Vzťah medzi americkými voľbami a situáciou na trhoch

Keďže sú na obzore novembrové voľby v USA, stojí za zváženie, ako sa prezidentské voľby a akciové trhy prepoja. Ovplyvňujú trhy voľby, prezident ovplyvňuje trhy alebo tieto dve veci spolu úplne nesúvisia? Odpoveď leží niekde medzi tým.

Pozrime sa na trinásť prezidentských volieb od roku 1972. Toto obdobie nasledovalo po rozpade tzv brettonwoodsky systém v roku 1971, čo znamenalo, že sa americký dolár osamostatnil od zlata a zásadne zmenil dynamiku trhu. Trinásť tipov na stanovenie štatistickej významnosti nestačí, takže akékoľvek závery treba brať s rezervou. Navyše je otázne, do akej miery odľahlé roky ako 1980, 1996 a 2008 ovplyvňujú alebo nafukujú výsledky, takže závery sú prinajlepšom sugestívne. Z týchto trinástich volieb sedem vyhrali republikáni, a šesť podľa demokratov. Päťkrát vyhral úradujúci prezident a sedemkrát výsledok znamenal zmenu vládnucej strany, pričom v jedných voľbách sa objavil nový predseda vládnucej strany.

Ovplyvňuje volebný rok výkonnosť trhu?

Prvá otázka, ktorú stojí za to zodpovedať, je, či trhy fungujú vo volebnom roku inak ako v iných rokoch. Človek by si totiž dôvodne myslel, že úradujúci prezident urobí všetko, čo je v jeho silách, aby podporil ekonomiku.

Na prvý pohľad sa táto hypotéza skutočne zdá správna, keďže priemerná miera návratnosti za S&P 500 (bez reinvestície dividend) vo volebnom roku v priemere 8,7 % v porovnaní so 7,7 % v ostatných rokoch. Ale ako vždy, diabol sa skrýva v detailoch. Matematické pojmy nám neumožňujú vziať priemerný výnos z volebných rokov a porovnať ho s inými rokmi. Aby sme to napravili, skombinovali sme tieto údaje o návratnosti za 13 rokov a vypočítali sme celkovú zloženú návratnosť za tieto volebné roky. Zložený výnos za volebné roky je 7,8 % anualizovane, čo je veľmi blízko zloženému výnosu za nevolebné roky, čo znamená, že neexistuje žiadny významný rozdiel.

Ovplyvňuje burza výsledky volieb?

Môžeme tiež zvážiť, či výkonnosť akcií môže povedať niečo o tom, kto vyhrá voľby. Koniec koncov, akciový trh je jedným z najlepších barometrov ekonomického sentimentu a vyhliadok. Zhŕňa kolektívny pohľad na budúcnosť, takže rastúci akciový trh v deň volieb naznačuje, že budúcnosť sa zlepšuje, čo by teoreticky malo byť pozitívom pre stranu ovládajúcu Biely dom. Tu sme sa pozreli na ročný výnos S&P 500 počas volebných rokov s výmenou stráží a bez nich.

Na základe vyššie uvedeného grafu by sa dalo povedať dosť slabý argument, že silný americký akciový trh je dodatočným zadným vetrom pre stranu, ktorá ovláda Biely dom. Nemôžeme však dospieť k záveru, že existuje nejaký príčinný vzťah medzi výkonnosťou akciového trhu a víťazmi volieb.

Uprednostňuje akciový trh stranu pri moci?

Posledná vec, ktorú budeme skúmať, je, či trhy preferujú republikánskeho alebo demokratického prezidenta. Aby sme to urobili, pozreli sme sa na návraty z index S&P 500 v roku nasledujúcom po dni volieb.

Zaujímavé je, že rok po voľbách môžete vidieť oveľa vyššie výnosy, ak by sa prezidentom stal demokrat. Avšak – a to je dôležité aj v kontexte zvyšku tohto článku – je dôležité nepozerať sa na údaje vo vákuu, pretože tieto výsledky sú do určitej miery výsledkom odľahlých rokov, ako sú roky 1976, 1996 a 2020. .

Sčítanie

Na základe tejto analýzy je najsilnejší záver, že od odchodu z Bretton Woods sa neuskutočnilo toľko volieb, aby sme mohli niečo definitívne povedať. Dostupné údaje však ukazujú, že nie je výrazný rozdiel vo výkonnosti akciových trhov vo volebných rokoch v porovnaní s inými rokmi, ale je tu tendencia strany, ktorej zástupca predsedal v rokoch s dobrou akciovou výkonnosťou. Napokon, počas spomínaného trinásťročného obdobia, rok po voľbách, sa trhom darilo lepšie s demokratom ako s republikánskym prezidentom, hoci sa zdá, že je to skreslené udalosťami, ktoré nesúvisia so straníckou politikou.

O autorovi

Peter Garry - riaditeľ stratégie akciových trhov v Saxo Bank. Vyvíja investičné stratégie a analýzy akciového trhu, ako aj jednotlivých spoločností pomocou štatistických metód a modelov. Garnry vytvára Alpha Tips pre Saxo Bankmesačník, ktorý vyberá najatraktívnejšie spoločnosti v USA, Európe a Ázii. Prispieva tiež k štvrťročným a ročným prognózam Saxo Bank "Šokujúce predpovede". Pravidelne komentuje televízie, vrátane CNBC a Bloomberg TV.