Na trhu komodít sa objavujú medzery pre rast a problémy ustupujú

Po turbulentnom máji, v ktorom všetky sektory – najmä priemyselné kovy a energetika – zasiahli obavy z recesie, silnejší dolár, uviaznutie dlhového stropu USA a pochybnosti o krátkodobom smerovaní úrokových sadzieb v USA, ako aj rastúce dôkazom oslabenia hospodárskeho oživenia Číny sa v prvom júnovom týždni začali objavovať medzery v sektore komodít.

Jún medzitým začal celkovým zlepšením apetítu k riziku po tom, čo americký Senát konečne schválil zákon o strope dlhu, čo viedlo k prvému oslabeniu dolára za štyri týždne. Dohoda by mala znamenať, že problém dlhového stropu by nemal byť problémom aspoň do začiatku roku 2025, ale niektorí pozorovatelia naznačujú, že nové fiškálne obmedzenia v návrhu zákona by mohli znížiť predpokladaný rast HDP USA o 0,2 % v nasledujúcom roku, čím by sa potenciálne znížilo riziko ďalšie agresívne zvyšovanie úrokových sadzieb.

Index celkových výnosov komoditných trhov agentúry Bloomberg sa počas týždňa takmer nezmenil po májovom poklese o 5,6 %, pričom zisky v drahých a priemyselných kovoch kompenzovali straty v energetickom sektore, najmä takmer 9 % pokles cien zemného plynu. Ceny kovov vzrástli po tom, čo sa všetky kovy – od zlata po meď – dokázali odraziť od kľúčových úrovní podpory a spomínané znehodnotenie dolára prispelo k zlepšeniu sentimentu.

Meď zamierila k prvému týždennému zisku za sedem týždňov, pričom spočiatku našla kupcov napriek pokračujúcemu zhoršovaniu čínskych ekonomických údajov, a potom s pridaným impulzom zo správ, že čínska vláda pripravuje nové opatrenia na podporu trhu s nehnuteľnosťami. V dôsledku toho renminbi dosiahol týždenné maximum a vzhľadom na jeho súčasnú posilnenú koreláciu s meďou to prispelo k ďalšiemu zlepšeniu sentimentu. Zároveň zlato prilákalo nových kupcov po tom, čo našlo podporu pred 1 950 dolármi, s následným posilnením podporeným nižšími výnosmi americkej štátnej pokladnice a slabším dolárom po dosiahnutí dlhového stropu USA, a keďže trhové ocenenia opäť zahŕňali vyššiu pravdepodobnosť úrokov zníženie sadzieb do konca roka.

Diverzifikovaná situácia na trhu s poľnohospodárskymi výrobkami

V sektore poľnohospodárskych produktov bola situácia zmiešaná: obilniny dokázali prilákať kupujúcich po dosiahnutí nového minima cyklu v dôsledku predchádzajúcich predpovedí silnej ponuky na severnej pologuli v nadchádzajúcej výrobnej sezóne. Tieto predpovede by mohli byť spochybnené, ak by sucho zaznamenané minulý mesiac v niektorých častiach Európy a USA pokračovalo aj v júni. Všetky oči sa upierajú na Rusko, ktoré zatiaľ predpovedá ďalšiu bohatú úrodu pšenice v tejto sezóne. Správy o suchých pôdnych podmienkach a obnovené obavy o ukrajinský export pri eskalácii bojov prispeli k oživeniu cien pšenice. Začiatkom týždňa sa cena tohto obilia dostala na najnižšiu úroveň za viac ako dva roky a prvýkrát za desaťročie nakrátko klesla pod cenu kukurice.

Organizácia Spojených národov pre výživu a poľnohospodárstvo (FAO) zároveň v máji zverejnila svoj mesačný index cien potravín. Index, ktorý monitoruje ceny 95 potravín v piatich hlavných sektoroch, dosiahol v priemere 124,3 bodu, čo je dvojročné minimum a klesol o 2,6 % v porovnaní s aprílom a o 22,1 % z rekordného maxima v apríli 2022. Pokles v máji bol spôsobený výrazný pokles cien rastlinných olejov (-8,7 %), obilnín (-4,8 %) a mliečnych výrobkov (-3,2 %) a bol len čiastočne kompenzovaný zvýšením cien cukru (+5,5 %) a mäsa. (1 %).

Zásoby producentov uránu stúpajú vďaka americkému jadrovému zákonu

Vo štvrtok akcie producentov uránu na celom svete prudko vzrástli po tom, čo výbor amerického Senátu pre životné prostredie a verejné práce predložil návrh zákona, ktorý by urýchlil uvedenie novej flotily vyspelých jadrových reaktorov do prevádzky. Zákon počíta s preskúmaním postupov udeľovania licencií pre jadrové elektrárne zo strany Komisie jadrového dozoru USA (NRC) a s kontrolou, či je možné usmernenia upraviť tak, aby bola rýchlo schválená výstavba vyspelých jadrových reaktorov.

