Ceny energií a kovov po raste začiatkom apríla klesajú

Po silnom začiatku mesiaca – vďaka zníženiu produkcie OPEC+, ktoré podporilo ceny energií a nižším očakávaniam amerických úrokových sadzieb priaznivých pre drahé kovy – sa komoditný sektor posúva nižšie v reakcii na pretrvávajúce obavy, že ekonomická slabosť v USA a Európe by mohla kompenzovať pozitívny vplyv oživenia v Číne. Bloomberg Commodity Total Return Index, za ktorým nasleduje niekoľko kľúčových verejne obchodovaných fondov a ktorý sleduje 24 najdôležitejších komoditných futures, rovnomerne rozložených medzi energetiku, kovy a poľnohospodárske produkty, sa tento mesiac držal blízko najvyšších hodnôt a klesol o 5 % v priebehu roka.

Okrem už doznievajúcich ziskov v oblasti drahých kovov a energií podporil rast indexu aj dobrý mesiac na trhoch s mäkkými komoditami na čele s kávu i cukor. Oba tieto produkty prudko vzrástli v reakcii na obavy týkajúce sa dodávok od veľkých ázijských a juhoamerických výrobcov. Futures na surový cukor obchodované na newyorskej burze sú blízko 25-ročného maxima nad XNUMX centov za libru po tom, čo slabá úroda v Indii a Thajsku, dvoch najväčších exportérov tejto komodity, stlačila globálne akcie na najnižšiu úroveň za desaťročie.

Ceny ropy klesajú a klesajúce rafinérske marže vyvolávajú na trhu obavy

Ropa vykázala svoju najväčšiu týždennú stratu od minulomesačného výpredaja spôsobeného bankovým chaosom, pričom kompenzovala väčšinu ziskov dosiahnutých po tom, čo OPEC+ 2. apríla oznámil zníženie produkcie. Obnovený pokles cien je výsledkom zlých ekonomických údajov zo Spojených štátov a nižších marží benzínu a motorovej nafty, čo naznačuje zhoršenie fundamentov. To prinútilo obchodníkov znížiť dlhé otvorené pozície po oznámení zníženia produkcie, z ktorých väčšina bola okolo 84,50 USD za ropu Brent a 80 dolárov za ropu WTI.

K oslabeniu prispeli aj technické výpredaje od obchodníkov, ktorí sa snažili uzavrieť medzery po oveľa vyššom otvorení 3. apríla – 80 USD Brent a 75,70 USD WTI. Veľkou otázkou teraz je, či sa tieto úrovne, ak sa dosiahnu, dajú udržať, pretože v opačnom prípade by to mohlo spustiť dodatočnú krátkodobú vlnu hybných predajov, a teda potenciálne vynútiť ďalšie obranné opatrenia zo strany OPEC.

Vo všeobecnosti boli posledné mesiace pre obchodníkov mimoriadne ťažké – trh zasiahla banková kríza, potom zníženie produkcie OPEC+ a teraz neustále obavy z rizika recesie a jej dopadu na dopyt. Tieto obavy sú dnes evidentné na rafinovanom trhu, kde sa marže dostali pod tlak vo všetkých kľúčových regiónoch. Najväčšie zníženie obáv motorová naftaktorý poháňa ťažké stroje, ako sú nákladné autá a stavebné stroje. Nižšie rafinérske marže počas hlavnej sezóny dopytu môžu viesť k nižšiemu dopytu po rafinácii a následne k nižšiemu dopytu po surovej rope.

Saxo trvá na svojom názore, že Brent sa bude v dohľadnej budúcnosti aj naďalej pohybovať okolo 80 USD v očakávaní očakávaného, ​​aj keď nižšieho rastu dopytu v druhej polovici, ako sa predpokladá. OPEC, IEA a EIA, mnohokrát opakované v posledných správach o trhu s ropou. To by mohlo zvýšiť ceny a prehĺbiť deficit ponuky od druhej polovice roku 2023. Oživenie dopytu je však stále veľmi nerovnomerné, pričom najväčšiu časť očakávaného nárastu predstavuje Čína a oživenie leteckého priemyslu.

