Problém inflácie ešte nie je vyriešený

Americké akciové indexy opäť rástli aj napriek horším údajom o inflácii. Americký dolár sa zhodnotil a zlato znížilo svoju hodnotu. Výnosy amerických dlhopisov vzrástli na krátkom aj dlhom konci výnosovej krivky. Včera sa zvýšili obavy, že CPI neklesá tak rýchlo, ako by si Fed želal.

Zdrojom zvyšovania cien sú služby

Pred mesiacom prudký nárast spotrebiteľských cien v USA v januári, najmä meraný jadrovým indexom bez volatilných cien energií a potravín, vyvolal u mnohých investorov pochybnosti o tom, že inflácia rýchlo klesne smerom k cieľu centrálnej banky. Očakávalo sa preto, že včerajšie februárové údaje osvetlia, do akej miery išlo o jednorazové resp či sa zastavuje pokles inflácie.

Spotrebiteľské ceny v USA vo februári vzrástli o 0,4 %. v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom, ako sa očakávalo. Medziročne sa ukazovateľ zvýšil z 3,1 %. Na 3,2 percenta. Dôležitejší jadrový index, ktorý nezahŕňa energiu a potraviny, bol 0,4 percenta. medzimesačne mierne nad konsenzom. Na medziročnej báze klesla z 3,9 %. až 3,8 percenta

Hlavným zdrojom dynamiky rastu cien sú stále služby. Zvýšili sa o 0,5 %. čo odráža výrazný nárast miezd. Minulý mesiac to čiastočne kompenzovali ceny komodít, teraz vzrástli o 0,1 %. Celkový CPI bol vyšší v dôsledku zvýšenia cien pohonných hmôt. Zvýšili sa aj ceny leteniek. Z čoho môže mať FED radosť, je pokles „nadjadrovej“ inflácie, ktorá vylučuje potraviny, energie a tzv. prístrešie.

Odmietne FED klasický cyklus pravidelných škrtov?

Po včerajšom zverejnení trh nezmenil svoje ocenenie budúcej cesty úrokové sadzby v USA. Stále dáva niečo cez 60 percent. pravdepodobnosť, že cyklus znižovania sa začne v júni. V tomto bode sú už trhové predpoklady podobné decembrovým záverom z bodového grafu, ktorý navrhoval tri zníženia v roku 3 celkovo o 2024 bázických bodov. Budúci týždeň dostaneme aktualizáciu mediánových očakávaní predstaviteľov Fedu, čo môže vrhnúť nové svetlo na ďalšie vyhliadky menovej politiky.

Včerajšie údaje potvrdzujú opatrnosť Fedu, ktorý zatiaľ neoznámil víťazstvo nad infláciou a radšej počkal na ďalšie publikácie. Ak tie dopadnú negatívne (čítaj vyššie), potom môže Fed odmietnuť klasický cyklus pravidelných škrtov a rozhodnúť sa len pre postupnú úpravu kľúčových parametrov svojej menovej politiky, čo by bolo výhodné pre USD. Tento vývoj udalostí je však zatiaľ čisto teoretický.

Kurz EUR/USD včera klesol na okrúhlu úroveň 1,09 a momentálne je mierne nad touto úrovňou. Zlato kleslo na 2160 XNUMX USD a vzdialilo sa od rekordov stanovených v piatok po údajoch NFP. Akciový trh, napriek vyšším ukazovateľom CPI, rástol, technologicky Nasdaq Composite získali 1,5 percenta a široký SP500 1,1 percenta. Zlotý stratil svoju hodnotu. Výmenný kurz EUR/PLN vzrástol nad 4,29 a USD/PLN nad 3,93.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers