Obmedzený tlak na trh s plynom v Európe

Riziko vážnej energetickej krízy v Európe sa stalo predmetom diskusií kľúčových politikov, ale aj bežných členov spoločnosti, ktorí sa obávali prerušenia dodávok elektriny či tepla. V priebehu posledných mesiacov zaviedli európske vlády množstvo preventívnych opatrení na ochranu pred najhorším možným scenárom. Vývoj situácie v kritickom období, ktorým je posledný štvrťrok, dáva priestor na opatrný optimizmus.

Poveternostná situácia je pre Európu priaznivá

V decembri sa poveternostná situácia stala veľkým spojencom Európy. Teploty zostávajúce nad dlhodobým priemerom poskytli oddych pre plyn, ktorý je kľúčovým trhom pre hodnotenie vyhliadok energetickej politiky v Európe. Relatívne teplé vianočné a novoročné obdobie by nemalo vyvolávať obavy. Neočakávané poveternostné podmienky sa odrážajú vo vysokej dynamike cien plynu na holandskom trhu TTF.

Vývoj ceny plynu (pokračujúci mesačný kontrakt) na burze TTF. Zdroj: Vlastná štúdia na základe údajov Investing.com

v súčasnosti cena plynu na burze klesla na úroveň naposledy pred začiatkom ruskej invázie na Ukrajinu. Zmluva na dodávku plynu z januára 2023 je stanovená na 82.00 EUR/MWh (29.12.2022. decembra 1). O rozsahu sledovanej prevádzky najlepšie svedčí fakt, že na začiatku decembra sa cena 150 MWh pohybovala na úrovni 350 eur, pričom koncom augusta dosiahol kontrakt rekordnú hodnotu takmer XNUMX eur/MWh. Tohtoročný trend nie je v súlade so štandardným sezónnym cyklom, keď ceny plynu mali v zime zvyčajne stúpajúcu tendenciu. Ďalší vývoj udalostí bude závisieť od mnohých faktorov, ale zabezpečenie akéhosi bezpečnostného nárazníka na začiatku zimného obdobia je neoceniteľné.

Vysoké zásoby v skladoch

Súčasná situácia by nepochybne nebola možná bez toho, aby si krajiny EÚ vyhrnuli rukávy a nezaviedli cieľ naplniť zásobníky plynu. Tento záväzok stanovil minimálnu hranicu 80 % a konečný termín bol 1. november tohto roku. Tento cieľ bol viac ako splnený a maximálna hladina plynu v zásobníkoch bola dosiahnutá v polovici novembra na úrovni cca 95 %. Priaznivé poveternostné podmienky a stabilné dodávky plynu znamenajú, že zásoby plynu sú teraz výrazne vyššie ako minulý rok.

Úroveň plynu v zásobníkoch krajín EÚ v rokoch 2021-2022. Zdroj: Vlastné spracovanie na základe údajov Bruegel.org (Európsky dovoz zemného plynu – súbor údajov)

Naplnenie zásobníkov plynu na konci decembra presahujúce úroveň 80% nám umožňuje pozerať sa do budúcnosti s optimizmom. Pokračovanie súčasného trendu sa s najväčšou pravdepodobnosťou premietne do oveľa vyššej úrovne plynu na konci obdobia odberu (marec/apríl). V predchádzajúcich rokoch bol tento údaj na úrovni necelých 30 % a v budúcom roku má za priaznivých okolností šancu byť okolo 50 %. Realizácia takéhoto scenára by nepochybne znížila tlak na trh s plynom, mohla by zmierniť cenové napätie a umožniť pohyb cien smerom k dlhodobému priemeru, čo by bola pre Európu obrovská úľava.

Dodávky LNG nahradili ruský plyn

V tomto bode je kľúčovou otázkou, ktorú treba objasniť, ako sa Európe podarilo kompenzovať obmedzenia dodávok z Ruska. Takmer všetci sme sa dozvedeli o prerušení dodávok cez plynovod Yamal, poruche turbín používaných v plynovode Nord Stream a neskôr aj o výbuchoch a únikoch plynu, ktoré nadobro zastavili Severný plynovod. Všetky tieto udalosti zintenzívnili napätie na trhu a zároveň výrazne znížili dodávky plynu z Ruska do Európy. Trhové okolnosti v podobe zníženého dopytu po LNG v Ázii umožnili výrazné presmerovanie dodávok do Európy. V roku 2022 boli zaznamenané rekordné dodávky LNG a hlavným smerom, ktorý umožnil zvýšenie využívania tohto zdroja plynu, sa ukázali byť USA.

