Komoditný sektor: Hossa sa zastavil – krátkodobý pokles?

Sektor komodít klesal už druhý týždeň po sebe a riziko korekcie sa po aprílovom prudkom raste čoraz viac zvyšuje. Porazeným bola najmä ropa, ktorá sa znehodnotila v očakávaní nárastu iránskych dodávok v dôsledku pokroku pri rušení sankcií. Straty utrpeli aj priemyselné kovy po tom, čo čínska vláda oznámila svoje snahy o zníženie inflácie v tomto sektore. V poľnohospodárskom sektore bola situácia zmiešaná s pšenicou a sójovými bôbmi znehodnotenými v dôsledku zlepšujúcich sa poveternostných podmienok v USA, zatiaľ čo káva zhodnotila kvôli obavám zo sucha v Brazílii.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Komoditný index Bloomberg celkovo klesol o 1,1 %, čo prispelo k poklesu inflačných očakávaní v USA, a desaťročné vyššie rovnovážne výnosy klesli o 10 bázických bodov na 2,45 %. V dôsledku týchto udalostí došlo k rýchlemu obratu dolárového boomu iniciovaného zverejnením zápisnice zo zasadnutia FOMC a pár EUR/USD sa dostal na najvyššiu úroveň od januára. Situáciu v komoditnom sektore ovplyvnila aj averzia k riziku spôsobená stredajším kolapsom na trhu s kryptomenami; Pozoruhodnou výnimkou je zlato, ktoré zaznamenalo vlnu nákupov od investorov, ktorí považovali nadmernú volatilitu bitcoinu a iných kryptomien za príliš problematickú.

Celková prognóza za predpokladu zvýšenia cien komodít sa nezmenila, a hoci sa energetický sektor môže spomaliť, kým sa budú analyzovať správy Iránu a bude vyriešená epidémia koronavírusu, priemyselné odvetvia a sektory drahých kovov – z úplne odlišných základných dôvodov – pravdepodobne spomalia. naďalej dostávať primeranú podporu. 

Únava z nákupných transakcií medzi špekulatívnymi investormi sa začala prejavovať už pred posledným oslabením. správa Záväzky obchodníkov v týždni končiacom sa 11. mája, kedy budú „najhorúcejšie“ suroviny, ako je meď resp kukuricadosiahli nové maximá, ukázali, že hedžové fondy sa rozhodli radšej znížiť svoju expozíciu než predĺžiť boom pridávaním ďalších dlhých pozícií. Doteraz boli zníženia obmedzené, ale naznačujú, že daný sektor môže vstúpiť do obdobia konsolidácie. 

Vysoko hodnotené priemyselné kovy klesli; HG meď mala po poslednom takmer vertikálnom posilňovaní zaslúžený dych. Zatiaľ čo základné fundamenty sú stále veľmi silné, najmä pre meď, v dôsledku tlaku na „zelené kovy“ potrebného na poháňanie globálnej dekarbonizácie, niektorí investori si uvedomili zisky, zatiaľ čo iní mali obavy z toho, že najväčší spotrebiteľ na svete sa snaží znížiť ceny komodít. Táto obava súvisí s nedávnymi vyhláseniami čínskych úradov, že majú v úmysle posilniť riadenie dopytu a ponuky surovín s cieľom obmedziť „neoprávnené“ zvyšovanie cien.

Po viac ako dvojnásobnom náraste od minima z roku 2020 si meď môže „dovoliť“ korekciu o 15 % bez toho, aby prelomila každoročný stúpajúci trend. Podľa nášho názoru korekcia tohto príkazu nie je možná pri krátkodobej podpore zameranej na oblasť medzi 4,30 a 4,37 USD, čo odráža ďalší pokles o 6 %. 

Ropa

V piatok ropa sa pokúsili stabilizovať po najväčšej týždennej strate od marca kvôli správam o možnom oživení jadrovej dohody s Iránom. Dovtedy ropa Brent prekonala hranicu 70 USD, aj keď ju ešte raz neprekonala, pretože chýbajúce synchronizované globálne oživenie dopytu dočasne znižuje schopnosť Brentu posilňovať. Napriek silnému nárastu dopytu po palivách v Spojených štátoch a Európe, ďalšie prepuknutia koronavírusu v Ázii budú naďalej negatívne ovplyvňovať krátkodobý výhľad, vrátane oživenia dopytu po leteckom palive, proces, ktorý sa zdá byť mimoriadne pomalý v dôsledku zdĺhavých obmedzení a nedostatku záujmu o medzikontinentálne lety.

