IPO Reddit, teda fórum, vychádza na verejnosť. Meme akcie alebo zaujímavý obchodný model?

Pre záujemcov o burzu, facebook sa určite spája s miestom, kam sa investori presúvali “križiacka výprava” voči investičným spoločnostiam na GameStop zdieľa. V dôsledku toho akcie spoločnosti, ktorá sa zdalo "jasná vec" k ďalším poklesom, mnohonásobne zvýšilo svoju kapitalizáciu. Práve na Reddite tento trend začal „meme akcie". heslo #wallstreetbets bol jedným z najpopulárnejších na fóre Reddit a razil si cestu do hlavného prúdu.

Pre tých, ktorí nie sú oboznámení s témou: Reddit je miesto na internete, kde sa môžete porozprávať o všetkom, či už o investovaní, vážnych existenčných témach, tak aj o výmene mémov. V októbri 2023 to tak bolo 18. najpopulárnejšia internetová adresa na svete. 21. marca 2024 bude Reddit debutovať na burze. Za zmienku stojí, že medzi akcionármi Redditu môžete nájsť CEO Open AI, t.j Sam Altman (8,7 %) alebo čínsky gigant Tencent (11 %). Najväčším akcionárom je subjekt spriaznený s rodinou Newhouse, t.j Advance Magazine Publishers (30,1%).

Vzhľadom na to, že dopyt štvornásobne prevyšoval ponuku, Reddit nemal problémy s umiestnením 4 miliónov akcií. Ocenenie spoločnosti pri jej debute bolo 22 miliardy dolárov. Zdá sa to veľa, ale v roku 6,5 spoločnosť získala financovanie od súkromných investorov v hodnote 2021 miliárd dolárov. Čas „šialenstva“ v oceňovaní technologických a sociálnych médií sa však skončil. Vyššie úrokové sadzby prinútili spoločnosti ako Reddit trochu znížiť svoje ocenenia (tzv multiplikačná kompresia).

Problémom spoločnosti je, že napriek vybudovaniu veľkej a veľmi aktívnej komunity, nepodarilo pretaviť úspech do finančných výsledkov. Od debutu webovej stránky (2005) spoločnosť každoročne zaznamenáva straty. Postupom času sa vzdala svojej pozície v prospech pohodlnejších platforiem ako napr Twitter (momentálne X) resp facebook. Bolo to preto, že najväčšia výhoda Redditu (t. j. liberálne moderovanie obsahu) do istej miery odrádzala inzerentov. Pokusy o zvýšenie „cenzúry“ (t. j. umiernenosti) sa zasa stretli s odporom používateľov. Reddit od svojho vzniku moderuje svoj obsah vďaka dobrovoľníkom, ktorí sú zároveň používateľmi stránky. To umožňuje znížiť náklady, no zároveň je táto forma spolupráce veľmi flexibilná, čo má aj svoje nevýhody. Stalo sa tak v roku 2023, keď mnohí moderátori ukončili svoje povinnosti v rámci protestu spôsobeného zavedením poplatkov Redditu pre vývojárov aplikácií za sťahovanie údajov, ktoré má Reddit.

Aktívna komunita je najväčšou hodnotou platformy

Ak hľadáte veci na nákup, používanie vyhľadávačov je požehnaním aj prekliatím. Najmä v Spojených štátoch je ťažké nájsť úprimné recenzie produktov pomocou vyhľadávača. Najčastejšie dostaneme dobre optimalizované stránky pre SEO, ktoré nie vždy poskytujú kvalitný obsah. Recenzie sa často píšu na objednávku podľa princípu:

"Kto zaplatí lepšie, produkt bude najlepší."

Pre tento dôvod Reddit je jednou z posledných bášt, kde môžete získať názor nadšencov či odborníkov na danú tému. Vďaka tomu sa ľahko dozviete o výhodách a nevýhodách daného produktu a nájdete názory na podobné riešenia alebo tie z „vyššieho“ či „dolného“ regálu.

Použime príklad. Chceme porovnať dve rozpočtové verzie investičného terminálu: Tikr i Koyfin.

