Bill Ackman - jedna zo žijúcich legiend Wall Street

William Albert Ackman je jedným z najznámejších headge manažérov fondu. Je zakladateľom a výkonným riaditeľom hedžového fondu s názvom Pershing Square Capital Management. Vďaka mnohým fantastickým investíciám mal dlhé roky povesť jednej z legiend Wall Street. Jeho povesť však pošramotila séria neúspešných obchodov ako napr Valeant Pharmaceuticals, Herbalife oraz JC Penny. Tieto transakcie skončili so stratou presahujúcou 5 miliárd USD. Stále je však jedným z najvplyvnejších ľudí na Wall Street. V dnešnom článku vám predstavíme históriu tohto vynikajúceho investora.

Bill Ackman sa narodil v roku 1966 a vyrastal v Chappaqua v štáte New York. Pochádzal z bohatej rodiny židovského pôvodu. Jeho otec - Lawrence David Ackman - bol šéfom realitnej firmy - Realitná skupina Ackman-Ziff. Vyrastanie v bohatej rodine pomohlo Williamovi získať veľmi dobré vzdelanie. V roku 1988 promoval s vyznamenaním Harvardská koláž. O štyri roky neskôr získal titul MBA v r Harvard Business School.

Začiatky kariéry

V roku 1992 Bill Ackman spolu s ďalším absolventom Harvardu Davidom P. Berkowitzom založil Gotham Partners. Spoločnosť sa špecializuje na investovanie do kótovaných spoločností. Kvôli obmedzeným finančným prostriedkom investovali skôr malé sumy. V roku 1995 Gotham Partners spolupracoval s Leucadia National na získaní Rockefellerovho centra.

Rockefellerovo centrum. Zdroj: wikipedia.org

Hoci sa im preteky o budovu nepodarilo vyhrať, rovnaké zapojenie do tejto akvizície prinieslo fondu väčšie uznanie. Uznanie v kombinácii s dobrými výsledkami povzbudilo klientov k investovaniu kapitálu. Už v roku 1998 mal Gotham v správe aktív (AUM) viac ako 500 miliónov dolárov. 

V roku 2003 išlo o zdanlivo bezvýznamnú udalosť. Po rokoch však nadobudol úplne iný význam. Potom to bol aj Bill Ackman carl Icahn podpísali tzv typ zmluvy "Shmuck poistenie". Podľa nej platí, že ak Icahn počas nasledujúcich troch rokov zarobí viac ako 10 % na predaji akcií Hallwood Realty, bude sa musieť o zisk podeliť s Ackmanom. Už v apríli 3 získal Hallwood HRPT Property Trust, ktorý súhlasil so zaplatením 2004 USD za akciu. To bolo viac ako 136,16 dolárov v zisku na akciu z investície Icahna. Podľa podmienok dohody by mal Icahn zaplatiť 56 milióna dolárov Billovi Ackmanovi. Začala sa právna bitka, ktorá trvala 4,5 rokov. Nakoniec musel Icahn zaplatiť 8 milióna dolárov plus deväťpercentný úrok. Tento prípad zastihol dvoch investorov v spore. Spor pokračoval aj v nasledujúcich rokoch. Jedným z efektov bol slávny boj Herbalife, ktorý sa konal od roku 4,5. 

Pershing Square Capital Management - vybrané investície

V roku 2004 Bill Ackman a obchodní partneri (vrátane Leucadia National) založili fond s počiatočným kapitálom 54 miliónov dolárov. Jednou z prvých transakcií bola kúpa akcií jednej zo známych reštauračných sietí – Wendy's International. Po roku sa našiel kupec v podobe Tima Hortonsa, ktorý vykonal rýchle IPO. Dohoda potvrdila nos Billa Ackmana pri hľadaní podhodnotených spoločností. V nasledujúcich rokoch Bill Ackman investoval do spoločností ako Target Corporation a Borders Group. 

