V utorok mal zlotý najhorší deň od 6. septembra 2023

V utorok mal zlotý najhorší deň od pamätného 6. septembra 2023, teda od znehodnotenia poľskej meny spôsobeného nečakaným rozhodnutím Rady pre menovú politiku výrazne znížiť úrokové sadzby v Poľsku. Oslabenie zlotého však tentoraz nespôsobujú domáce faktory, ale s najväčšou pravdepodobnosťou zahraniční investori.

Aké sú dôvody znehodnotenia poľského zlotého?

Včera sa zlotý voči hlavným menám výrazne oslabil. Výmenný kurz EUR/PLN, ktorý bol minulý týždeň pod 4,25 PLN, sa zvýšil na 4,3717 PLN. Včera, v druhej polovici dňa, kurzy USD/PLN vzrástli na 4,1222 PLN a CHF/PLN na 4,5126 PLN.

V utorok sa meny krajín ako napr Brazylia i Meksyk, čo nás vedie k hľadaniu príčin oslabenia zlotého (reálneho a pesa) v ústupe krátkodobých zahraničných investorov z týchto mien či dokonca špekulatívnom hraní na oslabovanie mien rozvíjajúcich sa trhov.

Snaha hrať proti menám rozvíjajúcich sa trhov je pravdepodobne výsledkom rastúcich výnosov amerických dlhopisov, nedávno pozorovaného zhoršenia investičnej klímy na globálnych trhoch a posilňovania dolára. Určitý vplyv môže mať geopolitická situácia na Blízkom východe, no vplyv faktorov úzko súvisiacich so situáciou poľskej ekonomiky na takéto správanie bol nulový.

V súčasnosti existuje veľa argumentov, že nedávno pozorované oslabenie zlotého, a to aj vo vzťahu k doláru, má len korekčný charakter a bude časovo obmedzené. Základné faktory, akými sú očakávané výrazné oživenie poľskej ekonomiky, relatívne vysoké úrokové sadzby v Poľsku a očakávaný prílev európskych fondov, stále podporujú posilňovanie poľského zlotého v strednodobom a dlhodobom horizonte.

Na grafe USD/PLN je prvou dôležitou bariérou ponuky široké pásmo 4,10-4,13 PLN. Tam by sme mali očakávať možný pohyb dolára smerom nadol. Prvým potvrdením takéhoto výnosu bude trvalé vrátenie kotácií USD/PLN pod 4,06-4,07 PLN.

Denný graf USD / PLN. Zdroj: Tickmill

Ak sa však výmenný kurz USD/PLN dostane nad 4,10 – 4,13 PLN, dolár sa môže zvýšiť na 4,20 – 4,2250 PLN. Šanca, že sa takýto scenár naplní, by sa teraz mala odhadovať na približne 25 %. Zdá sa však nepravdepodobné, že výmenný kurz USD/PLN zostane trvalo nad 4,20 PLN. Toto je určite menej realistický scenár ako návrat dolára pod 4 PLN.