Investovanie do opcií pre mnohých sa to zdá rozprávkovo jednoduché. Stačí si kúpiť opciu, správne zvoliť smer zmeny ceny a stovky percent zisku máte na dosah ruky. Z tohto dôvodu sa veľa začínajúcich investorov zameriava na nákup „lacných“ opcií, ktoré sú hlboko za hranicami peňazí (DOTM – Deep Out The Money) v nádeji na dosiahnutie trojcifernej miery návratnosti. Riadenie opčnej pozície však nie je také jednoduché, ako sa na prvý pohľad zdá. Majú veľký vplyv na cenu opcie Grécke koeficientyktoré môžu zvýšiť alebo znížiť hodnotu opcie. Z tohto dôvodu by ste mali dôkladne zvážiť, ako spravovať svoju pozíciu. V dnešnom článku si predstavíme základné otázky súvisiace s riadením ziskovej pozície na opčnom trhu. Pozývame vás na čítanie!

Zoznam článkov o gréckych koeficientoch:

• DELTA
• ROZSAH
• THETA
• RHO

Základné problémy

Ako vždy: "Spätná analýza je vždy účinná". Z tohto dôvodu mnohí začiatočníci trhu opcií prezerajú historické grafy a „analyzujú“ pozíciu z hľadiska historickej výkonnosti. Ako príklad môžete uviesť call opciu na Apple zdieľa vyprší 16. septembra 2022 s cenou cvičenia 160 USD. Analýzou grafu z pohľadu minulosti by bolo možné označiť „ideálne“ miesto na zaujatie a pozíciu uzavrieť. Riadenie pozícií v reálnom čase a používanie „spätnej analýzy“ sú však dve odlišné disciplíny. V ďalšej časti článku si predstavíme najobľúbenejšie stratégie riadenia ziskovej pozície.

Graf call opcií s realizačnou cenou 160 USD s platnosťou v septembri 2022. Zdroj: platforma TWS

Riadenie ziskovej pozície mnohí podceňujú. Mal by si "Nechajte zisky rásť". Nič však nie je čiernobiele. Z tohto dôvodu musíte spolu s vašou vstupnou stratégiou vypracovať stratégiu výstupu alebo zaistenia ziskovej pozície na trhu opcií. V dnešnom článku si predstavíme, ako riadiť ziskovú pozíciu, keď máte:

• dlhá pozícia v call opcii,
• krátka pozícia v call opcii,
• dlhá pozícia v predajnej opcii,
• krátka pozícia v predajnej opcii.

Riadenie dlhej pozície v call opcii

Zaujatím dlhej pozície v call opcií investor získa právo kúpiť podkladové aktívum za určitú cenu v rámci určitého časového obdobia. Za nadobudnutie tohto práva musí investor zaplatiť "Opčná prémia"čo je maximálna strata, ktorú môže investor utrpieť. Napríklad, ak investor kúpil kúpnu opciu na akcie spoločnosti Apple 14. marca 2022 s realizačnou cenou 160 USD a dátumom vypršania platnosti 16. septembra 2022. Zaplatil za to 12 dolárov za akciu, vzhľadom na to, že 1 opcia je na 100 akcií Apple, hodnota transakcie bola 1200 21 dolárov. Investor nemá v úmysle čakať, kým opcia vyprší, ale uzavrieť transakciu, keď sa objaví uspokojivá miera návratnosti. Po trinástich stretnutiach sa cena opcií zvýšila na 75 dolárov. To znamená, že zisk z transakcie (po vylúčení transakčných nákladov) bol XNUMX %. 

V súčasnej situácii môže investor:

• nech rastú zisky,
• uzavrieť pozíciu,
• kúpiť predajnú opciu,
• vydať kúpnu opciu s vyššou realizačnou cenou.

Umožnenie rastu ziskov vám na jednej strane umožňuje využiť ďalší nárast ceny Apple, na druhej strane vytvára riziko, že dôjde k zmene trendu, ktorý v prípade negatívneho scenár môže dokonca viesť k strate transakcie. Východiskom z takejto situácie je vytváranie mentálnych zastávok, ktoré vás pri zmene trendu nútia zavrieť pozíciu.

Uzavretie pozície je druhý spôsob, ako sa vysporiadať so ziskovým obchodom. Ide v podstate len o zisk mimo stola. Je zrejmé, že v takejto situácii neexistuje riziko generovania straty z transakcie (provízie ignorujem). Nevýhodou takéhoto riešenia je však možnosť zmeškania veľmi ziskovej transakcie, keď sa naplní optimistický scenár.

Kúpa put opcie je riešením, ktoré vám umožňuje chrániť sa pred rizikom zvrátenia trendu alebo hlbšej korekcie. To má svoje výhody pri nákupe dlhodobých call opcií (SKOKY). Potom vám použitie krátkodobých alebo strednodobých predajných opcií umožní zarobiť počas korekcie trhu. Pre lepšiu ilustráciu takejto stratégie použijeme príklad. 14. marca 2022 bola 1 akcia Apple ocenená na 150 USD. Investor sa rozhodol kúpiť 1 call opciu s realizačnou cenou 160 USD, ktorej platnosť vyprší v septembri 2023. Prémia zaplatená investorom bola 21,8 USD za akciu, t. j. hodnota zaplatenej prémie bola 2180 29 USD. Do 178,75. marca cena akcií Apple vzrástla na 36,85 USD. V dôsledku toho sa hodnota zakúpenej call opcie zvýšila na XNUMX USD. 

Investor sa začal obávať, že v najbližších troch mesiacoch dôjde ku korekcii akcií Apple. Z tohto dôvodu kúpil predajnú opciu s realizačnou cenou 3 USD, ktorá vyprší v októbri 160. Hodnota bonusu bola 2022 USD na akciu alebo 7,62 USD. Do 762. mája 20 akcie spoločnosti Apple klesli zo 2022 USD na 178,75 USD. V dôsledku toho sa cena predajnej opcie zvýšila na 132,16 USD, zatiaľ čo cena call opcie klesla na 29,45 USD. To znamenalo, že po viac ako 13 mesiacoch zaznamenala transakcia s dlhodobou call opciou stratu 2 USD na akciu, zatiaľ čo zisk zo získanej predajnej opcie bol 8,8 USD. Po uzavretí pozície v predajnej opcii investor viac ako pokryje súčasné a potenciálne budúce straty z držby akcií Apple LEAPS.

Graf predajnej opcie s realizačnou cenou 160 USD, expirácia október 2022. Zdroj: platforma TWS

Zdroj: vlastná štúdia

Vypísanie call opcie, keď máte zisk na call opciách, vám umožňuje znížiť potenciálnu stratu v prípade najpesimistickejšieho scenára (hodnota kúpenej opcie klesne na 0) alebo dokonca „zaručiť“ zisk z transakcie. Investor musí vypísať opciu s vyššou realizačnou cenou. Pre lepšiu ilustráciu transakcie sa oplatí použiť príklad. Rovnako ako predtým, investor 14. marca kúpil 1 call opciu s realizačnou cenou 160 USD, ktorej platnosť vyprší v septembri 2023. Zaplatil zaň 21,8 dolára za akciu. Do 29. marca cena akcií Apple vzrástla na 178,75 USD. V dôsledku toho sa hodnota zakúpenej call opcie zvýšila na 36,85 USD. Na ochranu ziskov vydal kúpnu opciu s realizačnou cenou 180 USD, ktorej platnosť vyprší v septembri 2023. Z vypísanej opcie získal investor bonus 27,3 USD (2730 100 USD). To znamená, že aj v prípade scenára, kedy akcie Apple klesnú na úroveň okolo 5,5 USD, investor dosiahne zisk na transakcii 550 USD (XNUMX USD).

Zdroj: vlastná štúdia

Správa krátkej pozície v call opcii

Otvorením krátkej pozície v kúpnej opcii sa investor zaväzuje predať podkladový nástroj za stanovenú cenu v rámci stanoveného časového obdobia. Výmenou za prijatie tohto záväzku investor dostane „opčnú prémiu“, čo je maximálny zisk, ktorý môže investor dosiahnuť. Napríklad, ak investor vydal kúpnu opciu na akcie Apple 14. marca 2022 s realizačnou cenou 160 USD a dátumom vypršania platnosti 16. septembra 2022. Dostal za to 12 dolárov za akciu, ak vezmeme do úvahy, že na 1 akcií Apple je vydaná 100 opcia, hodnota transakcie bola 1200 21 dolárov. Po trinástich stretnutiach sa cena opcií zvýšila na 9 dolárov. To znamená, že transakčná strata (po vylúčení transakčných nákladov) bola 5 USD na akciu. Toto je príklad stratovej transakcie. Predpokladajme však, že investor vloží opciu za rovnakú cenu, ale cena opcie klesla na 700 USD, v dôsledku transakcie sa z transakcie vygenerovalo 1200 USD (500 XNUMX - XNUMX USD).