JC Penney

Bill Ackman bol známy svojím proaktívnym prístupom k investíciám. Rád získaval veľké podiely v spoločnostiach a obsadzoval miesta v predstavenstve svojimi dôveryhodnými ľuďmi. To malo predísť transformácii spoločnosti. Nie vždy sa však investícia vydarila. Príkladom je JC Penney, ktorej akcie Ackman začal skupovať v roku 2010. Za 18% podiel v spoločnosti zaplatil viac ako 850 miliónov dolárov. JC Penney je americký reťazec obchodných domov, ktorý je súčasťou už mnoho rokov index S&P 500. Sieť mala problémy po kríze v rokoch 2007-2009. Spoločnosť podľa Ackmana potrebovala dôkladnú reštrukturalizáciu. Zmeny sa mali týkať správy tovaru či akčnej ponuky. Ackman sa pripojil k predstavenstvu a presadil nového generálneho riaditeľa, Rona Johnsona, ktorý predtým pracoval v jablko kde riadil oddelenie maloobchodného predaja. Podľa mnohých odporcov prebehla zmena koncepcie predajní príliš rýchlo, čo znamenalo, že spoločnosť odradila starých návštevníkov, no nedokázala natrvalo prilákať nových zákazníkov. Do konca roka 2013 Ackman predal všetky svoje akcie, ukončenie investície so stratou pol miliardy. 

Herbalife

William Ackman neinvestuje len na dlhej strane trhu. Je známy aj svojou „krátkou“ hrou. Jednou z najviac mediálnych investícií tohto typu bol Herbalife. Je to pre mnohých kontroverzná spoločnosť, ktorá predáva napr. chudnúca diéta, ktorá funguje v modeli MLM. V decembri 2012 Ackman otvoril veľkú krátku pozíciu a oznámil, že považuje spoločnosť za podvod a finančnú pyramídu. Vzhľadom na serióznosť trhu mala jeho mediálna kampaň veľký ohlas. Bill Ackman tiež loboval u vládnych agentúr, ktoré regulujú Herbalife. Investícia a mediálna kampaň však zaujali aj Ackmanových konkurentov. Jedným z nich bol Carl Icahn na druhej strane. Tento známy investor a bývalý Billov spoločník sa rozhodol "dostať späť" pre kauzu spred niekoľkých rokov. V dôsledku toho Icahn získal podiel v Herbalife. Keď sa akcie spoločnosti kupovali, ich cena začala rásť, čo viedlo k strate Pershing Square Capital Management. V máji 2013 už Icahn vlastnil 16,5 % akcií spoločnosti.

V nasledujúcich rokoch Ackman organizoval kampane na prezentáciu „skutočného“ obrazu spoločnosti. Len v roku 2014 na tento účel minul 50 miliónov dolárov. V marci 2015 však súd v Los Angeles zamietol žalobu týkajúcu sa Herbalife, podľa ktorej bola spoločnosť finančnou pyramídovou hrou. V júni 2016 Herbalife podpísal dohodu s vládnou agentúrou FTC. Priaznivé rozsudky a dohody odstránili hrozbu postavenia Herbalife mimo zákon. Akcie spoločnosti vďaka tomu začali rásť. Nakoniec v roku 2018 Bill Ackman uzavrel krátke pozície v tejto spoločnosti. Celkovo na transakcii stratil miliardu dolárov. 

