Opcie sú skvelým derivátovým nástrojom, ktorý vám umožňuje vytvárať zaujímavé investičné stratégie. Pomocou špecializovaných stratégií môžete dosahovať zisky v rôznych trhových situáciách. V tomto článku sa zameriame na tzv Stratégia kolies (t.j. koleso), stratégia, ktorá je zaujímavou metódou zarábania peňazí vydávaním opcií. Pozývame vás na čítanie!

TREBA PREČÍTAŤ: Aké sú možnosti - úvod

Časový bonus – kľúčový problém

Opčná prémia pozostáva z vnútornej hodnoty a takzvanej časovej prémie. Vnútorná hodnota znamená, koľko by investor dostal za opciu, ak by dnes vypršala. Napríklad kúpna opcia na akcie Nestle má realizačnú cenu 95 CHF, zatiaľ čo aktuálna cena akcie na trhu je 99 CHF. To znamená, že vnútorná hodnota opcie je 4 CHF (99 – 95). Ak však predpokladali, že kúpna opcia má realizačnú cenu 100 CHF, jej interná hodnota je 0. Ak je prémia takejto opcie na trhu 1,2 CHF, ide o takzvanú časovú prémiu. Pre jednoduchosť uvádzam úvahu v tabuľkovej forme:

Zdroj: vlastná štúdia

W Stratégia kolies najdôležitejšia je hodnota časového bonusu. Zjednodušene povedané, je to hodnota „šance“, že opcia nevyprší ako bezcenná. Môžete to prirovnať k nákupu v lotérii. Keď sa opcia blíži k expirácii, jej časová hodnota klesá. Čím bližšie je čas expirácie opcie, tým rýchlejší je pokles hodnoty tohto parametra. Spravidla sa predpokladá, že najrýchlejší pokles časovej prémie nastáva za posledných 30 dní do expirácie opcie. Z tohto dôvodu sa pre stratégiu Wheel používajú OTM alebo ATM opcie, ktoré sú blízko expirácie. To vám dáva príležitosť rýchlo profitovať zo straty časovej hodnoty.

Čo je to?Stratégia kolies?

Ide o investičnú metódu, ktorá je populárna medzi obchodníkmi s opciami. Zahŕňa vydávanie predajných alebo call opcií v závislosti od trhových podmienok a... štruktúry portfólia. Vďaka tejto stratégii je možné generovať dodatočný zisk s relatívne nízkym investičným rizikom. Samozrejme, samotná miera rizika závisí od metodiky výberu podkladového nástroja, na ktorom bude obchodník stáť "točiace sa kruhy".

Zdroj: vlastná štúdia

Toto nie je dokonalá stratégia. Má to výhody aj nevýhody. Tiež to nie je spôsob, ako zarobiť peniaze za všetkých trhových podmienok. Stratégia „Koleso“ pozostáva zo štyroch fáz:

• výber nástroja na obchodovanie,
• predaj predajných opcií,
• vlastníctvo cenného papiera,
• predaj call opcií.

Teraz sa pozrime postupne na každú z nich.

Výber nástroja na obchodovanie

Hneď na začiatku by ste si mali vybrať zaujímavé aktíva použiteľné pre spomínanú stratégiu. Najlepšie je, ak majú vybrané spoločnosti veľmi dobré základy. Oplatí sa hľadať spoločnosti, ktorých zisky a tržby rastú FCF na akciu. Je to dôležité, pretože stabilná spoločnosť je menej pravdepodobné, že skrachuje. Ďalšou výhodou stabilnej spoločnosti je, že bude dlhodobo mierne rásť. Vďaka tomu môže byť vygenerovaná prémia z vydaných put a call opcií väčšia ako samotný nárast hodnoty akcií. Samozrejme, aby to bolo možné, je potrebné primerané riadenie rizík. Ďalším zaujímavým aktívom na použitie stratégie Wheel sú indexy alebo likvidné aktíva ETF. Vzhľadom na to, že ETF sú likvidné, je šanca, že spread medzi nákupnými a predajnými cenami opcií bude na rozumnej úrovni.

Vydanie možnosti PUT

Keď ste si vybrali spoločnosti, ETF alebo indexy, do ktorých chcete investovať, musíte si určiť dobrú kúpnu cenu. Najlepšie je, ak ide o cenovú hladinu, v ktorej sa cítite pohodlne. Ďalším krokom je vydanie predajnej opcie. Najlepšie je, keď je ponúkaná možnosť OTM, teda mimo peňazí. Je to výhodné z dvoch dôvodov. Prvým je, že nižšia cena vypísanej opcie vám umožní kúpiť daný podkladový nástroj za výhodnú cenu. Ďalšou výhodou je, že opcia s najväčšou pravdepodobnosťou vyprší bezcenne, čo znamená dostať hotovosť len za ochotu kúpiť dané ETF alebo akciu. Nevýhoda zápisu OTM opcie je relatívne nízke poistné. Je to však pochopiteľné, pretože riziko uplatnenia out-of-the-money opcie je nižšie ako pri realizácii predajnej opcie s realizačnou cenou rovnajúcou sa aktuálnej trhovej cene podkladového aktíva. Preto, ak chcete maximalizovať čistý bonus, ktorý dostanete, stojí za zváženie napísať možnosť bankomatu.

