Ako dlho budeme čakať na zníženie sadzieb MPC?

RPP, ako sa očakávalo, nezmenilo úrokové sadzby. Inflačný cieľ dosiahneme až v roku 2025 a prvé zníženie sadzieb je možné až v roku 2024. Obdobie čakania na zníženie sadzieb bude rekordné, keďže za posledné tri cykly to bolo v priemere pol roka. V USA bolo toto obdobie 7 mesiacov.

V Poľsku zostávajú úrokové sadzby nezmenené

Rada pre menovú politiku podľa očakávania úrokové sadzby nezmenila. Naposledy sa sadzby zvýšili v septembri 2022. Odvtedy nastala pauza v zvyšovaní sadzieb, hoci cyklus sa v skutočnosti skončil. V súčasnosti je najpravdepodobnejším ekonomickým scenárom prvé zníženie sadzieb najskôr v roku 2024. Kľúčovou premennou úrokových sadzieb zostáva inflácia, ktorá v apríli klesla na 14,7% r/r. Súčasný pokles je však najmä štatistickým efektom a ceny naďalej rastú. Podľa aktuálnej projekcie NBP k inflačnému cieľu 2,5 %. sa stane až v roku 2025.

Minulý týždeň došlo v USA k zvýšeniu úrokových sadzieb - boli zvýšené o 0,25 pb. v rozmedzí 5-5,25 percenta. Podľa očakávaní trhu ide o posledné zvýšenie sadzieb a už sa zvažuje prvé zníženie sadzieb. Trh predpovedá, že prvé zníženie sadzieb sa môže uskutočniť už v septembri tohto roku. Od roku 1970 je priemerné obdobie od posledného zvýšenia sadzby po prvé zníženie len 4 mesiace, hoci za posledné 3 cykly je to v priemere 7 mesiacov.

V Poľsku bude obdobie medzi posledným zvýšením sadzieb a prvým znížením v tomto cykle rekordne dlhé. Od posledného zvýšenia ubehlo osem mesiacov a prvé zníženia očakávame najskôr v roku 8. Počas predchádzajúcich cyklov nárastov boli tieto obdobia oveľa kratšie. V roku 2024 bolo obdobie medzi posledným zvýšením a prvým znížením 2012 mesiacov, v roku 6 - 2008 av roku 5 - 2005 mesiacov. V priemere to bolo teda pol roka.

O autorovi

Pavol Majtkowski - analytik eToro na poľskom trhu, ktorý zdieľa svoj týždenný komentár k najnovším burzovým informáciám. Paweł je uznávaným odborníkom na finančné trhy s rozsiahlymi skúsenosťami ako analytik vo finančných inštitúciách. Je tiež jedným z najcitovanejších odborníkov v oblasti ekonomiky a finančných trhov v Poľsku. Vyštudoval právo na Varšavskej univerzite. Je tiež autorom mnohých publikácií z oblasti investovania, osobných financií a ekonomiky.