Čelí Európa Thukydidovej pasci?

EÚ vidí hrozbu zo strany Číňanov elektrické autá a oznámila vyšetrovanie čínskych dotácií pre svoj automobilový priemysel, čím rozšírila hru o geopolitickú fragmentáciu z polovodičov na elektrické vozidlá. Prirodzene to sťažuje prevádzku nielen výrobcom automobilov, ale aj investorom predpovedať dlhodobých víťazov v oblasti elektrických vozidiel, a preto investorom navrhujeme, aby venovali čoraz väčšiu pozornosť rozvíjajúcemu sa a rozširujúcemu sa ekosystému elektrických vozidiel.

Hra fragmentácie sa vyvíja: od polovodičov k zelenej transformácii

Predsedníčka Európskej komisie Ursula von der Leyen vo svojom výročnom prejave k zákonodarcom EÚ oznámila, že EÚ začne vyšetrovanie čínskych dotácií na výrobu elektrických vozidiel, čo má za následok záplavu lacných čínskych elektromobilov na trhu. V minulosti čínske autá nepredstavovali pre európskych výrobcov hrozbu z dôvodu nízkej kvality prevedenia, no čínski výrobcovia sa postupne stali informovanejšími a snaha prejsť od spaľovacích áut k elektromobilom nepochybne sploštila a skrátila krivku učenia, čo predstavuje príležitosť pre čínskych výrobcov automobilov.

Čínski výrobcovia už čelia clám vo výške 27,5 % na svoje elektrické vozidlá vyvážané na americký trh, takže je rozumné predpokladať, že Európa začne uvažovať o zavedení podobného cla. Počiatočná reakcia trhu bola negatívna pre čínskych výrobcov elektrických vozidiel a pozitívna pre európsky automobilový priemysel, ale cenová akcia sa dnes nepredĺžila, čo naznačuje, že trh je momentálne v režime čakania a čakania. Kráľovstvo stredu dnes reagovalo, že postup EÚ je "akt čistého protekcionizmu" a môže negatívne ovplyvniť obchodné vzťahy medzi EÚ a Čínou. To, že Čína výrazne dotuje svoj automobilový priemysel, nenasvedčuje miera využitia kapacít automobilových závodov, ktorá je podľa Čínskeho združenia výrobcov osobných automobilov (CPCA) len 54,5 % v porovnaní so 66,6 % v roku 2017. Svedčí to o nadmerných investíciách a možno aj materiálne nesprávne investície do nevýrobných aktív.

Thukydidova pasca, ktorým Spojené štáty čelia v súvislosti s konkurenciou s Čínou trhu s polovodičmi, teraz tiež ohrozuje Európu usilujúcu sa o zelenú transformáciu vrátane výroby solárnych panelov, veterných turbín, batérií a elektrických vozidiel. „Vojna“ Európy s Čínou bola nevyhnutná, pretože starý kontinent má oveľa otvorenejšiu ekonomiku (pozri graf), a preto môže najviac stratiť nielen v dôsledku štátnych dotácií v iných krajinách, ale aj hry na fragmentáciu, t. j. geopolitickú dynamiku, v rámci ktorej Spojené štáty, Európa a Čína presúvajú výrobu kľúčových technológií späť na svoje územie s cieľom eliminovať strategické slabiny.

Vyhnite sa akciám výrobcov elektromobilov

Ak sa elektrické vozidlá stanú súčasťou hry o geopolitickú fragmentáciu, predpovedanie, ktorá automobilka vyhrá a ako sa v budúcnosti rozptýli podiel na trhu, bude ešte ťažšie. V našej nedávnej analýze akciového trhu s názvom Ako sa vyvíja ekosystém okolo elektromobilov Zdôrazňujeme nepredvídateľnosť výrobcov elektrických vozidiel a skutočnosť, že ekosystém elektrických vozidiel vrátane nabíjacích staníc, batérií, lítia a recyklácie batérií sa môže stať predvídateľnejším a v budúcnosti prinášať vyššie výnosy. Ako sme už viackrát zdôraznili, celková trhová hodnota automobilových spoločností (výrobcov spaľovacích a elektromobilov) sa za posledných 7,5 roka zvýšila o 148 % aj napriek nízkemu rastu na bežnom trhu. To naznačuje nesprávne stanovovanie cien v dôsledku technologických inovácií súvisiacich s elektrickými vozidlami alebo možnosť, že autá sa budú v budúcnosti predávať s oveľa vyšším ziskom, ale „ľahký“ rast čínskych výrobcov elektrických vozidiel naznačuje, že autá budú v budúcnosti ešte viac komoditizované. , takže je ťažké vidieť tieto vyššie marže.

O autorovi

Peter Garry - riaditeľ stratégie akciových trhov v Saxo Bank. Vyvíja investičné stratégie a analýzy akciového trhu, ako aj jednotlivých spoločností pomocou štatistických metód a modelov. Garnry vytvára Alpha Tips pre Saxo Bankmesačník, ktorý vyberá najatraktívnejšie spoločnosti v USA, Európe a Ázii. Prispieva tiež k štvrťročným a ročným prognózam Saxo Bank "Šokujúce predpovede". Pravidelne komentuje televízie, vrátane CNBC a Bloomberg TV.