Valiant

Toto je ďalšia veľká chyba Billa Ackmana. Obchodný model spoločnosti bol založený na akvizíciách farmaceutických spoločností, prudkom znížení výskumu a vývoja a zvýšení cien liekov. Nárasty sa týkali aj život zachraňujúcich liekov. Vzbudilo to nevôľu sociálnych aktivistov a niektorých politikov. Investori si však spoločnosť obľúbili pre jej rastúce výnosy a zisky. Do skupiny investorov patril aj fond Pershing, ktorý do firmy investoval niekoľko miliárd dolárov. V dôsledku vyšetrovania (vedeného okrem iného short-sellerom Fahmi Quadir) a politického tlaku sa však nad spoločnosťou nahromadili čierne mračná. Boli zistené účtovné manipulácie, ktoré zvýšili výnosy a zisky. V dôsledku toho cena akcií veľmi rýchlo klesla o 90 %. Bill Ackman stratil na tomto obchode približne 4 miliardy dolárov. 

koronavírus

Pri pohľade na investície do JC Penney, Valeant alebo Herbalife si niektorí čitatelia môžu položiť otázku:

Ako mohol taký investor nahromadiť toľko bohatstva?

Odpoveď je jednoduchá: stále môže robiť obchody, ktoré generujú ohromujúcu mieru návratnosti. Najlepším príkladom je jeho správanie počas vypuknutia pandémie koronavírusu.

Keďže väčšina investorov bagatelizovala riziko spôsobené koronavírusom, Bill Ackman sa rozhodol koncom februára 2020 chrániť pred rizikom nekontrolovanej pandémie. Predpokladal, že v prípade pandémie zavládne na kapitálovom trhu panika. Ackman sa rozhodol investovať 27 miliónov dolárov do CDS (Výmena úverového zlyhania). Tento nástroj generuje vysokú mieru návratnosti pre kupujúceho CDS v situácii zvýšeného rizika bankrotu. Bill Ackman nakupoval hlavne CDS pre dlhopisy v investičnom stupni a tzv haraburdu. Týmto skvelým krokom zarobil asi 2,6 miliardy dolárov. To znamenalo zisk cca 10 000%. Spomínaný zisk bol vygenerovaný v marci 2020, keď väčšina investorov „lízala rany“ po prepade trhu. Ackman Fund použil peniaze čiastočne investovaním do akcií Starbucks, Berkshire Hathaway, Hilton alebo Restaurant Brands. 

KONTROLA: Aktuálne portfólio Billa Ackmana

Počas pandémie koronavírusu poskytol Ackman emotívny rozhovor, v ktorom vyzval Donalda Trumpa, aby to oznámil "30-dňové odstavenie ekonomiky".  Vyzval tiež na minimalizáciu ľudských úmrtí a ochranu ekonomiky pred účinkami pandémie. Veril, že mnohé hotelové akcie nie sú zabezpečené bez financovania "Pôjde na nulu." Tiež varoval kótované spoločnosti pred nákupom akcií, pretože by potrebovali peniaze na udržanie likvidity (známy "Prichádza peklo"). V podobnom duchu sa vyjadril aj vo svojich tweetoch z 18. marca 2020:

Napriek svojim varovným vyhláseniam sám veril v ekonomiku USA. V tom istom mesiaci kúpil Ackman okrem iného zľavnené akcie hotelových spoločností. 

Rok 2020 bol pre Pershing Square Holdings veľmi dobrým rokom, keďže návratnosť investícií bola 44 %. Pre porovnanie, v rovnakom čase si index S&P 500 pripísal necelých 8 %. Za zmienku stojí, že Pershing mal tiež veľmi dobrý rok 2019, keď vygeneroval zisk z investícií 58 % (oproti 31 % S&P 500). Boli to veľmi dobré roky po veľmi chudobnom období 2015-2018.

Filantropia

Bill Ackman venuje časť svojho majetku na charitu. Príkladom je venovanie približne 7 miliónov dolárov Centru pre židovskú históriu. V roku 2006 Ackman a jeho manželka Karen založili nadáciu Pershing Square Foundation, ktorá podporuje rôzne vzdelávacie, zdravotne a život obohacujúce projekty. Od roku 2006 venovala na charitu viac ako 400 miliónov dolárov. Za zmienku tiež stojí, že mieni venovať 26,5 milióna akcií Coupnagu na charitu. V čase oznámenia bola hodnota grantu vyššia ako 1,3 miliardy dolárov.