Zlotý čaká na ECB a dáta z USA. Kurz eura v konsolidácii, kurz dolára v korekcii

Zdá sa, že kurz zlotého je stále silne ovplyvnený výnosom amerických dlhopisov a sentimentom voči rozvíjajúcim sa trhom, keďže výrazne koreluje napríklad s mexickým pesom. Zdá sa preto, že domáce faktory majú malý vplyv na výmenný kurz zlotého, ale až do konca týždňa môžu dominovať medzinárodné faktory. Hovoríme predovšetkým o rozhodnutí ECB a údajoch z USA ohľadom HDP resp inflácia PCE.

Očakávania ECB a výmenného kurzu eura

Trhy to v súčasnosti predpokladajú EBC zníži tento rok sadzby štyrikrát, každý o 25 bázických bodov, počnúc júnom, hoci na základe údajov by sme mohli dosiahnuť jedno zníženie už v apríli. To je v kontraste s trhovou prognózou až šiestich znížení sadzieb Federálny rezervný systém, aj keď americká ekonomika je oveľa silnejšia ako európska.

Dnes sa však neočakávajú žiadne zmeny a refinančná sadzba ECB pravdepodobne zostane na súčasnej úrovni 4,5 %, ale údaje o HDP za štvrtý kvartál, ktoré majú byť zverejnené budúci týždeň a januárový CPI splatný 1. februára, by mohli znamenať, že výzvy na zníženie sadzieb v marci/ Apríl bude v nasledujúcich týždňoch hlasnejší, najmä preto, že PPI bol posledných 6 mesiacov v deflácii.

Neexistencia zníženia úrokových sadzieb v eurozóne môže v súčasnosti udržať výmenný kurz eura na vyššej úrovni, a teda kurz EUR/PLN môže stále dosahovať okolo 4,40. Šance na zníženie sadzieb sa však znížili aj v Poľsku RPP, čo môže vyvážiť oceňovací efekt aktivít ECB a stabilizovať tak kotácie. Výmenný kurz eura sa preto v súčasnosti môže pohybovať v bočnom trende medzi 4,40 a 4,30 PLN.

Vplyv amerických dlhopisov na kurz zlotého

Zdá sa, že trhy s dlhopismi v USA majú pochybnosti o perspektíve šiestich znížení sadzieb Federálnym rezervným systémom v tomto roku, hoci stále existuje určitá istota, že marcové zníženie zostáva reálnou možnosťou.

Zdá sa to dosť kontraintuitívne, keď si myslíme, že Fed by mohol znížiť sadzby pred ECB, keď je Európa pravdepodobne v recesii a ekonomika USA rastie primeraným tempom, aj keď pomalším ako v 1,9. štvrťroku. Vo štvrtom štvrťroku sa očakáva spomalenie ekonomiky na 2 % až 2023 %, čo by bolo alebo sa vyrovnalo najslabšiemu štvrťroku XNUMX.

Napriek tomu bola odolnosť amerického spotrebiteľa v popredí oživenia ekonomického rastu USA za posledných 12 mesiacov so silným koncom roka, pokiaľ ide o spotrebiteľské výdavky. To je celkom v rozpore s myšlienkou, že rast HDP USA by sa mohol v najbližších týždňoch zrevidovať smerom nadol, ako niektorí tvrdili. Ak sa pozrieme na decembrové čísla maloobchodných tržieb, skončili rok silne a tieto čísla sa započítavajú do celkového HDP.

Konsenzus naznačuje, že štvrťročný jadrový cenový index PCE sa spomalí z 3,3 % v 2. štvrťroku na približne 2 %, čo nemusí stačiť na zmiernenie výnosov, pokiaľ neklesneme pod XNUMX %.

Výnos 10-ročných amerických dlhopisov sa po dvoch dňoch korekcie vrátil na 4,17 % zo 4,08 % a je blízko najvyššej úrovne od prvej polovice decembra 2023. Zdá sa, že vysoké výnosy nepomáhajú páru USD/PLN, ktorý je silne s nimi súvisí.koreluje. Preto len pokles ziskovosti v USA, ktorý môže nastať pri miernejších údajoch o HDP alebo PCE, môže prispieť k tomu, že dolár opäť klesne pod 4 PLN. V opačnom prípade by bolo možné zvýšenie na 4,10. Všetko teda závisí od údajov, ktoré budeme vedieť dnes a zajtra.