Najatraktívnejšou investíciou v roku 2021 sú stále suroviny.

Takzvaný Boom komodít pre všetko naďalej naberá na obrátkach: spotový komoditný index Bloomberg zaznamenal rast už piaty týždeň po sebe a dosiahol najvyššiu úroveň od roku 2011. Prispieva k tomu množstvo faktorov, od oživenia súvisiaceho s očkovaním až po globálny rast, na prepravu úzkych miest k dodávkam, obavy z počasia v kľúčových rastúcich oblastiach, narastajúci strach z inflácie a špekulatívne šialenstvo, ktoré sa premieta do zvýšeného dopytu po investíciách.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

V poslednom čase zaznamenali nárast predovšetkým všetky kľúčové komodity železná ruda, káva arabica, kukurica a drevo. Všetky kovy tiež išli hore: meď dosiahla rekordné maximum, zatiaľ čo zlatu podporené striebrom sa podarilo preraziť nad 1 800 USD. Najhoršie si počínal energetický sektor – ropa mala problémy s prepuknutím v dôsledku nových vírusových ohnísk v Ázii, čo negatívne ovplyvnilo tempo oživenia dopytu.

Na makroekonomickej úrovni dolár aj ziskovosť Americké vládne dlhopisy poskytla ďalšiu podporu; americká mena sa mierne znehodnotila a nominálne výnosy zostali stabilné. Do centra pozornosti sa dostali po zvýšení dôrazu na rast inflácie spôsobili, že desaťročná ziskovosť nad hranicou rentability dosiahla osemročné maximum, pričom reálna ziskovosť sa vrátila na -1 %.  

Poľnohospodárske komodity

Jednou z najväčších obáv vzhľadom na nedávny nárast svetových cien komodít je vplyv vyšších nákladov na potraviny na tie národy a ekonomiky, ktoré si to najmenej môžu dovoliť. Globálny index cien potravín FAO, ktorý zahŕňa kôš 95 cien potravín z celého sveta, v apríli prudko vzrástol, dosiahnutie ročného rastu viac ako 30%. Toto tempo rastu cien potravín bolo naposledy zaznamenané v roku 2011 – vyššie ceny potravín prispeli k vypuknutiu Arabskej jari – a prudko vzrástli všetky sektory, najmä oleje na varenie, ktoré vzrástli o 100 %, cukor (58 %) a cereálne výrobky (26 %).

Futures na obilie v Chicagu zostávajú hnacou silou pokračujúceho boomu v sektore poľnohospodárskych komodít. Trvalé obavy zo sucha v Brazílii a silný dopyt zo strany výrobcov krmív podporili rast trhu s kukuricou a podporili aj ceny cukru a kávy. Kukurica, pšenica a sójové bôby zaznamenali nové osemročné maximá, zatiaľ čo káva arabica dosiahla štvorročné maximum nad 1,5 USD / lb.

Technická poznámka k téme arabská káva: Po doterajšom prelomení rezistencie na 1,40 USD sa uptrend zrýchlil a množstvo indikátorov podporuje nádeje na vzostupný trend. Súčasný pozitívny výhľad by mohol krátkodobo zhoršiť len tesne pod 1,3950 USD; v dlhodobejšom horizonte zostáva prognóza rastu nezmenená nad 1,20 USD. Ďalšou kľúčovou fázou rastu bude maximum v roku 2017 na úrovni 1,57 USD. 

Meď

Meď zaznamenal rekordnú výšku nad 10 300 USD za tonu na londýnskej burze kovov a 4,72 USD/lb na burze v New Yorku. Tento kov je na čele boomu, pričom suroviny v súčasnosti dosahujú dlhodobé či dokonca rekordné maximá. Ako neoddeliteľná súčasť procesu zeleného prechodu, vrátane výroby elektrických áut v nadchádzajúcich rokoch, sa meď zhodnotila oproti fyzickému aj papierovému dopytu investorov, ktorí sa chcú zabezpečiť proti inflácii na trhoch so silnými fundamentmi. Podľa Glencore a Trafigur, dvoch titánov v oblasti fyzických surovín, si silný výhľad môže vyžadovať zvýšenie cien o 50 %, čo podnieti ťažobné spoločnosti, aby intenzívnejšie hľadali zdroje dodatočných dodávok.

Technická poznámka k HG Copper: Silný vzostupný trend medi v minulom roku nielen zdvojnásobil ceny, ale aj zrýchlil svoje tempo od poslednej korekcie minulý mesiac. Zdá sa, že divergencia RSI na denných grafoch rastie, čo by mohlo naznačovať krátkodobé riziko vyčerpania uptrendu; zmena trendu však neprichádza do úvahy. 

Ropa

Brent aj WTI zaostávali za kovmi a poľnohospodárskymi komoditami a napriek rastúcim nádejam na rast ceny Brentu nad 70 dolárov sa trh múdro rozhodol počkať a nasledovať tento vývoj. Pred pádom cena ropy Brent ju našiel nebezpečne blízko 70 USD/b, čo je úroveň, ktorú nakrátko prelomil pred dvoma mesiacmi predtým, ako došlo k 15% korekcii. Trh, už podporovaný investičným dopytom, sa čoraz viac zameriava na otváranie sa ekonomík v Európe a Spojených štátoch, čo sa premieta do silného oživenia dopytu po palivách.

Avšak ropní býci musia byť trpezliví so zvyšujúcou sa produkciou OPEC +, vyhliadkou na novú jadrovú dohodu s Iránom vedúcou k zvýšeniu produkcie a súčasným rizikom dopytu v pandemických regiónoch v Ázii. Od konca marca zaznamenala ropa Brent štvordolárový vzostupný trend, ktorý sa aktuálne pohybuje medzi 66,50 a 70,50 dolármi.

Vzácne kovy

Po niekoľkých neúspešných pokusoch v posledných týždňoch zlato nakoniec sa jej podarilo spustiť dostatočne silný útok na to, aby prerazila nad 1 800 $. Zatiaľ čo nižšie reálne výnosy amerických dlhopisov a slabší dolár poskytli základnú podporu, zlato potrebovalo podporu zo strany silného dopytu striebro - jedna z najvýkonnejších komodít minulého týždňa. Pokračujúci boom priemyselných kovov minulý mesiac poskytol relatívne väčšiu podporu striebru ako zlatu. Odráža sa to na pomere zlato-striebro, ktorý ide od konca marca dole vodou.

Striebro sa momentálne nachádza vo vzostupnom koridore a po dosiahnutí najvyššieho konca na úrovni 27,55 USD bude možno musieť chvíľu konsolidovať, kým sa pokúsi ďalej posilniť smerom k maximu 2021 USD v roku 30. Na rozdiel od toho, aby zlato pokračovalo v posilňovaní, vyžaduje, aby sa pred sledovaním dlhodobého trendu spojeného s krátkymi pozíciami vytvorila podpora nad 1 795 USD. Ďalším kľúčovým míľnikom rastu je hranica 1 851 USD, dvestodňový kĺzavý priemer a 61,8% retracement od januára do marca.