Warto pamiętać, že keď predajná opcia vyprší bez hodnoty, vydáme ďalšiu. Najlepšia situácia na písanie opcií je v období vysokej volatility. Je to preto, že získaný bonus je potom vysoký. Pri tejto stratégii je veľmi dôležité, aby bol predaj opcií založený na takzvanom CSP, t.j Vklady zabezpečené v hotovosti. To znamená, že musíte mať na účte dostatok hotovosti (alebo veľmi likvidné aktíva, napr. veľmi likvidné dlhopisové ETF), aby ste pokryli akúkoľvek povinnosť kúpiť akcie alebo ETF. Samozrejme, nemusíte držať bežnú hotovosť. Môžete použiť napríklad nástroje peňažného trhu. Poskytujú malý zisk, ktorý zvýši vašu priemernú ročnú mieru návratnosti vašej investície.

Ak sa uvedená opcia neuplatní, získate opčnú prémiu. To znamená vytváranie malého zisku. Hneď ako opcia vyprší, musí byť vystavená ďalšia opcia. Stratégia by sa mala opakovať, kým sa opcia neuplatní. Ak potrebujete kúpiť dané aktívum za konkrétnu cenu, môžete prejsť na ďalší bod. Táto fáza akcie je jednoducho inscenácia Nahý Putale zabezpečené existujúcimi likvidnými aktívami. Preto je to bezpečnejšia stratégia ako „obyčajný“ predaj pákových predajných opcií.

Držanie majetku – ďalšie kroky sú na vás

Ak ste si kúpili akcie spoločnosti vyplácajúcej dividendy, ktorá sa chystá vyplatiť dividendy, vtedy je na zváženie, či je dobré počkať na jej výplatu. Vďaka tomu získate ďalšiu hotovosť, ktorú je možné použiť na ďalšie investície. Je to tiež rozumné, ak chcete byť dlhodobým investorom a používať Wheel len na zvýšenie miery návratnosti.

Je len na vás, ako chcete zaujať dlhú pozíciu na akciách alebo ETF. Môžete sa rozhodnúť držať zásoby, kým nedosiahnu úroveň, ktorú ste nastavili. Potom sa môžete rozhodnúť pre trochu dlhšie lehoty a vydať OTM opciu. To je trochu v rozpore s použitím tejto stratégie v knihe. Najčastejšie využívanou stratégiou je čo najrýchlejší predaj za cenu rovnajúcu sa kúpeným akciám.

Vydanie krytej výzvy – šanca na zisk

Stratégia Krytý hovor zahŕňa predaj kúpnej opcie s cieľom uzavrieť pozíciu za vopred stanovenú cenu. Čím vyššia je časová hodnota, tým vyšší je bonus. Samozrejme, podľa teórie najväčší časový bonus majú opcie na bankomaty. Táto stratégia však výrazne obmedzuje potenciálny zisk zo zvýšenia ceny akcií. Opcie OTM zase poskytujú priestor pre rast, ale výsledkom je nižšia prémia. Môžete vydať aj ITM opciu, ale má to zmysel len vtedy, ak ju vydávate na trochu dlhšie obdobie a predpokladáte mierny pokles ceny podkladového nástroja. Nevýhodou vydania ITM opcie je zablokovanie priestoru pre zvýšenie ceny akcie alebo ETF.

Dôležitá otázka – na aké dátumy by sa mali vydávať opcie?

„Knižné“ použitie Stratégia kolies vyžaduje, aby sa opcie bankomatov vydávali čo najčastejšie. Samozrejme je potrebné prepočítať prijatý bonus. Čím väčší je spread, tým menej výnosné je časté vypisovanie opcií. Pred investičným rozhodnutím by ste si preto mali dôkladne spočítať, ako by vyzeralo IRR jednotlivých stratégií predaja opcií. Môže sa ukázať, že namiesto 2-dňových sa vydávajú 1-dňové opcie.