Hlavné zdroje dovozu plynu do Európy v rokoch 2021 – 2022 (milión kubických metrov)³). Zdroj: Vlastná štúdia založená na údajoch Bruegel.org (dovoz zemného plynu do Európy – súbor údajov)

Dodávky LNG takmer úplne umožnili kompenzovať výpadky vyplývajúce zo zníženia dodávok z Ruska. Tento segment je však spojený s množstvom neistôt. Je možné, že vzhľadom na odchod Číny z politiky „nulového Covidu“ sa dopyt po LNG v ázijských krajinách v roku 2023 zvýši, čo môže vytvoriť väčšiu konkurencieschopnosť a sťažiť zaručenie rovnakej úrovne dodávok ako v roku 2022. .

Druhým faktorom, na ktorý netreba v súvislosti s bilanciou dopyt/ponuka zabúdať, je zníženie dopytu po plyne. Nižší dopyt po plyne determinovala najmä jeho cena, ktorá v extrémnych momentoch niekoľkonásobne prevyšovala priemer posledných rokov. Podľa údajov zozbieraných za prvých 11 mesiacov roku 2022 klesol dopyt v krajinách EÚ v porovnaní s predchádzajúcim rokom až o 11 %. V niektorých krajinách môže byť dynamika poklesu šokujúca. V prípade Fínska je to -53 % a v prípade hlavných ekonomík EÚ, akými sú Nemecko (-15 %) alebo Francúzsko (-9 %), sú poklesy tiež nadpriemerné. V Poľsku sa odhaduje, že dopyt klesol za rovnaké obdobie o 13 %.

Impulz pre odvetvia zasiahnuté plynovou krízou

Situácia na trhu s plynom má významný vplyv na fungovanie podnikov. V mnohých odvetviach je nákup plynu kľúčovými nákladmi na prevádzku spoločnosti, čo má negatívny vplyv na ziskovosť a v extrémnych prípadoch sa premieta do obmedzovania alebo pozastavenia výroby. Na tomto mieste treba spomenúť firmy z chemického priemyslu, ale aj mnohé priemyselné podniky. Rok 2022 bol plný trhových informácií naznačujúcich rozhodnutie obmedziť výrobu hnojív, hliníka, ocele a mnohých ďalších produktov, čím sa mnohé európske spoločnosti dostali do nevýhody v porovnaní s globálnymi konkurentmi. Stabilizácia situácie na trhu s plynom ponúka možnosť znížiť vzniknuté nerovnováhy a poskytuje priestor na „nový život“ mnohým spoločnostiam.

Sčítanie

Trh s plynom sa v posledných štvrťrokoch stal zdrojom mnohých aktuálnych problémov a obáv o budúcnosť európskych krajín. Prispôsobenie sa nepriaznivej situácii na trhu zo strany Európy a zabezpečenie alternatívnych smerov dodávok plynu na Starý kontinent umožňuje postupné zmierňovanie negatívnych dôsledkov existujúcej situácie. Vysoká hladina plynu v zásobníkoch a priaznivé poveternostné podmienky boli katalyzátormi poklesu cien plynu na európskych burzách v posledných týždňoch. Pokračovanie priaznivého trendu môže Európe umožniť dosiahnuť rovnováhu a vyhnúť sa „tvrdému pristátiu“, čo môže urýchliť návrat ekonomiky na cestu rastu.

Autor článku: Piotr Langner, investičný poradca, WealthSeed

Vylúčenie zodpovednosti

Tento dokument je len informatívny materiál na použitie príjemcom. Nemalo by sa chápať ako poradenský materiál alebo ako základ pre investičné rozhodnutia. Nemalo by sa to chápať ani ako investičné odporúčanie. Všetky názory a prognózy uvedené v tejto štúdii sú iba vyjadrením názoru autora k dátumu uverejnenia a môžu sa zmeniť bez upozornenia. Autor nezodpovedá za žiadne investičné rozhodnutia urobené na základe tejto štúdie. Historické výsledky investícií nezaručujú, že podobné výsledky budú dosahované aj v budúcnosti.