Ďalšie obmedzenia maklérov v Nemecku - pre bezpečnosť retailových klientov

Investičné spoločnosti nebudú môcť účtovať retailovým klientom vyššie poplatky, ako je majetok, ktorý investovali. Klienti budú môcť uzatvárať futures len na hedžové pozície a futures sa budú obchodovať len na vyčistenie alebo uzavretie existujúcich termínových pozícií, ktoré boli zakúpené pred nadobudnutím účinnosti nového zákona.

Jeho zavedenie je plánované na 1. januára 2023. V praxi to znamená výrazné obmedzenia pri zavádzaní obchodovania, distribúcie a predaja futures kontraktov pre jednotlivých klientov. Môžu za to však samotní makléri.

Pri uzatváraní transakcie na futures by sme mali mať cenný papier, ktorý umožňuje uzavrieť danú pozíciu v nasledujúci obchodný deň a všetky výsledné straty budú kryté zloženou zárukou. Čím vyššie je riziko alebo volatilita podkladového nástroja vo futures, tým vyššia by mala byť marža. A tu je brána, pretože jednotliví klienti môžu predsa využiť služby sprostredkovateľa.

Sprostredkovatelia - samotné zlo na trhu termínovaných obchodov?

Práve akcie sprostredkovateľov sú na tomto trhu najkontroverznejšie. Niektorým z nich stačí na udržanie pozície zaplatiť len časť marže. Makléri to považujú za dolná hranica výšky zábezpeky. Keď však zostatok maržového účtu klesne pod maržu, maloobchodný zákazník zvyčajne dostane výzvu na dodatočné vyrovnanie. Ak neuspeje, maklér uzatvorí pozíciu, čím zmluvu zlikviduje. Na rozdiel od zdania sa to stáva pomerne často.

Nie všetci makléri informujú zákazníkov vopred. Navyše, niektoré z nich považujú takéto informácie len za platenú možnosť. Klient (zvyčajne málo skúsený) sa o nutnosti doplatku dozvie príliš neskoro a príde o všetok kapitál.

Niekedy makléri vypočítajú potrebný kolaterál z celého portfólia. To znamená, že napríklad v prípade nedostatočného krytia v termínovom kontrakte môže broker povinne nielen uzavrieť forwardové pozície, ale aj iné pozície, napríklad na Forexovom trhu, na tom istom účte klienta, a to až do splnenia dodatočnej platobnej povinnosti. Najmä pri veľkých pohyboch na trhu, ktoré nie sú v posledných mesiacoch ničím výnimočným, je to jednoduchý spôsob, ako prísť o veľkú časť alebo dokonca celý kapitál.

Viac ako polovica klientov utrpela straty

Preto tie zmeny, ktoré boli konzultované s priemyslom. Federálny úrad pre finančný dohľad (BaFin) vykonala od júla 2019 do júna 2020 trhovú štúdiu obchodovania s futures v Nemecku medzi najväčšími sprostredkovateľmi.

Ukázal to prieskum trhu objem obchodov zmluvy retailových klientov u vybraných sprostredkovateľov dosahovali v priemere okolo 20 miliárd EUR za štvrťrok. V priemere viac ako polovica retailových klientov utrpela straty pri obchodovaní s futures. U niektorých straty presahujú 75 % klientov.

Počet retailových klientov obchodujúcich s futures kontraktmi je výrazne vyšší ako počet profesionálnych klientov. A neustále rastie. V rokoch 2018-2021 sa takmer strojnásobil.

Je pravda, že makléri sa bránili, že od malého počtu investorov boli požadované dodatočné platobné povinnosti. Pripustili však aj to, že niektoré žiadosti o dodatočné platby sa týkali šesťciferných súm – počítaných v eurách... pákový efekt. V niektorých prípadoch v Nemecku to tak môže byť dokonca 1:1000.

Niektorí už bojujú o zákazníkov

Našťastie sú už na trhu makléri, ktorí na chybu klienta nečakajú. Jeden dodávateľ vylučuje akékoľvek dodatočné platobné povinnosti pre retailových klientov pri obchodovaní s futures. Iné zvyšujú dodatočné platobné povinnosti pre zákazníka, čím vytvárajú akýsi bezpečnostný nárazník.

K plánom nových obmedzení predložili makléri aj množstvo pripomienok. Chcú okrem iného rozlišovať klientov na základe ich skúseností, ako aj toho, či sú právnickými osobami. Volajú aj po lepšom finančnom vzdelávaní, ale neuvádzajú, kto presne by sa mal oň starať.