Čína, dolár a vírus negatívne ovplyvňujú náladu na komoditných trhoch

Komoditný index Bloomberg, ktorý zatiaľ klesol o 2,3 % m/m, by mohol zaznamenať najhorší mesiac od vlaňajšieho septembra. Zhoršujúci sa sentiment na ázijských trhoch prispel k posilneniu dolára a spôsobil tak konsolidáciu cien čoraz väčšieho počtu surovín – naposledy priemyselných kovov.

Nárast výnosov z amerického ministerstva financií, predlžovanie blokád a problémy s očkovaním v Európe, ako aj signály, že Čína začala postupne odstraňovať masívny program fiškálnych stimulov, ktorý podporoval čínsku aj globálnu ekonomiku v počiatočných fázach prebiehajúceho od r. roku pandémie.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Stále čakáme na oslabenie americkej meny v XNUMX. štvrťroku, ale takticky existuje značný manévrovací priestor na predĺženie rally, pokiaľ budú vyhliadky rastu USA vnímané ako dočasné skoky nad väčšinou zvyšku sveta a pokiaľ Federálny rezervný systém bude v kontexte súčasného rozsahu nákupov aktív Fedu v rámci kvantitatívneho uvoľňovania ignorovať dlhodobo nemožnú matematiku tohtoročnej plánovanej emisie štátnych dlhopisov (a s ňou aj Bidenov konečný plán infraštruktúry v hodnote niekoľkých biliónov dolárov).

Meď

Meď je pod miestnou podporou na úrovni 4 $ / lb, ale zatiaľ našiel potenciálnych kupcov pred 3,93 $ / lb, čo je 50% návrat z línie rastu od konca januára. Zatiaľ čo dlhodobý výhľad pre meď zostáva rozhodne pozitívny v dôsledku známok štrukturálneho obmedzenia ponuky, trh stratil dynamiku v reakcii na 80% nárast zásob monitorovaných burzami v Londýne, Šanghaji a New Yorku.

Zatiaľ čo meď sa od konca lunárneho Nového roka darí držať svoju bočnú sadzbu, nálada sa zhoršila po známkach oslabenia v Číne, kde sa uvoľnenie fiškálnych stimulov považovalo za jeden z dôvodov 300 % poklesu CSI 18 v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom. posledných päť týždňov. Zároveň špekulatívni investori boli čistými predajcami medi HG už štyri týždne, čím sa dlhá čistá pozícia dostala len na 45 tisíc. lety, t. j. do osemmesačného minima.

Existuje teda riziko, že ďalšia likvidácia slabých dlhých pozícií by mohla viesť k ešte väčšiemu návratu k 3,88 USD, čo je 3,80-dňový kĺzavý priemer, na ktorej úrovni sa s najväčšou pravdepodobnosťou objavia taktické dlhé pozície pod XNUMX USD.

Strieborná

Oslabenie priemyselných kovov vytvorilo ďalší handicap pre striebroktorý sa minulý týždeň trápil a nedávny pokles pod 25 dolárov vyhodil hodnotu kovu voči zlatu na najnižšiu úroveň za dva mesiace: pomer XAU/XAG opäť prekonal 70 uncí striebra na jednu uncu zlata. Striebro úplne eliminovalo šialenstvo a nezakladalo sa na faktoch stlačiťktorý 1. februára vyniesol svoju cenu nakrátko nad 30 USD.

Celkovo sa striebro drží vo veľmi širokom pásme 22,50-30 USD, no vzhľadom na vysokú beta a riziko ďalšieho zhodnocovania dolára čelí ďalšej likvidácii špekulatívnych pozícií, než konečne opäť nájde podporu, ako sme presvedčení.

Navyše americkí farmári môžu toto leto zasiať najväčšiu výmeru od roku 2014. Minulý rok vzrástol index úrody Bloomberg o viac ako tretinu a sója (+ 58 %) a kukurica (+ 45 %) zaznamenali najvyššie úrovne za viac ako sedem rokov. Zatiaľ čo ťažobným spoločnostiam môže trvať 5-10 rokov, kým zvýšia produkciu v reakcii na vyššie ceny, farmári sú schopní reagovať rok čo rok. Americké ministerstvo poľnohospodárstva zverejní svoju predpoveď úrody 31. marca a ak bude dobré počasie, očakáva sa rekordná úroda – výskum naznačuje zvýšenú výmeru sóje, najmä kukurice. Špekulatívni investori majú takmer rekordnú dlhú pozíciu, takže očakávajte zvýšenie volatility pred a po zverejnení.