Zdroj: výsledky vyhľadávania na Google.com

Prvá stránka okamžite obsahuje informácie (skryté v Zverejnení), že webová lokalita môže obsahovať pridružené odkazy. Nie je to hrozná správa, pretože aj weby a blogy potrebujú zarábať. Z tohto dôvodu sú reklamy a pridružené odkazy normálne. Môj subjektívny názor je, že vedomosti poskytnuté v tomto blogovom príspevku boli veľmi základné a určite nie miestom, kde som sa dozvedel veľa užitočných informácií. Problémom bolo aj to, že autor textu obe aplikácie niekoľko mesiacov nepoužíval. Jeho závery teda vychádzali zo spracovania informácií dostupných na internete. To je určite užitočné, ale cennejšie názory sú názory skutočných používateľov daných riešení.

Ďalšie dva výsledky vyhľadávania sú od Koyfina. Reddit je až na štvrtom mieste. Dostávame informácie o najpopulárnejších nástrojoch používaných hodnotovými investormi (presunutí sme na tento subreddit). Týmto spôsobom môžete získať rozsiahle názory na rôzne nástroje. To umožňuje získať viac informácií o výhodách a nevýhodách jednotlivých riešení. Nižšie je uvedený príklad odpovede v diskusii.

Źródło: Reddit.com

Môžete použiť vyhľadávač, ktorý vám uľahčí nájdenie potrebných informácií. Je to užitočné, ak vo vybranom subreddite nenájdete informácie, ktoré potrebujete. Samozrejme, nie vždy dostaneme hodnotné informácie, ale určite je to miesto, ktoré stojí za to navštíviť.

Reddit nevyžaduje, aby používatelia odhalili svoju identitu, čo podporuje úprimné vyjadrenie názorov. To vám umožňuje vybudovať komunitu postavenú na poctivosti používateľov, ako už pred IPO spomenul Steve Huffman.

Reddit je jedným z najpopulárnejších miest na americkom internete

Podľa údajov z prospektu má Reddit aktívnu komunitu 276 miliónov WAUq (týždenní aktívni používatelia). V decembri 2023 sa priemerné množstvo aktívneho času na platforme pohybovalo od 25 do 30 minút denne. Každý deň má spoločnosť 73,1 DAUq (Denne aktívne unikáty). Pre spoločnosť je dôležité, aby sa komunita Redditor stala čo najaktívnejšou. Potom sa počet zaujímavých fór zvýši, čo sa premietne do väčšej návštevnosti samotnej webovej stránky. Viac aktívnych používateľov znamená šancu na vyššie príjmy z reklamy a monetizácie dát. Asi 50 % DAUq pochádza zo Spojených štátov. 41 % amerických používateľov je vo veku od 18 do 31 rokov. Za zmienku stojí, že 64 % má príjmy nad 75 000 USD, čo je viac ako medián (74 580 USD). Podľa údajov Comscore 32 % ľudí, ktorí navštívia Reddit, nemá Facebook, 37 % nemá účet na Instagrame. Na druhej strane 53 % nie je prítomných na X.

Najväčšou hodnotou tohto webu je autentickosť recenzií. Na Reddite môžete stretnúť skutočných špecialistov v konkrétnych oblastiach, ktorí sú ochotní podeliť sa o svoje rady, nápady a názory. Toto je obzvlášť užitočné miesto na zistenie názorov na produkt alebo službu. Niektorí profesionálni investori sa obracajú na Reddit, aby zistili skutočný názor používateľov na produkty verejne obchodovaných spoločností. Návštevnosť na platforme je navyše generovaná používateľmi, ktorí hľadajú skutočné názory na internete. Podľa údajov Prieskum vertikálnej cesty k nákupu, 73% "Redditors" by bol schopný uskutočniť nákup rýchlejšie, ak by produkt alebo služba mala množstvo pozitívnych recenzií na Reddite. Podľa údajov prieskumu 75 % opýtaných považovalo platformu za spoľahlivé miesto na získavanie informácií.

Trochu znepokojujúci je počet aktívnych používateľov. DAUq medzi rokom 2021  a rok 2023 bol väčšinu času plochý. To znamená, že pre spoločnosť je veľmi ťažké rásť. Nedostatok väčšieho počtu používateľov znamená riziko pomalej agónie portálu. Viac DAUq znamená viac obsahu, ktorý pritiahne nových používateľov, čím sa zvýši počet tém. V 2023. a 2024. kvartáli XNUMX je badateľný nárast, čo vyvoláva otázku, či to nie je nejakým spôsobom „zakrývanie okien“ pred IPO. QXNUMX a QXNUMX XNUMX nám povedia viac o dynamike. Výhodou však je, že Reddit sa čoraz viac rozširuje aj za hranice Spojených štátov. Viac zahraničnej komunity znamená na jednej strane pokles priemernej monetizácie na zákazníka („Americkí používatelia“ majú väčšiu hodnotu pre inzerentov) a na druhej strane vyššie nominálne príjmy z reklamy. Vybudovanie skutočnej medzinárodnej komunity je tiež šancou na lepšiu monetizáciu dát, ktoré zostali na platforme.

Zdroj: Reddit prospekt

Čo je pozitívnym javom, je nárast monetizácie používateľov. ARPU v posledných kvartáloch rastie, vďaka čomu sa spoločnosti podarilo zvýšiť tržby aj napriek stagnácii v počte používateľov. Ak bude trend pokračovať, Reddit bude môcť zvýšiť svoje výnosy vďaka dvom rastovým motorom: väčšiemu počtu zákazníkov a lepšej monetizácii.

Zdroj: Reddit prospekt

plány komunitného rozvoja

Preto je úspech spoločnosti založený na rozvoji vlastnej komunity. Pre spoločnosť je najdôležitejšie, že používatelia, ktorí navštevujú Reddit raz týždenne alebo mesačne, tak robia častejšie. Samotná spoločnosť sa chváli, že má 267,5 milióna WAUq, teda používateľov, ktorí platformu využívajú raz týždenne. Len 27 % „týždenných“ používateľov navštívi platformu každý deň. Stále je tu teda veľký priestor na zlepšenie čísla DAUq. Samotná spoločnosť vidí príležitosť na zvýšenie frekvencie denných návštev prostredníctvom:

Zvýšenie povedomia o Reddite: spoločnosť má v úmysle zvýšiť povedomie o platforme okrem iného prostredníctvom partnerstiev. V budúcnosti spoločnosť vidí šancu, že obsah zverejnený na Reddite sa bude častejšie objavovať mimo platformy. V pláne je aj to, že používateľ, ktorý sa snaží nájsť odpoveď na otázku pomocou internetového vyhľadávača, prejde na Reddit.

Je to dôležité aj pre Reddit zlepšenie použiteľnosti platformy. Na tento účel spoločnosť využíva strojové učenie, ktoré umožňuje lepšiu klasifikáciu a odporúčanie obsahu. To zvyšuje pravdepodobnosť, že príspevky používateľa skončia v príslušných subredditoch. Tiež vďaka lepšej klasifikácii obsahu bude môcť používateľ ľahšie nájsť zaujímavé vlákna. Vďaka tomu sa očakáva, že zostanú na platforme dlhšie a vracajú sa na ňu častejšie počas dňa či týždňa.

Úspech TikTok viedol k vstupu mnohých platforiem sociálnych médií krátky video formát (vrátane YT šortky). Je tiež potrebné pripomenúť, že ľudia často radšej niečo počúvajú a pozerajú, ako čítajú. Z tohto dôvodu sa Reddit zaviazal povzbudzovať používateľov, aby vytvárali videoobsah. Dôležité je, že spoločnosť vedie aj štatistiky o tomto formáte. Podľa informácií obsiahnutých v prospekte sa počet denných divákov videa v decembri 2023 zvýšil o 16 % r/r

Ďalším nápadom na zlepšenie funkčnosti platformy je zlepšenie vyhľadávania. V súčasnosti Reddit zaznamenáva 35 miliónov vyhľadávacích dopytov na stránke každý deň. Zlepšením kvality poskytovaných odpovedí bude platforma ešte užitočnejšia, výsledkom čoho by malo byť aj to, že používatelia budú Reddit častejšie používať ako „malý Google“. Podľa údajov spoločnosti majú používatelia, ktorí aktívne využívajú vyhľadávač platformy, o 30 % vyššiu návratnosť na Reddit v porovnaní s ostatnými používateľmi.

Spoločnosť tiež plánuje zlepšiť spôsob, akým odporúčame obsahpomocou algoritmov založených okrem iného na na cestách používateľov. Nový nástroj odporúčaní je určený na lepšie zacielenie používateľov a odporúčanie obsahu, ktorý je zaujímavý pre podobné publikum. Čím dlhšie zostane používateľ na platforme, tým väčšia bude jeho hodnota v očiach inzerentov.