Stratégia závisí od investičného nápadu Ak investor vypočítal optimálnu úroveň nákupu akcií, môže sa ukázať, že vydanie 2-dňovej opcie nie je rentabilné. Použime príklad. 1. februára bol podiel Nestlé ocenený na 98,4 CHF. Investor sa domnieva, že dobrý nápad kúpiť akcie tohto potravinárskeho giganta je okolo 97 frankov za akciu. Ukazuje sa však, že predajná opcia s expiráciou 2. februára tohto roku s touto realizačnou cenou sa obchoduje za 0,07. To znamená, že z 1 opcie investor získa 7 frankov. Ak by však vydali opciu s dátumom uplatnenia 16. februára, dostal by 0,67 CHF za akciu alebo 67 CHF. Po odpočítaní nákladov na províziu 3 franky sa ukáže, že denná možnosť generuje zisk 4 CHF, zatiaľ čo druhá možnosť dáva zisk 64 CHF, t. j. 21-krát viac. Vzhľadom na to, že investor by mohol vydať 11 denných opcií, po zaplatení nákladov je výhodnejšie vziať si 2-týždňovú opciu.

Výhody stratégie kolies

Jedna z najväčších výhod Stratégia kolies žart generovať pravidelný príjem z opcií. Rozhodujúci je však správny výber nástrojov. Najlepšie je, keď sú dané aktíva v bočnom trende alebo mierne stúpajúcom trende. Potom môžu byť zisky z vydávania opcií veľmi atraktívne.

Ďalšou výhodou "kruhu" je nákup akcií za nižšiu cenu. Je to kvôli získaniu prémie, ktorá znižuje efektívne náklady na získanie ETF alebo akcií. Podobne vďaka pravidelnému predaju call opcií má investor šancu zlepšiť si priemernú predajnú cenu aktív.

nevýhody Stratégia kolies

Nevýhodou stratégie je to získané bonusy nezaručujú dlhodobé zisky. To môže byť prípad, keď dané aktíva stratia oveľa viac ako zisky z emisie opcií. To môže spôsobiť tzv "visí na háku". Napríklad investor vydal 2-týždňovú predajnú opciu na akcie Nestlé s realizačnou cenou 97 CHF. Získaný bonus bol 0,67 franku za akciu. To znamená, že efektívna kúpna cena je 96,33 CHF. Ak cena akcie počas tejto doby klesne na 85 CHF, investor bude musieť dokončiť transakciu, ktorá je o 11,3 CHF vyššia ako trhová cena. To bude znamenať, že investor bude musieť dlho vypisovať opcie, aby nahradil stratu vyplývajúcu z poklesu ceny akcií Nestlé.

Ďalšou nevýhodou je obmedzené zisky, pretože vydaná kúpna opcia môže byť realizovaná za nižšiu cenu, ako je trhová hodnota akcií. Práve za materializáciu takéhoto rizika však investor získava prémie z vydaných call opcií.

Možno spomenúť aj slabé stránky potreba monitorovať pozície a robiť ťažké rozhodnutia (napr. o rolovaní pozícií). Znalosť takých problémov, ako je implikovaná volatilita a časový pokles, je určite užitočná pri používaní stratégie Wheel.

Ďalší problém, ktorý je v tejto stratégii evidentný, je vysoké kapitálové požiadavky. Je to preto, že investor musí mať kapitál zodpovedajúci nominálnej hodnote opcie, takže ROI jednej transakcie je nízka. Toto je kompenzované frekvenciou transakcií s malým ziskom. Výsledkom je, že ročná miera návratnosti takejto stratégie v optimistickom variante sa pohybuje od niekoľkých do desiatok percent ročne. Podľa jednej analýzy sa však stratégia uplatňovala na ETF dňa S&P 500 v rokoch 2009 - 2020 priniesla nižší priemerný ročný zisk ako bežná stratégia „kúpiť a držať“.

Sčítanie

Stratégia kolies sa tiež nazýva „Stratégia trojitého príjmu“. Je to preto, že investor má šancu získať 3 druhy príjmu:

1. od vydania predajnej opcie,
2. predaj call opcií,
3. zisk z akcií.

Stratégia zahŕňa neustále vypisovanie predajných alebo call opcií. Stratégia vyžaduje časté obchody, čo znamená, že sa ju neoplatí používať na nízko likvidných opčných sériách alebo u drahého brokera. Potom výhody vydania call alebo put opcií nebudú veľmi vysoké. To znamená, že v takýchto podmienkach bude ziskovosť stratégie neuspokojivá.

Je však potrebné pripomenúť, že žiadna stratégia nezaručuje vysoké zisky. Všetko závisí od trhových podmienok, vašich schopností v oblasti riadenia kapitálu a likvidity trhu opcií.

Vieš to…?

Saxo Bank je jedným z mála Forex brokerov, ktorý ponúka vanilkové opcie. Investor má celkovo k dispozícii cez 1200 opcií (meny, akcie, indexy, úrokové sadzby, suroviny). KONTROLA