Warren Buffett – Príbeh o veštbách z Omahy [Veľkí obchodníci]

Podnikateľ, investor a filantrop. Warren Buffett je jedným z najznámejších ľudí, ktorí zarobili majetok dlhodobým investovaním na burze. Buffettov obrovský úspech sa stal vzorom pre mnohých hodnotových investorov. Jeho povestný „nos“ na dobrý biznis sa v istom momente stal legendárnym. Z tohto dôvodu si vyslúžil prezývku "Veštec z Omahy". Warrenov príbeh je príkladom toho, že vďaka dôslednosti a jasnej investičnej stratégii môžete dosiahnuť ohromujúce výnosy z investovania na akciovom trhu.

Nezabudnite si prečítať: William O'Neil – tvorca CAN SLIM [skvelí obchodníci]

Warren Buffett - Začiatky

Warren Edward Buffett sa narodil v meste 30. augusta 1930 Omaha v Nebraske. Buffettov otec - Edward - pracoval ako burzový maklér. Jeho matka bola naopak v domácnosti. Warren mal aj dvoch súrodencov – dve sestry. Od malička skúšal prácu investora a podnikateľa. Keď mal len 6 rokov, kúpil si balíčky nápoja Coca-Cola na ďalší predaj. Plechovky Coca-Coly predával „po kusoch“ za vyššiu cenu. Svojím podnikaním teda prvýkrát zarobil peniaze. 

Vo veku 11 rokov začal svoju kariéru ako investor. Išlo o tri akcie spoločnosti  Preferované služby mesta. Warren zaplatil 38 dolárov za kus. Bohužiaľ nemal dobré „načasovanie“, okamžite po ich kúpe cena akcií klesla na 25 dolárov. Buffetta to nevystrašilo. Trpezlivo čakal, kým sa akcie vyšplhajú na 40 dolárov. Až potom zadal predaj svojich akcií. Najprv sa tešil zo svojich prvých "Zisky na burze". Ako sa neskôr ukázalo, akcie predal príliš skoro. Čoskoro potom stála jedna kampaň Cities Service Preferred viac ako 200 USD. Toto bola Warrenova prvá lekcia. Znamenalo to, že by ste sa nemali uspokojiť s malými ziskami, ale nechať ich rásť.

Ako 13-ročný začal pracovať ako „novinár“. V roku 1942 vstúpil Buffettov otec do Snemovne reprezentantov. To prinútilo rodinu presťahovať sa z Omahy do Fredricksburgu vo Virgínii. Warren navštevoval Woodrow Wilson High School vo Washingtone. Napriek tomu, že zmenil mesto a pokračoval v štúdiu, mladý Buffett sa nevzdal hľadania príležitostí na znásobenie peňazí. Spolu so svojím priateľom si kúpil stroj za 25 dolárov pinball. Dali ju do holičstva. Keď bol stroj v zisku, nakúpili ďalšie. Po rozšírení podnikania nastal okamih „žatvy“, v dôsledku čoho Warren predal podnik za 1200 XNUMX dolárov. 

The Oracle of Omaha - Cesta na vrchol

Napriek svojej vášni pre podnikanie Buffett nezanedbával svoje vzdelanie. V roku 1946 (vo veku 16 rokov) sa zapísal na University of Pennsylvania. O dva roky neskôr prestúpil na University of Nebraska, aby si doplnil vzdelanie. 

Warren Buffett v mladosti.

Zlomovým momentom však bolo čítanie knihy o investovaní. Ovplyvnený knihou "Inteligentný investor"ktorý napísal v roku 1949 Benjamin Graham, Buffett sa rozhodol študovať na Columbia Business School, aby rástol pod vedením významného investora a ekonóma. Po ukončení štúdia v roku 1951 začal svoju kariéru v Buffett-Falk & Company. Buffett však radšej pracoval pod svojím mentorom. Warren ponúkol Benjaminovi Grahamovi, aby pre neho pracoval zadarmo. Táto ponuka však Grahama nepresvedčila. Investičný guru odmietol Buffetta. 

Warren sa tým nenechal zastrašiť a pokračoval v rozvíjaní svojich schopností hodnotového investovania. Nakoniec Graham presvedčil Grahama, aby zvýšil znalosti o investovaní. V roku 1954 začal dvojročnú spoluprácu pod dohľadom svojho mentora, v r Graham - Newman Corp. Počas dvoch rokov práce po boku Bena Grahama Warren pokračoval v rozvíjaní svojich znalostí o trhu. Začal robiť pokroky pri hľadaní podhodnotených spoločností. Jeho lásku k učiteľovi ukazuje meno druhého Warrenovho syna, dieťa pomenoval Howard Graham. 

