Vyššia inflácia z USA nepodporila dolár. Bank of Japan je blízko prielomu?

Včerajšie údaje o inflácii v USA rozhodne neboli dobré, no finančné trhy ich prakticky ignorovali. Veľmi skoro po zverejnení začal dolárový index strácať a Wall Street dosiahla nové historické maximá, poháňané umelou inteligenciou, ktorej vplyv bol viditeľný na štvrťročných výsledkoch spoločnosti Oracle.

Fed sa vzďaľuje od príbehu „vyššie na dlhšie“.

Táto reakcia prekvapila mnohých investorov, keďže čítanie bolo už druhý mesiac po sebe vyššie, ako sa očakávalo CPI bol vnímaný ako potenciálny krátkodobý spúšťač pre korekciu rizikových aktív a zvýšenie ziskovosti. To platí ešte viac, ak zoberieme do úvahy dôvody vyššieho januárového odpočtu v dôsledku jednorazových sezónnych faktorov súvisiacich s otvorením nového roka. Trh sa o dáta nestaral a stále agresívne vsádza na pomalý odklon Fedu od príbehu „vyššie na dlhšie“; údaje o vyššej inflácii vnímal ako neoddeliteľnú súčasť vyhliadky na „mäkké pristátie“. Vyšší údaj mohol upokojiť niektorých ľudí v obavách o ekonomiku, pretože ak by mala rapídne klesať, videli by sme nižšie údaje, ako sa očakávalo.

Wall Street môže považovať údaje o inflácii, ktorá je pravidelne o niečo vyššiu ako prognóza (hoci stále blízko k cieľu Fedu), za inherentný prvok príbehu orientovaného na „mäkké pristátie“ a silnú ekonomiku, a nie za absolútne negatívny rizikový komponent, čo naznačuje, že Fed nebude váhať ponechať nohy nezmenené. Naznačovali to nedávne komentáre členov Fedu banka nebude ovplyvnená selektívnymi údajmi o infláciia všeobecná situácia v hospodárstve a menovej politike. V tejto súvislosti sa škrty okolo polovice roka stále zdajú isté, aj keď nemusia začať v júni. Včerajšie údaje CPI z USA naznačovali nárast o 3,2 % v porovnaní s prognózami 3,1 % a 3,1 % predtým, s jadrovou infláciou 3,8 % v porovnaní s prognózami 3,8 % a 3,9 % predtým. K nižšej správe prispeli nižšie ceny ojazdených áut (pokles o 3,4% r/r), hoci ceny služieb bez prenájmu vzrástli o 3,9% r/r.

Protidolárové nálady

Rozsah samotného prekvapenia nie je dostatočne významný na to, aby trh začal oceňovať v úplne inom scenári na základe údajov, ako sa očakávalo dlhé týždne. V polovici roka sa očakáva pokles bezrizikovej sadzby tlačí globálny kapitál k alokácii do rizikových sektorov, ako sú akcie alebo kryptomeny. Bitcoin po opätovnom teste 70,000 73,000 USD dnes opäť stúpa nad 12 XNUMX USD a akcie Oracle včera získali takmer XNUMX %, po tom, čo spoločnosť oznámila vyšší dopyt v sektore AI ​​cloud a oznámila užšiu obchodnú spoluprácu s Nvidia. Vzhľadom na eufóriu spojenú s umelou inteligenciou a očakávania naznačujúce zníženie sadzieb v tomto roku sa zdá, že širší „protidolárový“ makro sentiment by muselo byť pokazené oveľa závažnejším prekvapením, ako je 0,1 % prekvapenie pri čítaní CPI.

Oči špekulantov na menovom trhu sa dnes upierajú na Bank of Japan, kde sa očakáva, že dnes skončia mzdové vyjednávania medzi odbormi a podnikmi. Konečné informácie o nich sa objavia v piatok a prvé informácie z krajiny naznačujú rekordné nárasty, ktoré mala vláda presadiť a ktoré môže povzbudiť Bank of Japan, aby urobila historickú zmenu vo svojej ultra voľnej politike. Nezabúdajme však, že toto nie je prvý moment tohto typu, ktorý by mohol priniesť zásadnú zmenu v japonskej menovej politike a prípadná nevýnosnosť v politike BOJ môže výrazne oslabiť jen, stiahnuť „rizikové“ stávky jastrabích obchodníkov a potenciálne posilniť index Nikkei, ktorý je poháňaný dodatočným efektom vývozcov meny.

HDP Spojeného kráľovstva vo februári medzimesačne mierne vzrástol o 0,2 % v súlade s očakávaniami, hoci medziročne je o takmer 0,3 % nižší. Negatívne však prekvapila dynamika priemyselnej výroby s prekvapivo vyššou odozvou zo sektora stavebníctva, kde rast nad 1 % pravdepodobne ťahali jednorazové faktory.

Dnes platíme 3,92 za americký dolár, 4,28 za euro, 4,46 za švajčiarsky frank a 5,01 za britskú libru. Je možné, že dnes, po zmiešaných údajoch z Veľkej Británie, bude pár GBP/PLN testovať úrovne pod 5.

Zdroj: Eryk Szmyd, XTB