Návrh zákona najmä zabezpečuje zrýchlené udeľovanie licencií pre reaktory novej generácie v bývalých priemyselných alebo komerčných areáloch a vyžaduje, aby NRC koordinovalo úsilie Spojených štátov a iných krajín, ktoré sa snažia o rozvoj jadrovej energie, a pomáhalo pri výcviku zahraničnej jadrovej bezpečnosti. regulátorov . Global X Uranium ETF od utorka vzrástol o 10 %, zatiaľ čo kanadská Cameco Corp, jeden z najväčších svetových producentov a spracovateľov uránu, vzrástla o 12,4 % na XNUMX-ročné maximum. Viac inšpirácií o veľkých spoločnostiach pôsobiacich v tejto oblasti nájdete v Jadrový tematický kôš Saxo.

OPEC+ sa snaží opäť získať kontrolu nad cenami

Ceny ropy zostávajú okolo minima cyklu; Ropa Brent už mesiac osciluje okolo 75 USD za barel. Obavy z globálneho rastu a predpovede dopytu sú naďalej hlavným faktorom nielen v Číne, ktorá je najväčším svetovým importérom ropy, ale aj v USA a iných kľúčových regiónoch spotreby ropy. Tieto obavy vyvolali vlnu predaja ropy z fondov zameraných na makroekonomické účely, ktoré sa chceli zabezpečiť proti takémuto spomaleniu.

Trh sa nečakane opäť ocitol na kolíznom kurze s niektorými z najväčších producentov – na čele so Saudskou Arábiou – ktorí zatiaľ nezaznamenali žiadny cenovo výhodný dopad zníženia produkcie z 2. apríla. Pred stretnutím OPEC+ naplánovaným na 4. júna teplota neustále stúpala a saudskoarabský minister energetiky sa k špekulatívnym investorom vyjadroval veľmi negatívne.

Okrem toho, ako sme zdôraznili v nedávno zverejnenom analýza, expozície na strane nákupu v piatich hlavných ropných a palivových futures klesli na najnižšiu úroveň za viac ako desať rokov. A to aj napriek nárastu o 12 % na 384 tis. kontraktov v poslednom reportovacom týždni končiacom 23. mája, v dôsledku nárastu čistej dlhej pozície v rope Brent a prekrývania krátkych pozícií v nafte zostáva celková pozícia o 43 % nižšia ako v rovnakom období minulého roka. Táto situácia môže nečakane poskytnúť dodatočnú podporu budovaním dlhých pozícií, akonáhle sa technická a/alebo fundamentálna predpoveď stane cenovo priaznivejšou.

Produkcia ropy OPEC klesla minulý mesiac v priemere o 500 000 barelov denne, uvádza štúdia Bloomberg. Ako sa očakávalo, všetci najväčší producenti na Blízkom východe, ktorí dosiahli dohodnuté kvóty, znížili produkciu, ako bolo oznámené začiatkom apríla, ale účinky tohto rozhodnutia kompenzovali zvýšenie produkcie pre producentov, ktorí nesplnili alebo sa na ne nevzťahovali ich kvóty. Celkovo sa celková produkcia znížila na 28,26 milióna barelov denne, čo je 15-mesačné minimum.

Ropa Brent sa v súčasnosti obchoduje v rozmedzí nad 70 USD; aby sa táto situácia zmenila a zároveň sa objavil signál nastolenia minima na trhu, je potrebné pokúsiť sa preraziť a preraziť nad psychologickú úroveň 80 USD.

Zlato rastie, keď májové problémy ustupujú

zlato znovu zaútočil na úroveň odporu nad 1 980 USD a ďalšia solídna správa o zamestnanosti v USA prispela k vyberaniu ziskov pred víkendom. Napriek tomu bol žltý kov na dobrej ceste zaznamenať svoj najlepší týždeň od apríla. Prijatie zákona o dlhovom strope americkým Senátom vyčistilo čierny mrak, ktorý visel nad trhom veľkú časť mája, vzhľadom na vplyv dlhu na dolár a výnosy, ktoré v máji prudko vzrástli, čo skomplikovalo trh a prinútilo špekulatívnych investorov, aby obmedzili svoje investície. rast cien hier na futures trhu. Návrh zákona by mohol viesť k miernemu poklesu ekonomického rastu v Spojených štátoch a spolu s ekonomickými údajmi zverejnenými vo štvrtok, ktoré ukazujú určitý pokrok v kontrole inflácie, oživil očakávania zníženia úrokových sadzieb do konca roka. Kľúčová podpora bola potvrdená okolo 1 950 USD, zatiaľ čo odpor zostáva na úrovni 1 984 USD, čo je 2-dňový kĺzavý priemer pod 000 XNUMX USD.

Slabší dolár a podporný balík pre čínsky realitný sektor tlačia nahor ceny medi

Ceny medi v New Yorku a Londýne zamierili k prvému týždennému zisku za sedem týždňov, pričom rally bola rozšírením technického vývoja z predchádzajúceho týždňa poukazujúceho na opätovný výskyt podpory. Napriek ďalším neuspokojivým ekonomickým údajom z Číny sa trh utešil faktom, že ceny sa dokázali vrátiť späť. Toto oživenie sa zrýchlilo neskôr v priebehu týždňa po dosiahnutí dohody o dlhovom strope USA, ako aj po správach, že čínska vláda pripravuje nový balík opatrení na podporu trhu s nehnuteľnosťami, ktorý je kľúčovým zdrojom dopytu po medi v najväčšej svetovej medený spotrebný kov. Jüan posilnil najviac za dva mesiace a vzhľadom na jeho súčasnú koreláciu s meďou (pozri graf nižšie), to poskytlo dodatočnú podporu.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.