Čo stojí za poklesom poľského zlotého?

Poľský zlotý to nemá ľahké. Za posledný týždeň naša domáca mena oslabila voči franku o 3,5 %, doláru o 3,3 %, libre o 2,9 % a v prípade eura o 2,2 %. Len včera pár EUR/PLN zaznamenal najväčší vnútrodenný nárast od neočakávaného zníženia úrokových sadzieb v Poľsku v septembri 2023.

Za predajom stojí viacero faktorov, no zdá sa, že ten najdôležitejší zmena ekonomického a geopolitického pozadia.

Pevná pôda pre zvýšenie dolára?

Vojna na Blízkom východe, ruská protiofenzíva na Ukrajine, Powellove jastrabie komentáre v kombinácii s makro dátami naznačujúcimi silu americkej ekonomiky a Lagardeovej holubičie komentáre z r. EBC vytvoriť potenciálne solídnu základňu pre technický odraz USD, ktorý, pripomeňme si, v poslednom čase fungoval pomerne zle. Dobre to ilustrovali menové páry s poľským zlotým, kde sme na USD/PLN zaznamenali úrovne okolo 3,90. Veľa z toho je spôsobené mediálne riadeným rozprávaním Otca prílevu finančných prostriedkov do Poľska od zahraničných investorov do Poľska, podporené finančnými prostriedkami z KPO. Rovnako dôležitá je aj otázka samotných úrokových sadzieb, ktoré sú v porovnaní s infláciou skutočne jastrabie (bez zohľadnenia prognóz náhleho oživenia v 3. štvrťroku).

Trh v režime bez rizika

Túžba alokovať kapitál v ekonomikách EM však môže dochádzať. Stojí za zmienku, že s nedávnym poklesom ocenenia PLN výrazne stratili meny krajín ako Mexiko a Brazília. Trh vstúpil (aspoň krátkodobo) do „rizikového“ režimu, čím sa stal bezpečným prístavom. Nástroje s trochu špekulatívnejším prvkom nemusia vykazovať tak atraktívnu rizikovú prémiu ako v poslednom čase.

Protinožské meny si v súčasnosti na širokom trhu vedú obzvlášť dobre. Väčšie poklesy zažívajú najmä dolár a euro. Vidíme teda čiastočné vymazanie poslednej vlny zhodnocovania USD. Poľský zlotý dnes ráno stúpa. V súčasnosti zaplatíme 4,0900 PLN za dolár, 4,3476 PLN za euro, 4,4895 PLN za frank a 5,0977 PLN za libru.

Zdroj: Mateusz Czyżkowski, XTB