky index OMX Helsinki, ktorý stratil 7,4 %, čo z neho robí jednoznačne najslabší z diskutovaných európskych trhov. Zaujímavé je, že OMX Tallinn napriek veľmi solídnemu rastu na začiatku roka ukončil rok s nulovou zmenou hodnoty. Nepochybne to ovplyvnili tlačové správy, že mnohé analytické centrá zo Spojených štátov a západnej Európy sa domnievajú, že ak Rusko zvíťazí na Ukrajine, pobaltské krajiny môžu byť ďalším cieľom vojenskej akcie Ruskej federácie v najbližších 3-5 rokoch.

Historická výkonnosť amerického trhu

Americké trhy zaznamenali solídne nárasty, no aj tu sú medzi indexmi výrazné rozdiely.

Nasdaq Composite zoskupenie technologických spoločností po veľmi slabom roku 2022 získalo až 42,1 %, čo je rozhodne najvyššia hodnota pre indexy rozvinutého trhu a ukazuje, že technologické spoločnosti nielenže dosahujú rekordné výsledky, ale podľa investorov a analytikov majú aj veľmi dobré vyhliadky v období niekoľkých rokov dopredu. Index tiež zaznamenal veľmi solídne nárasty S&P 500, zoskupujúci 500 najväčších spoločností na americkom trhu, ktoré získali 23,8 %. Najmenej efektívnym indexom bol index „starej ekonomiky“ Dow Jones Industrial, ktorý si pripísal len 13,7 %, čo je výsledok porovnateľný s nemeckým či francúzskym trhom, no ako jediný z amerického trhu zaznamenal svoje historické maximum. Kanadský trh sa správal oveľa slabšie ako americký. Kompozitný index S&P/TSX si pripísal iba 7,2 %. Trh do značnej miery súvisí s ťažobnými a surovinovými spoločnosťami a vzhľadom na narastajúci tlak na znižovanie emisií CO2 nemôžu rok 2023 považovať za úspešný.

Pri analýze latinskoamerických indexov je pozoruhodný výsledok argentínskej burzy Merval Index, ktorý v roku 2023 získal až 360 %. Žiaľ, z pohľadu investorov nemôžeme hovoriť o úspešnom roku. Tento dobrý výsledok je spôsobený skutočnosťou, že v rovnakom období inflácia v Argentíne presiahla 100 % a hodnota argentínskeho pesa sa znehodnotila o viac ako 350 %. Argentínska burza stúpala, pretože na nej dominujú firmy vyvážajúce tovar z Argentíny, ktoré vďaka obrovskému znehodnoteniu pesa dosiahli rekordné výsledky vo svojej mene. Keď ich však prepočítame na americké doláre a k tomu pripočítame búrlivú infláciu, rekordné výsledky argentínskej burzy sú spôsobené mimoriadne hlbokým kolapsom tamojšej ekonomiky. Ostatné burzy v regióne nedosiahli takú ohromujúcu mieru návratnosti, no ich rast má oveľa zdravšie základy. Burza v Mexiku - Mexican Bolsa Index si pripísala 17,8 %, rovnaký nárast zaznamenal aj burzový index v Čile - IPSA Index. O niečo lepšie sa darilo brazílskej burze, kde Index Bovespa vzrástol o 22,3 % a brazílsky real si oproti americkému doláru počas roka pripísal približne 10 %. Každá z kótovaných búrz dosiahla svoje historické maximá na konci roka 2023.

Ázia rozdelená do dvoch skupín: rast a pokles

Ocitli sme sa v zaujímavej situácii v... ázijské trhy, ktoré boli rozdelené do dvoch skupín. Minulý rok bol veľmi úspešným rokom pre burzy v Kórei, Japonsku, Indii a na Taiwane so solídnym rastom. Na druhej strane akciové trhy v Číne, Hong Kongu, Malajzii, na Filipínach a v Thajsku zaznamenali celkom solídne poklesy.