Silný nárast ceny platiny znižuje zľavu na zlato o viac ako 140 dolárov

Kov, ktorý zaznamenal najlepšie výsledky v poslednej fáze korekcie bol platina, používané v katalyzátoroch, v zelených technológiách na báze vodíka, v klenotníctve a na investičné účely. Za posledný mesiac, a najmä minulý týždeň, platina zmenšila rozdiel na zlato o viac ako 140 dolárov; K tomuto posilneniu prispelo piatkové prelomenie nad súčasnú úroveň supportu (zatiaľ rezistencie), teda 1 USD za uncu. Z investičného hľadiska obchodníci často sledujú vzťah medzi týmito kovmi, aby zmerali ich relatívnu hodnotu. Minulý mesiac klesol pomer platiny k zlatu na úroveň podpory (100), čo je úroveň, na ktorej sa relatívna sila platiny za posledný rok ukázala trikrát; potom sa tento pomer zvýšil na súčasnú úroveň (0,49), v dôsledku čoho cena platiny prevýšila cenu zlata o 0,555 %.

Počas minulotýždňovej korekcie ceny zlata zostala cena platiny podporovaná kvôli obavám o dodávky z Južnej Afriky – krajiny, ktorá čelí častým výpadkom elektriny – a z Ruska. Okrem toho World Platinum Investment Council zdôraznila, že množstvo bieleho kovu v držbe investorov a špekulantov je extrémne nízke. Zlato prilákalo špekulatívnych investorov počas nedávneho nárastu cien, pričom v päťtýždňovom období končiacom 11. apríla nakúpili 114 9 zlata. veľa, zatiaľ čo obchodníci s platinou kúpili len 5,6 XNUMX. lotov, v dôsledku čoho sa čistá krátka pozícia zmenila na malú čistú dlhú pozíciu XNUMX tis. PLN. lety.

Dodatočná sila bude určená schopnosťou platiny zostať nad 1 100 USD a naďalej priťahovať investorov prostredníctvom fondov obchodovaných na burze, ktoré zaznamenali najväčšie zisky za tri roky.

Cena plynu v EÚ sa blíži k minimu cyklu v dôsledku slabého dopytu a veľkých dodávok LNG

Európska referenčná cena zmluva o plyne je blízko cyklu minima 40 EUR/MWh (13 USD/MMBtu) v dôsledku slabého dopytu a skladovacej kapacity na úrovni 57 %, čo je o 20 % viac, ako je obvyklé pre toto ročné obdobie. Dovoz LNG by mohol v nadchádzajúcich týždňoch dosiahnuť rekordné hodnoty, keďže vývoz z USA naďalej rastie a konkurencia zo strany iných kupujúcich z celého sveta zostáva obmedzená. Minulý týždeň vstúpilo do exportných terminálov USA denne v priemere 14,3 miliárd kubických stôp plynu, čo je medziročný nárast o 18,4 %. V dôsledku toho sa trh pýta, či sa sklady v EÚ zaplnia pred septembrom, čo môže viesť k ďalšiemu poklesu spotových cien.

Zatiaľ však cena plynu na zimnú sezónu 2023/2024, pokrývajúca obdobie od októbra do marca budúceho roka, zatiaľ výrazne neklesla, stále osciluje okolo 55 eur/MWh. To je znak toho, že trh nie je úplne spokojný s poklesom cien, predovšetkým kvôli očakávanej bežnej zime, ktorá by vyvolala väčší dopyt ako tá minulá.

Meď stráca hodnotu kvôli obavám o ekonomický rast

Pribúdajú ďalšie štvrťročné výsledky ťažobných spoločností, ktoré zdôrazňujú, že globálne znižovanie ponuky na trhu medi bude pokračovať aj v období ďalšieho zvyšovania spotreby. tento kova prechod na zelenú energiu poháňa dopyt z odvetvia elektrických vozidiel, výroby obnoviteľnej energie, ako aj skladovania a prenosu energie. BHP vykázala v deväťmesačnom sledovanom období nárast výroby o 12 %, pričom prognózy výroby na tento rok zostali na nezmenenej úrovni. Rio Tinto znížilo prognózu produkcie medi pre technické problémy v dvoch baniach a čilskom ťažobnom gigante meď, Codelco, uviedol, že produkcia v prvom štvrťroku bude nižšia ako ročná prognóza a očakáva, že produkcia zostane na podobnej úrovni počas celého budúceho roka.

Napriek očakávaniam, že dlhodobá ponuka nebude schopná držať krok s dopytom, keďže spomínaný prechod na zelenú energiu naberá na sile, krátkodobý výhľad pre meď poukazuje na to, že cena naďalej zostane v rozmedzí, keďže podporné faktory sú kompenzované obavami z recesie. po zverejnení horších údajov, ako predpovedali ekonomické údaje z minulého týždňa. V dôsledku toho ceny futures na meď High Grade a LME klesli a HGc1 sa vrátil do stredu súčasného rozpätia 3,8-4,2 USD.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.