 V súčasnej situácii môže investor:

• nech rastú zisky,
• uzavrieť pozíciu,
• kúpiť call opciu.

Umožnenie rastu ziskov nie je správnou stratégiou pre písomnú kúpnu opciu. Dôvodom je, že maximálny zisk je vopred daný, pričom prípadná strata môže výrazne prevyšovať potenciálny zisk. Pre správne riadenie rizika by sa preto investor mal rozhodnúť pozíciu uzavrieť, ak sa z vydanej opcie už „vyparila“ viac ako polovica prémie.

Nákup call opcie vám umožňuje chrániť sa pred situáciou, keď sa investor obáva, že je možná krátka korekcia podkladového nástroja smerom nahor. Takéto riešenie je však záhadné z pohľadu riadenia rizika portfólia. Ak vypísanie call opcie nesie so sebou riziko generovania obrovskej straty v prípade korekcie smerom nahor, možno je lepším riešením uzavrieť krátku pozíciu so ziskom a kúpiť call opciu?

Správa krátkej pozície v predajnej opcii

Otvorením krátkej pozície v predajnej opcii sa investor zaväzuje kúpiť podkladový nástroj za stanovenú cenu v stanovenom časovom období. Výmenou za prijatie tohto záväzku investor dostane „opčnú prémiu“, čo je maximálny zisk, ktorý môže investor dosiahnuť. Zároveň sa investor vystavuje riziku prudkého poklesu ceny podkladového nástroja, čo spôsobí, že strata výrazne prevýši maximálny zisk. Príležitostne investori vydávajú predajnú opciu na nákup akcie za nižšiu cenu, ako je aktuálna cena ("zarábanie peňazí" s časovou prémiou).

Napríklad, ak investor vydal predajnú opciu na akcie Apple 15. marca 2022 s realizačnou cenou 160 USD a dátumom vypršania platnosti v septembri 2023. Dostal za to 25,5 USD za akciu, vzhľadom na to, že 1 opcia je na 100 akcií Apple, hodnota transakcie bola 2550 29 USD. Do 2022. marca 15,15 cena opcie klesla na 1035 USD. To znamená, že investor vygeneroval zisk 10,35 USD (XNUMX USD * multiplikátor).

 V súčasnej situácii môže investor:

• nech rastú zisky,
• uzavrieť pozíciu,
• kúpiť predajnú opciu.

Umožnenie rastu ziskov nie je správnou stratégiou pre písomnú kúpnu opciu. Dôvodom je, že maximálny zisk je vopred daný, pričom prípadná strata môže výrazne prevyšovať potenciálny zisk. Pre správne riadenie rizika by sa preto investor mal rozhodnúť pozíciu uzavrieť, ak sa z vydanej opcie už „vyparila“ viac ako polovica prémie.

Nákup predajnej opcie vám umožňuje chrániť sa pred situáciou, keď sa investor obáva, že je možná krátka korekcia podkladového nástroja smerom nadol. Takéto riešenie je však záhadné z pohľadu riadenia rizika portfólia. Ak vydanie predajnej opcie zahŕňa riziko vytvorenia obrovskej straty v prípade korekcie smerom nadol, možno je lepším riešením uzavrieť krátku pozíciu so ziskom a kúpiť predajnú opciu?

Správa dlhej pozície v predajnej opcii

Zaujatím dlhej pozície v predajnej opcii investor získa právo predať podkladový nástroj za určitú cenu v určitom časovom období. Výmenou za nadobudnutie tohto práva musí investor zaplatiť „opčnú prémiu“, čo je maximálna strata, ktorú môže investor utrpieť. 

Put opcia s realizačnou cenou 160 USD, expiruje v októbri 2022. Zdroj: platforma TWS

Napríklad, ak investor zakúpil predajnú opciu na akcie Apple 30. marca 2022 s realizačnou cenou 160 USD a dátumom vypršania platnosti je október 2022. Zaplatil zaň 7,5 dolára za akciu, vzhľadom na to, že 1 opcia je na 100 akcií Apple, hodnota transakcie bola 750 dolárov. Investor nemá v úmysle čakať, kým opcia vyprší, ale uzavrieť transakciu, keď sa objaví uspokojivá miera návratnosti. Dňa 12. mája 2022 cena opcie vzrástla na 24,5 USD. To znamená, že zisk z transakcie (po vylúčení transakčných nákladov) bol 226 %.

V súčasnej situácii môže investor:

• nechajte svoje zisky rásť
• zatvorte pozíciu
• kúpiť call opciu
• vydať predajnú opciu s nižšou realizačnou cenou

Umožnenie rastu ziskov vám na jednej strane umožňuje využiť ďalší pokles ceny Apple, na druhej strane vytvára riziko, že dôjde k zmene trendu, ktorá v prípade negatívneho scenára môže dokonca viesť k strate transakcie. Východiskom z tejto situácie je mentálna formácia zastaviť stratyktoré nútia pozíciu uzavrieť v prípade zmeny trendu.

Uzavretie pozície je druhý spôsob, ako sa vysporiadať so ziskovým obchodom. Ide v podstate len o zisk mimo stola. Je zrejmé, že v takejto situácii neexistuje riziko generovania straty z transakcie (provízie ignorujem). Nevýhodou takéhoto riešenia je však možnosť zmeškania veľmi ziskovej transakcie, keď sa naplní optimistický scenár.

Kúpa call opcie je riešením, ktoré vám umožňuje chrániť sa pred rizikom zvrátenia trendu alebo hlbšej korekcie. To má svoje výhody pri nákupe dlhodobých predajných opcií (LEAPS). Potom vám využitie krátkodobých alebo strednodobých call opcií umožní zarobiť počas korekcie trhu. Pre lepšiu ilustráciu takejto stratégie použijeme príklad. 

29. marca 2022 bola 1 akcia Apple ocenená na 178 USD. Investor sa rozhodol kúpiť 1 predajnú opciu s realizačnou cenou 170 USD, ktorej platnosť vyprší v septembri 2023. Prémia zaplatená investorom bola 19,2 USD za akciu. Do 20. mája akcie Apple klesli na burze na 132,16 USD. V dôsledku toho sa hodnota zakúpenej predajnej opcie zvýšila na 37 USD. Investor sa začal obávať, že v najbližších troch mesiacoch dôjde ku korekcii akcií Apple. Z tohto dôvodu kúpil kúpnu opciu s realizačnou cenou 3 USD, ktorá vyprší v októbri 140. Hodnota bonusu bola 2022 USD za akciu, teda 10 1000 USD. Do 1. augusta 2022 klesla cena akcií Apple z 161,5 USD. V dôsledku toho sa cena call opcie zvýšila na 26 USD, zatiaľ čo cena predajnej opcie klesla na 22,5 USD. To znamenalo, že po viac ako 2 mesiacoch transakcia s dlhodobou predajnou opciou zaznamenala zisk 3,3 USD na akciu, zatiaľ čo zisk zo získanej call opcie bol 16 USD.

Zabezpečenie call opciou. Zdroj: platforma TWS

Vydanie predajnej opcie, keď máte z predajných opcií zisk, vám umožňuje znížiť potenciálnu stratu v prípade najpesimistickejšieho scenára (zvýšenie hodnoty kupovanej opcie) alebo dokonca „zaručiť“ zisk z transakcie. Investor musí vypísať opciu s nižšou realizačnou cenou. Pre lepšiu ilustráciu transakcie sa oplatí použiť príklad. 

Rovnako ako predtým, 29. marca investor kúpil 1 predajnú opciu s realizačnou cenou 160 USD, ktorej platnosť vyprší v septembri 2023. Zaplatil zaň 19,2 USD za akciu. Do 20. mája akcie Apple klesli na burze na 132,16 USD. V dôsledku toho sa hodnota zakúpenej predajnej opcie zvýšila na 37 USD. Na ochranu ziskov vydal predajnú opciu s realizačnou cenou 150 USD, ktorej platnosť vyprší v septembri 2023. Obchodník získal z vypísanej opcie prémiu 27,75 USD (2775 200 USD). To znamená, že aj v prípade scenára, kedy akcie Apple vzrastú na približne 8,55 dolárov, investor dosiahne zisk na transakcii 855 dolárov (XNUMX dolárov).

Zdroj: vlastná štúdia

Vieš to…?

Saxo Bank je jedným z mála Forex brokerov, ktorý ponúka vanilkové opcie. Investor má celkovo k dispozícii cez 1200 opcií (meny, akcie, indexy, úrokové sadzby, suroviny). KONTROLA