Osobitnú pozornosť si zaslúži burza v Japonsku, kde si index NIKKEI 225 pripísal 29,5 %, čím sa stal najlepším z ázijských búrz za minulý rok. Veľmi solídne nárasty zaznamenal aj taiwanský index Taiex, ktorý si pripísal 25,9 %, kórejský KOSPI – nárast o 18 % a indický SenTex – nárast o 18,7 %, čo je ďalšia burza zaznamenávajúca svoje historické maximá. Druhým extrémom je thajský SET Index, ktorý stratil 15,5 % zo svojej hodnoty. HangSeng Index z Hong Kongu si vedie rovnako slabo už ďalší rok po sebe a stráca takmer 13 %. Pre čínsky trh to tiež nebol úspešný rok, keďže najdôležitejší index – Shanghai Composite Index – klesol o 3,7 %, a to aj napriek veľmi solídnemu rastu v prvej polovici roka. Symbolické, no poklesy zaznamenali Kuala Lumpur Composite Index z Malajzie (-2,3 %), PSEI z Filipín (-1,6 %) a Singaporean Straits Times Index (-0,1 %), ktoré zaznamenali symbolický pokles vďaka veľmi solídny rast na konci roka. Z analyzovaných svetových regiónov bola Ázia jednoznačne najmenej priaznivým regiónom pre investorov.

Na záver si ako zaujímavosť rozoberieme austrálsky a novozélandský trh. Obe zaznamenali nárasty, no neboli veľmi výrazné. Austrálsky index All Ordinaries získal 8,3 %, čo je výsledok veľmi podobný kanadskému trhu, kde dominujú aj ťažobné a surovinové spoločnosti, kým novozélandský index NZX 50 si pripísal 2 %.

Výhľad na rok 2024

V kontexte Poľska výsledky mnohých európskych trhov ukazujú, že dobré využitie fondov KPO môže mať pozitívny vplyv na trhy a ohodnotenie spoločností. Mali by sme preto dúfať, že nová poľská vláda sa bude usilovne usilovať o vykonanie potrebných reforiem v súdnictve na uvoľnenie prostriedkov z tohto programu, čo by malo poskytnúť pozitívny impulz pre poľskú ekonomiku a kapitálové trhy.

Je tiež potrebné pamätať na potenciálne hrozby, ktoré sa môžu vyskytnúť v roku 2024. Nasledujúcich 12 mesiacov bude rokom volieb, ktoré sa budú konať vo viac ako 40 krajinách. Najvýznamnejšími z nich sú bezpochyby prezidentské voľby v USA, kde prieskumy naznačujú, že Donald Trump má čoraz väčšiu šancu na návrat do prezidentského kresla. Voľby sa uskutočnia aj v najväčšej demokracii na svete – Indii, Veľkej Británii, ale aj v celej Európskej únii, ktorá bude voliť svojich zástupcov do Európskeho parlamentu, a prieskumy v mnohých európskych krajinách jasne ukazujú, že parlament môže byť posilnený proti -systémové a protiúnijné strany. V Poľsku sa Poliaci okrem volieb do Európskeho parlamentu zúčastnia na jar volieb do miestnej samosprávy, ktoré budú prvým spoľahlivým prieskumom podpory novej vlády v Poľsku.

Autor: Mateusz Marcinkiewicz, finančný riaditeľ MyInvests SA

Odborník s dlhoročnými skúsenosťami v oblasti správy aktív a investícií, vrátane práce pre maklérsku spoločnosť, spoločnosť investičných fondov, agenta investičnej spoločnosti a fond rizikového kapitálu. Svoje vlastné prostriedky investoval aj ako správca investičného fondu a obchodný anjel. Dlhé roky sa venuje aj financovaniu dlhových projektov. Je držiteľom licencie obchodníka s cennými papiermi č. 2362 a licencie investičného poradcu č. 453 vydanej Poľským úradom pre finančný dohľad.