Dôležité makrodáta pred rozhodnutiami centrálnej banky

Dolár získal a indexy Wall Street stratili - to je obraz trhu 2 dni pred rozhodnutím Federálneho rezervného systému o úrokových sadzbách. Tento týždeň sa ešte len začína. Z makro pohľadu bude dnešok v porovnaní s pondelkom vyzerať štedrejšie – najmä kvôli Európe.

ECB tieto údaje zohľadní

Francúzsko ukáže výsledky inflácie za január. Dnešné čítanie pre Nemecko z technických príčin odložené. Dozvieme sa tiež, akým tempom sa eurozóna vyvíjala v štvrtom štvrťroku minulého roka. Zajtra bude zase predstavený index HICP za celú ekonomickú oblasť. Sú to určite údaje, ktorým bude venovať pozornosť EBC, ktorá bude vo štvrtok rozhodovať o svojej menovej politike.

V tomto okamihu trh počíta s posunom o 50 bázických bodov nahor od Lagarde a 25 od Powella. Aspoň to naznačujú trhové ocenenia na základe futures kontraktov. V súčasnosti by sme nemali očakávať žiadne veľké prekvapenia. Možno sa také objavia, ale až v marci, keď dostaneme ďalšie porcie makrodát. Ak by sa výrazne zhoršili, potom by „holubice“ z ECB začali dávať silnejší signál o ich existencii.

Nedostatok veľkých prekvapení samozrejme neznamená, že na menovom trhu nebude volatilita. Môže sa objaviť už dnes pri zverejňovaní údajov o inflácii z najväčších európskych ekonomík. Zajtra môžu nastať väčšie pohyby, keď bude zverejnený index HICP pre celú eurozónu.

Nové "cenové brzdy"

Údaje o inflácii budú mať mnoho štatistických účinkov Môžete sa teda tešiť na veľké prekvapenia. Od januára platí nová hmotnosť košíka tovaru. Majú odrážať zmeny v štruktúre spotreby v predchádzajúcom roku. Nezabúdajme, že po zrušení pandemických obmedzení dopyt po službách výrazne vzrástol. Ich váha bude v tomto roku oveľa vyššia v porovnaní s rokom 2022. V poslednom období mali na infláciu výrazný vplyv vládne kroky zamerané na zmiernenie vplyvu vyšších cien energií. V Nemecku vláda v decembri prevzala mesačné platby za zemný plyn a diaľkové vykurovanie. To spôsobilo výrazný pokles ich cien.

Teraz, keď je tento efekt preč, budú opäť rásť. Tento nárast však spomalia nové „cenové brzdy“ zemného plynu a elektriny v Nemecku, ktoré budú zavedené až v marci, no budú sa uplatňovať spätne od januára, a preto sú zahrnuté do štatistík. Na druhej strane daňová úľava v Taliansku vypršala na konci roka 2022, čo prispeli k zvýšeniu cien benzínu a nafty približne o 8 %. začiatkom roka 2023.

Aj vo Francúzsku viedlo uplynutie platnosti vládnej zľavy na pohonné hmoty k výraznému zvýšeniu cien pohonných hmôt v januári. Už včerajšie údaje zo Španielska (CPI, HICP) prekvapil vyššími hodnotami najmä v dôsledku zmien medziročnej dynamiky. To podporilo euro, aj keď len dočasne. Ak dnes a zajtra ukazovatele inflácie opäť prekročia očakávania trhu, jednotná mena môže získať.

Tlak na americký dolár

Pre Fed bude kľúčové, či tomu nasvedčuje Powellovo vyhlásenie alebo komentáre počas tlačovej konferencie centrálna banka sa môže čoskoro blížiť ku koncu cyklu zvyšovania sadzieb. Trh už dlhšie očakáva zníženie nákladov na peniaze v druhej polovici roka. Ekonomické údaje, ktoré vyjdú v období pred zasadnutím FOMC, môžu potvrdiť očakávania trhu, čím sa vytvorí tlak na dolár.

Klesajúci index nákladov práce (ECI) a slabá spotrebiteľská dôvera dnes alebo menej nových pracovných miest (ADP) a zajtra sklamaný ISM. Ak údaje ukazujú spomaľujúci efekt doterajšieho zvyšovania sadzieb, dolár by mohol mať problémy, ak bude Fed zajtra večer znieť miernejšie v oblasti rastu miezd a inflácie. Potom sa trh pravdepodobne ešte viac spoľahne na svoje očakávania týkajúce sa znižovania sadzieb.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers