MPC sa dostáva z praxe pri zvyšovaní úrokových sadzieb

Na piatom po sebe idúcom zasadnutí MPC nedošlo k zvýšeniu úrokových sadzieb. Toto rozhodnutie bolo jednoduchšie, keďže zatiaľ nepoznáme odhad inflácie za január. Nedávne oslabenie zlotého nám však pripomenulo hrozbu, ak nebudeme rozhodne bojovať s infláciou. Zdá sa, že MPC pomaly vychádza z praxe pri zvyšovaní sadzieb.

Nohy opäť nezmenené

Na druhom tohtoročnom zasadnutí MPC ponechala úrokové sadzby nezmenené, teda na úrovni 6,75 percenta. Ide o piate po sebe idúce zasadnutie, na ktorom nedošlo k žiadnemu zvýšeniu – predtým Rada pre menovú politiku zvýšila úrokové sadzby až 11-krát: z 0,1 na 6,75 percenta. Je vidieť, že Rada pomaly upúšťa od zvyku zvyšovať úrokové sadzby a len ťažko by prijala ďalšie rozhodnutie o zvýšení úrokových sadzieb.  

Úroveň poľských úrokových sadzieb zostáva v porovnaní s inflácie. Inflácia v decembri dosiahla 16,6 percenta, čo je takmer o 10 percentuálnych bodov viac ako v decembri. percent nad referenčnou sadzbou NBP (to je 6,75 percenta). Údaje o inflácii za január ešte neboli zverejnené, no trh si je istý, že v januári došlo k ďalšiemu prudkému nárastu. Začiatok roka je vždy momentom, keď podnikatelia zavádzajú nové, vyššie ceny. V tomto roku došlo aj k zvýšeniu DPH na palivá a nosiče energie. Prognózy nárastu inflácie v januári sa pohybujú od 17,5 až po 20 percent. A takéto zvýšenie by mohlo hovoriť o ďalšom zvýšení úrokových sadzieb.

Zlotý stabilizuje výmenný kurz

V poslednom období zaznamenal oslabenie aj zlotý. Jedným z dôvodov takéhoto oslabenia je nedôvera trhu v ďalšie zvyšovanie sadzieb, ktoré by mohlo posilniť zlotý. Niet divu, že odliv kapitálu do USA, kde je základná úroková sadzba 4,5-4,75 percenta, kým v Poľsku sú to len 2 p.b. vyššie. 

Zdá sa teda, že v Poľsku už žiadne zvyšovanie sadzieb nebude. Ak by však inflácia v januári a februári výrazne vzrástla, MPC bude vážne diskutovať na najbližšom zasadnutí. 

O autorovi

Pavol Majtkowski - analytik eToro na poľskom trhu, ktorý zdieľa svoj týždenný komentár k najnovším burzovým informáciám. Paweł je uznávaným odborníkom na finančné trhy s rozsiahlymi skúsenosťami ako analytik vo finančných inštitúciách. Je tiež jedným z najcitovanejších odborníkov v oblasti ekonomiky a finančných trhov v Poľsku. Vyštudoval právo na Varšavskej univerzite. Je tiež autorom mnohých publikácií z oblasti investovania, osobných financií a ekonomiky.