Nárast ceny zemného plynu bol hlavným faktorom útlmu trhu s uránom

globálne trh s plynom a energia je stále v plameňoch a obmedzené dodávky a obavy zo zimných dodávok tlačia ceny plynu v Európe každý deň na nové historické maximá. Tento nárast zase vedie k silnému dopytu po uhlí a emisiách, ktoré kompenzujú používanie viac znečisťujúcich palív. Konečným výsledkom je nadpriemerný nárast cien elektriny na európskom kontinente, ktorý si čoraz viac všímajú spotrebitelia aj vlády a politici sa začínajú obávať jeho potenciálneho vplyvu na podporu zelená premena. 

Intenzívna snaha o dekarbonizáciu európskeho trhu s energiou sa zastavila, pretože veterná a solárna energia nemôžu dodávať minimálne potrebné množstvá. Ak k tomu pridáme vyhliadky na obmedzené zásoby s najnižšími úrovňami zásob za mnoho rokov v predvečer zimy, dostaneme skutočne dokonalú búrku, ktorá ženie ceny hore. 

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Staré príslovie, že najlepším liekom za vysoké ceny je vysoká cena, môže za súčasných okolností do určitej miery platiť. Nielenže existuje riziko, že niektoré priemyselné odvetvia môžu byť nútené túto zimu znížiť spotrebu elektriny, ale posledný rekord v európskych cenách prinútil ceny plynu dohnať ázijské ceny, čím sa potenciálne otvorili vyhliadky na dodávky LNG do Európy. 

Veľmi aktívna hurikánová sezóna v Spojených štátoch však spôsobila výpadky dodávok aj v Amerike a prispela k rastu futures kontraktov na plyn s Henry Hub na najvyššiu úroveň za 7,5 roka, teda 5,24 USD / MMBtu. Z hľadiska zásobovania v Európe však veľmi aktívna hurikánová sezóna v Spojených štátoch, pričom posledná, hurikán Nicholas, dorazila do Texasu, predstavuje riziko narušenia prevádzky zariadení na skvapalnený zemný plyn na pobreží Mexický záliv. 

Uvedenie súčasných vysokých cien v Európe do správnej perspektívy: cena holandskej zmluvy o plyne TTF s najbližším dátumom vypršania platnosti vzrástla na takmer 66 EUR/MWh, čo je viac ako štvornásobok priemeru za posledných päť rokov a zodpovedá viac ako 130 USD za barel ropy. Ceny energií v Nemecku s termínom realizácie v roku 2022 vzrástli na 102,25 EUR/MWh, čo je 2,7-násobok päťročného priemeru. Obmedzené dodávky plynu prinútili výrobcov energie vrátiť sa k uhliu, čo nielen zvýšilo ceny uhlia na dodávku v Rotterdame na dlhodobé maximá, ale aj zvýšilo dopyt po emisných kvótach CO₂ v rámci systému obchodovania s emisiami EÚ.

Urán spúšťa jadrovú možnosť

Ďalším zdrojom energie, ktorý sa dostal do popredia v dôsledku snahy o zelenú transformáciu, je sektor ťažby uránu (URA: arcx). Po rozmachu v prvej časti roku 2021 sa však sektor začal spomaľovať, pretože cena uránu U308 sa zastavila okolo 30 USD / lb. Táto patová situácia sa však za posledný mesiac dramaticky zmenila s príchodom nadácie Sprott Physical Uranium Trust (U_UN: xtse). Jeho cieľom je investovať a držať väčšinu aktív v uráne a za posledný mesiac nazhromaždil milióny libier fyzických surovín používaných na pohon jadrových reaktorov. 

Odstránenie fyzického uránu U308 z trhu posunulo cenu na 44 USD/lb a zatiaľ čo spoločnosť Sprott Trust zaznamenala minulý mesiac nárast o 82 %, spoločnosť Cameco Corp (CCO: xtse), jeden z najväčších svetových producentov uránu, vzrástla o 55 %. Rovnako ako investori do kryptomien, aj investori do uránu sú veľmi hlasní a s obrovským nasadením presviedčajú, že ceny pôjdu ešte viac. Spoločnosť Sprott Uranium Trust im dala produkt, ktorý v dôsledku eliminácie fyzických kovov môže prispieť k vyšším cenám tým, že bude čoraz viac obmedzovať ponuku na trhu. 

Dlhodobý úspech uránu ako investície bude závisieť od vlád na celom svete, najmä v Európe, ktoré uznajú, že jadrová energia je nevyhnutným ďalším krokom k zníženiu globálnej uhlíkovej stopy. Je však potrebné pripomenúť, že k takémuto zvýšeniu dopytu môže dôjsť až o niekoľko rokov, berúc do úvahy čas výstavby modernej jadrovej elektrárne. 

Preto si treba uvedomiť, že zatiaľ čo súčasný nárast cien plynu a energií súvisí so zmenou základov dopytu a ponuky, uránový boom je poháňaný výlučne činnosťou špekulatívnych investorov; niektorí z nich počítajú s krátkodobými ziskami, zatiaľ čo iní predpokladajú, že sektor má veľkú budúcnosť. Bez objavenia nových zdrojov energie alebo rozvoja jadrovej energie nebude možné znížiť úroveň globálnych emisií CO₂. V tejto súvislosti má jadrový sektor pred sebou svetlú budúcnosť, ale musí byť podporený čoraz obmedzenejšími nadáciami ponuky a dopytu, a nie špekulatívnym fondom na združovanie kovov, ktorý môže ľahko znovu vstúpiť na trh, keď investori prejdú na iné investície.