V roku 1956 sa čistý majetok Warrena Buffetta odhadoval na 174 000 dolárov, čo je v prepočte na dnešné ceny vyše 1,3 milióna dolárov. Oracle of Omaha sa rozhodla, že musí ísť a začať budovať „svoju značku“. Vďaka zhromaždeným  k úsporám sa rozhodol založiť vlastnú investičnú spoločnosť Buffett Partnership Ltd. Sídlom spoločnosti bolo investorovo rodné mesto - Omaha. V roku 1957 kúpil aj dom, v ktorom žije dodnes. Zaplatil za to 31 500 dolárov.

Dobré investičné výsledky viedli k tomu, že v roku 1962 čisté imanie investora presiahlo v tom čase 1 milión dolárov. V roku 1964 Buffett investoval do American Express. Dôvodom bol prudký pokles akcií v dôsledku imidžového škandálu, ktorý vznikol potom "Škandál so šalátovým olejom". Buffett uznal, že problémy spoločnosti sú dočasné a že spoločnosť sa vráti k rastu. Jeho predpoklady sa ukázali ako úspešné. V roku 1965 prevzal spoločnosť Berkshire Hathaway (vyrábala okrem iného koberce). Nebola to však dobrá investícia. Buffett veľakrát spomenul, že to bola jeho najhoršia investícia v živote. Napriek mnohým pokusom sa Buffettovi nepodarilo vyliečiť hlavný biznis. V roku 1985 Berkshire prestalo pôsobiť v textilnom segmente. Jednou z prvých akvizícií Berkshire bola poisťovňa - GEICO. Poisťovňa tam bola "Automat na peniaze". Bolo to spôsobené tým, že poistné vyberané poisťovateľom sa poistencom vyplácalo len zriedka. Dôvodom bolo, že pravdepodobnosť udalosti, na ktorú bol klient poistený, bola veľmi malá. Výsledkom bolo, že zaplatené poistné sa stalo obeťou, ktorú bolo možné investovať do podnikov. GEICO sa stalo akýmsi „investičným prostriedkom“. Buffett dokázal investovať do spoločností nákupom akcií za výhodné ceny (Coca-Cola, Gilette, Walt-Disney atď.).

Skontrolovať to: Ako môžem kúpiť akcie Berkshire Hathaway? [Sprievodca]

Charlie munger

Okrem Grahama mal obrovský vplyv na Buffettovu investičnú stratégiu Charlie mungerktorý ako právnik mal aj investičný nos. Charlie investovaním peňazí svojej rodiny a niektorých klientov dosiahol v rokoch 1962-1975 priemernú ročnú mieru návratnosti cez 19,7 %. Bol takmer 4-krát lepší ako index DJIA. Charlie Munger navrhoval Buffettovi, že by ste nemali vždy kupovať priemerné spoločnosti za skvelé ceny. Radšej investoval do najlepších spoločností na svete, dokonca za ne zaplatil vyššiu cenu. Príkladom takejto transakcie bol výrobca cukroviniek - See's Candies. Spoločnosť sa predávala za 25 miliónov dolárov, čo je podľa Buffetta „prehnané“. Mungerovi sa podarilo presvedčiť Buffetta na dohodu. Výsledkom je, že v priebehu niekoľkých nasledujúcich desaťročí See's vygeneroval zisk viac ako 1,9 miliardy dolárov. Zisky by sa mohli reinvestovať do iných podnikov, čím by sa zlepšila priemerná ročná miera návratnosti.

Buffett, napriek tomu, že investičná stratégia bola „likvidná“, zároveň bola precízna "Základné podmienky". V dôsledku toho nemali žiadny vplyv na investičnú politiku "trhové šialenstvo". Príkladom by bolo "Dotcom bublina"keď Buffett napriek tomu, že mal nedostatočný výkon, nesledoval módu technologickej spoločnosti. Vtedy sa hovorilo, že „Oracle of Omaha“ nerozumel modernej ekonomike. Po niekoľkých rokoch však Nasdaq „vydrhol dno“ a mnohé spoločnosti označované za „perly“ stratili viac ako 80 % svojej hodnoty. Zároveň Berkshire získavalo na hodnote.

Buffett tiež rád využíval prepady trhu na nákup veľkých spoločností za skvelé ceny. Počas paniky v roku 2008 investoval 26 miliárd dolárov, Za 5 rokov na týchto investíciách zarobil 10 miliárd dolárov v hrubom. Medzi nadobudnutými akciami bol General Electric oraz Goldman Sachs. 

V posledných rokoch však Buffettova hviezda výrazne pohasla. Neúspešné investície do Kraft Heinz a Occidential Petroleum spôsobili veľké straty. Buffett zároveň nevyužil poklesy v roku 2020 na zníženie svojich likvidných aktív, ktoré presiahli 130 miliárd dolárov.