V tom je zatiaľ veľká sila a slabosť Redditu 90% konverzácií prebieha v angličtine. Na jednej strane to umožňuje jednoduchšie využívanie zdrojov platformy, na druhej strane to odrádza používateľov, ktorí tento jazyk neovládajú, od používania webu. Spoločnosť vidí obzvlášť veľký potenciál pre rozvoj platformy v iných jazykoch v krajinách ako Veľká Británia, Francúzsko, Španielsko, Nemecko, Brazília a India.

Reklamný Damoklov meč

Reddit je často charakterizovaný nasledujúcimi slovami: skutočné, ľudské, autentické. Práve tieto vlastnosti odlišujú platformu od iných riešení. Na druhej strane slabinou platformy je aj chýbajúca „monetizácia“ (t. j. vkladanie reklám všade, kde je to možné). Bez výraznej monetizácie obsahu bude ťažké získať prostriedky na rozvoj platformy a boj proti konkurencii s väčším kapitálom (X, Facebook, TikTok, YouTube). V skutočnosti je čas používateľa obmedzený, a preto ho musí optimalizovať a vybrať si len tie platformy sociálnych médií, ktoré majú pre neho najväčšiu hodnotu. Ak Reddit umiestni viac reklám, pridružených odkazov alebo iných podobných riešení, stane sa horšou verziou najpopulárnejších platforiem (horšie, pretože nemá taký rozsah a taký silný efekt platformy). Firma teda musí nejako zvládnuť aj sociálnu stránku (žiadna reklama), aj finančnú stránku (väčšia monetizácia).

Dobre, ale prečo chcú inzerenti niekedy inzerovať na zle moderovanej platforme? Pre inzerentov je tematické miesto (napr. nadšenci behu) šancou prezentovať svoje produkty (topánky, bežecké doplnky, aplikácie). Reputácia platformy môže podnietiť používateľov, aby častejšie klikali na reklamné odkazy. Ak je však reklamná ponuka slabá, používatelia ich začnú ignorovať. Konverzia reklamy klesne, čo ovplyvní štatistiku reklamy a spôsobí, že Reddit bude predávať „reklamné plochy“ na webe za menej peňazí. Samotnej platforme by preto malo záležať na tom, aby tam neinzerovali žiadne podvody.

Finančné výsledky Reddit (kliknutím zväčšíte).

Obrázok platformy zobrazený vyššie sa zdá byť zaujímavý. Je tu len jeden „malý“ problém. Spoločnosť má problémy s dosahovaním ziskovosti. V roku 2023 dosiahli tržby spoločnosti 804 miliónov dolárov. Ide o medziročný nárast o 20 %, ale spoločnosť je tým ďaleko za najväčšími platformami sociálnych médií. Dokonca aj Twitter, ktorý zle monetizuje používateľov, sa v minulom roku (3,4) pochválil výnosmi 2022 miliardy dolárov. Väčšina príjmov Redditu pochádza od inzerentov (98 %), no samotná spoločnosť vidí veľký potenciál v licencovaní svojich dátových súborov pre modely umelej inteligencie. Napriek stovkám miliónovým tržbám má firma problémy so ziskovosťou. Podľa údajov uvedených v prospekte generovalo v roku 2022 10 najväčších zákazníkov 28 % tržieb Redditu. V roku 2023 klesol podiel Top 10 na výnosoch na 26 %. Preto je zrejmé, že spoločnosť sa diverzifikuje z hľadiska zákazníkov.

Najväčšou položkou prevádzkových nákladov je výskum a vývoj (výskum a vývoj), ktorý vlani dosiahol 438,3 milióna dolárov. Takéto vysoké náklady (54,5 % tržieb) môžu zdvihnúť obočie. V prospekte Reddit vysvetľuje, že tieto náklady zahŕňajú:

„Výdavky na výskum a vývoj pozostávajú predovšetkým z osobných nákladov vrátane miezd, benefitov a odmeny na základe zásob pre vývojárov a ostatných zamestnancov, ktorí sa zaoberajú výskumom, návrhom a vývojom nových a existujúcich produktov. Náklady na výskum a vývoj zahŕňajú aj konzultačné služby a náklady na hosting spojené s internými aktivitami výskumu a vývoja, ako aj pridelenú infraštruktúru a ďalšie dodatočné režijné náklady.“

Preto tieto náklady súvisia s vývojom platformy a jej vzhľadom.  To znamená, že dominujú personálne náklady programátorov, dizajnérov a grafikov, ktorí sa zaoberajú údržbou, vzhľadom a novými funkciami Redditu. Je to trochu zavádzajúce, pretože nejde len o náklady súvisiace s rozvojom výskumných aktivít. Preto je ťažké dúfať v ich drastický pokles.