Ceny ropy ovplyvnila aj všeobecná korekcia na komoditných trhoch po varovaní Číny, že má v úmysle zaviesť opatrenia na obmedzenie rastu cien komodít. Rozpätie ceny ropy Brent sa znížilo a vykazuje najnižšiu deportáciu v tomto roku, čo naznačuje, že ponuka na trhu sa začína zvyšovať. Vzhľadom na potenciálnu návratnosť dodávok iránskej surovej ropy a OPEC + už začal zvyšovať produkciu, cena ropy Brent pravdepodobne zostane v rozmedzí 65 – 70 USD a krátkodobé riziko bude klesať, kým sa nezlepší situácia dopytu, o ktorej sme hovorili vyššie. .

Vzácne kovy

Trh zažíva boom už šesť týždňov zlato a okrem zvýšenia hybnosti po prekročení 1-dňového kĺzavého priemeru je podpora momentálne na úrovni 845 XNUMX USD a línia zostupu z augustového maxima. Hlavnými hnacími silami ceny zlata boli stabilné výnosy amerických štátnych dlhopisov a oslabenie dolára, ako aj veľmi vysoká volatilita na trhu s kryptomenami, v dôsledku čoho tento nový sektor stratil svoju atraktivitu ako metódy. ukladanie hodnoty. To bolo podčiarknuté komentárom JPMorgan, že ako sa zintenzívňujú obavy z inflácie, najväčší investori začali to vzdávať Bitcoin pre tradičné investície do zlata.

Strieborná porazila zlato od svojho minima zo začiatku apríla a podporila zlato v niekoľkých kritických momentoch počas nedávneho boomu pri prelomení kľúčových úrovní odporu. Avšak po poklese pomeru zlata a striebra z vyše 70 uncí striebra na jednu uncu zlata začiatkom apríla na minimum 65,50, ako aj po stredajšom krachu kryptomenového trhu a ziskoch na trhu priemyselných kovov sa tento vzťah posilnil na asi 67,5. To zvýraznilo nový dopyt po zlate zo strany investorov, ktorí sa chcú poistiť proti neistote na trhu a rastúcim inflačným tlakom.

Aby sa zlatá rally posunula nad súčasnú úroveň, ekonomické údaje USA by mali pokračovať v klesajúcej trajektórii. To by síce neznížilo inflačné tlaky priaznivé pre zlato, no obdobie korekcie amerických údajov by pomohlo udržať výnosy amerických vládnych dlhopisov stabilné a zároveň by tlačilo nadol nadol.

Kľúčová úroveň, ktorú treba zvážiť pri prelomení nad 1876 1922 USD, je 61,8 1 USD, čo je 845% návrat z korekčnej línie medzi augustom a aprílom. Podpora je na úrovni 1 818 USD (dvestodňový kĺzavý priemer), po ktorej nasleduje XNUMX XNUMX USD (XNUMX-dňový kĺzavý priemer).

Poľnohospodárske komodity

Minulý týždeň bol na trhu poľnohospodárskych produktov pestrý: sója stratila približne 4 % po zmiernení poklesu vzostupnej dynamiky v dôsledku rýchleho tempa nasadenia v Spojených štátoch, zatiaľ čo dvojtýždňový pokles cien pšenica o viac ako 11 % bolo výsledkom silných zrážok v Kansase, hlavnom štáte pestovania plodín, čo zvýšilo šance na rekordný výnos. Cena kukurice vzrástla v dôsledku obmedzenej ponuky, najmä v dôsledku bezprecedentného nákupu tohto produktu v Číne, ako aj zvýšeného dopytu zo strany priemyslu obnoviteľných palív.

„Mäkké“ produkty získali na hodnote – minulý týždeň boli na čele tabuľky arabská káva po zvýšení o 5 % na takmer štvorročné maximum. Pretrvávajúci sucho v Brazílii negatívne ovplyvňuje plodiny v kľúčovom štádiu ich vývoja; Navyše v rokoch 2020-2021 boli suchá také silné, že prispeli k zníženiu počtu nových uzlov na stromoch, čím sa znížia úrody v roku 2022. Vzhľadom na vyššie uvedené faktory môže dôjsť k zmene kontextu synchronizovaného rozmachu, ktorý v posledných mesiacoch podporil sektor poľnohospodárstva, selektívnejším smerom na základe jednotlivých udalostí.