Stojí za prečítanie: Po stopách Warrena Buffetta [Literatúra]

Investičná stratégia Warrena Buffetta

Jedným z „tajomstiev“ Warrena Buffetta je, ako spravujete svoj rizikový kapitál. Oracle of Omaha rád používa veľmi citlivú finančnú páku. Andrea Frazzini, David Kabiller a Lasse Heje Pedersen v diele „Buffett's Alpha“ odhadujú, že jeho tzv. pákový efekt je okolo 1,6:1. 

Rozhodujúce je vedieť, odkiaľ sa prostriedky na investíciu získavajú a aká je ich úroková sadzba. Hlavnými poskytovateľmi kapitálu sú poisťovne patriace do Berkshire (vrátane GEICO, Gen Re, Nederlandse Reassurantie Groep, Berkshire Hathaway Assurance), ktoré týmto spôsobom investujú svoje poistné od poistencov a spoločností. 

Warren platí poisťovniam približne 2,2 % ročne za peniaze, ktoré si požičajú. Vďaka takémuto finančnému inžinierstvu získava Buffett veľmi lacný zdroj kapitálu, ktorý je „necitlivý“ k situácii na burze. Ide teda o veľmi lacný zdroj dlhodobého kapitálu. Druhým zdrojom kapitálu sú odložené platby dane z dôvodu zrýchleného odpisovania. 

Ďalším zdrojom príjmov je prevádzkovanie „poisťovne“ na burze. Ako to vyzerá? Warren Buffett možnosti vydania (napr. put opcie), vďaka čomu získava bonus a na oplátku nesie riziko uplatnenia opcie. Šikovný výber realizačnej ceny a dátumu vypršania opcie vám umožňuje generovať dodatočný kapitál.

Len získať lacný kapitál však nestačí. Investor to ešte musí dobre investovať. V dôsledku toho existuje priaznivý rozdiel medzi mierou návratnosti investovaného kapitálu a nákladmi na kapitál.

Buffettov investičný prístup možno charakterizovať ako "Hľadám hodnotné spoločnosti za slušnú cenu".  Toto sú hlavné pravidlá používané Buffettom. Každá spoločnosť, ktorú chcete získať, by mala mať:

1. ľahko pochopiteľné podnikanie (napr. Coca-Cola, Pepsi, jablko, Heinz atď.);
2. má známu a rešpektovanú značku (vodná priekopa);
3. má silné postavenie na trhu;
4. zisky by mali v posledných rokoch rásť;
5. spoločnosť má potenciál ďalšieho rastu;
6. cena akcií by mala byť veľmi atraktívna;
7. je dobré, ak je činnosť spoločnosti ľahko škálovateľná;

Sam Buffett hovorí, že:

„Snažím sa nakupovať akcie tak skvelé, že ich môže riadiť aj idiot. Skôr či neskôr na to príde."

K investícii zároveň pristupuje s veľkou dávkou trpezlivosti. Ako z hľadiska zachovania dedičstva, tak aj "Umožnenie rastu zisku". Toto nie je typ investora, ktorý využíva enormnú páku a rotuje svoje portfólio každý týždeň.

Ďalšou črtou Warrena ako investora je schopnosť priznať si chyby a uzavrieť svoju pozíciu. Príkladom je nedávny výpredaj akcií leteckých spoločností. Buffettova stratégia funguje dobre z dlhodobého hľadiska. V rokoch 1965 až 2020 bola priemerná miera rastu S&P 10,2 % (vrátane dividend). Zároveň Berkshire Hathaway rástla hodnota v ročnom priemere o 20,0 %. Buffet bol jedným z mála investorov, ktorým sa podarilo dlhodobo poraziť trh.

Stručne povedané, Warren Buffett je jedným z najväčších investorov, ktorí kedy pôsobili na kapitálovom trhu. Vzorom pre všetkých investorov na základe fundamentálnej analýzy by mala byť precízna investičná stratégia, konzistentnosť a starostlivosť. Za pozornosť stojí aj Buffettova „dlhovekosť“. Je pomerne „jednoduché“ prejsť trh za rok, dva či päť. Byť lepší ako trh už viac ako 50 rokov je umenie. Samozrejme, posledné roky dopadli oveľa horšie ako „zlatý vek Buffetta“. Najmä dosiahnuté miery návratnosti v roku 2020 nedopadli veľmi dobre. Výsledok Berkshire bol až o 16 percentuálnych bodov horší ako v index S&P 500.

Stojí za to uviesť tri citáty, ktoré dobre ilustrujú, aké je hľadanie hodnôt podľa Warrena Buffetta: 

1. "Veľké investičné príležitosti vznikajú, keď veľké spoločnosti zasiahnu neočakávané okolnosti, ktoré spôsobia výpredaj akcií."

2. "Je oveľa lepšie kúpiť skvelú spoločnosť za priemernú cenu ako priemernú spoločnosť za skvelú cenu."

3. „Cena je to, čo zaplatíte. Hodnota je to, čo dostanete."