Až 230 miliónov dolárov tvoria náklady súvisiace s predajom a marketingom. To je vzhľadom na rozsah príjmov veľa. Výhodou je, že sa oproti roku 2022 nezvýšili. Možno sa pýtať, či to súvisí so zlepšovaním výsledkov pred IPO, alebo či spoločnosť začala optimalizovať výdavky súvisiace so získavaním zákazníkov. Stojí za zmienku, že v roku 2022 sa podobné náklady nepremietli do nárastu DAUq a WAUq, ale v roku 2023 áno.

Suma sumárum, prevádzkové náklady v roku 2023 dosiahli 944,2 milióna USD a medziročne vzrástli o 12,6 %. Ich rast je nižší ako tržby, ktoré sa v roku 2023 zvýšili o 20,6 %. V dôsledku toho sa nominálna čistá strata znížila o 32 miliónov USD na 140 miliónov USD. Prevádzková marža bola v roku 2023 -17,4 %, kým rok predtým -25,8 %.

Spoločnosť zatiaľ nie je schopná generovať pozitívne FCF (volny pohyb penazi). Spomínaný ukazovateľ predstavoval v roku 2023 -88,4 milióna dolárov, čo je lepší výsledok ako rok predtým (-100,3 milióna dolárov). Je to negatívna správa, pretože bez pozitívneho FCF bude musieť spoločnosť z dlhodobého hľadiska vydať ďalšie akcie alebo výrazne reštrukturalizovať svoje operácie. Nateraz nákupom akcií spoločnosti získate prístup k platforme, ktorá nemá vysokú monetizáciu zákazníkov a už mnoho štvrťrokov má problémy s rastom (najmä v USA).

Forex brokeri ponúkajúci ETF a akcie

Kde kúpiť akcie Reddit? Čoraz väčší počet forex brokerov má k týmto nástrojom pomerne bohatú ponuku akcií, ETF a CFD.

Napríklad na XTB Dnes tu nájdeme cez 3500 400 akciových nástrojov a XNUMX ETF, a Saxo Bank viac ako 19 000 spoločností a 3000 XNUMX ETF fondov.

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Cyprus
Počet ponúkaných výmen	16 výmen	37 výmen	21 výmen
Počet akcií v ponuke	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 - CFD na akcie	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie	3 175 - zdieľaní
Počet ETF v ponuke	cca 400 - ETF cca 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	323 - ETF
provízie	0% provízia až do 100 000 EUR obrat / mesiac	podľa cenníka	0% provízia*
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	100 USD
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma EToro
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

*Nulová provízia znamená, že počas aktivity nebol účtovaný žiadny poplatok za sprostredkovanie/transakciu. Stále im však môžu byť účtované všeobecné poplatky, ako sú poplatky za prevod meny za vklady a vplyvy v menách iných ako USD, poplatky za poplatky a (ak je to potrebné) poplatky za nečinnosť. Platí aj trhové rozpätie, hoci nejde o „poplatok“, ktorý si účtuje eToro.

76% účtov retailových investorov prichádza o peniaze pri obchodovaní s CFD s týmto poskytovateľom. Zvážte, či si môžete dovoliť vysoké riziko straty peňazí.

Sčítanie

IPO Redditu by mohla byť zaujímavá udalosť. Je však potrebné pripomenúť, že populárna platforma alebo aplikácia sociálnych médií nemusí byť dobrým investičným nápadom. Skvelým príkladom je Pinterest, ktorý sa momentálne obchoduje o niečo viac ako 40 % nad svojou debutovou cenou. Pre poriadok uvediem, že je to oveľa menej ako tento prípad index S&P 500.

Treba pripomenúť, že spoločnosť nie je zisková, aj keď na trhu pôsobí už takmer 20 rokov. Firma sa musí zamyslieť nad tým, ako sa chce stať ziskovou spoločnosťou. Nateraz sa zdá, že existujú zaujímavejšie investičné nápady ako nákup akcií Redditu. Nedá sa však vylúčiť, že spoločnosť bude v najbližších štvrťrokoch veľmi volatilná, čo môže byť dobrá správa pre ľudí špekulujúcich na americkom akciovom trhu.