Trh s kryptomenami pod ďalším tlakom a bez vetra do plachiet

V roku 2022 ovládli trh s kryptomenami makropolitické udalosti a obavy z inflácie, ako aj pochybné aplikácie kryptomien; kryptomeny vykazovali počas veľkej časti druhého štvrťroka silný klesajúci trend. Naratív kryptomien sa zmenil a mnohí členovia kryptomenovej komunity sa dostali pod tlak.

Bitcoin – digitálne zlato, bláznivé zlato alebo niečo iné?

Pôvodný účel stvorenia Bitcoin bola prvou decentralizovanou kryptomenou na prevod peňazí cez internet mimo akejkoľvek centrálnej kontroly. Rovnako ako pri fyzickom zlate je ponuka bitcoinov obmedzená; obe tieto aktíva sú obľúbené v krajinách s vysokou infláciou. V dôsledku toho bol bitcoin označovaný ako „zlato 2020. storočia“. Z technického hľadiska bola korelácia medzi bitcoinmi a fyzickým zlatom významná počas roku 2021 a začiatkom roku 1, ako je znázornené na obrázku XNUMX. 

Trhové udalosti v roku 2022 však tento príbeh ukončili a korelácia medzi týmito aktívami je v súčasnosti nízka. Obavy z používania kryptomien ako prostriedku na uchovávanie hodnoty ešte vzrástli v máji, keď sa prevalilo, že tzv. stabilné meny (Ang. stablecoins) nie sú v žiadnom prípade stabilné. Voľný kurz terra USD – kryptomenový token, ktorý mal byť naviazaný na hodnotu 1 dolár – vyvolal ešte väčšie obavy o stabilitu kryptomien. 

Aký druh investícií sú teda kryptomeny? Vzhľadom na koreláciu medzi indexom Nasdaq-100 a bitcoinom v grafe 1 ide o rekordné maximum v roku 2022. Investície do kryptomien sa preto správajú skôr ako bežné vysoko rizikové aktíva, najmä vykazujú podobnosť s akciami technologických spoločností. To platí nielen pre bitcoiny, ale aj pre väčšinu hlavných kryptomien. Skutočnosť, že viac profesionálnych investorov uvažuje o zahrnutí kryptomien do svojich portfólií, stavia tieto kryptomenové investície do rámca riadenia rizík na rozdiel od konania špekulatívnych investorov v rámci predchádzajúcich špekulatívnych trendov s kryptomenovými bublinami. Tieto rámce riadenia rizík majú tendenciu minimalizovať riziko portfólia v obdobiach zvýšenej volatility trhu, čo spôsobuje zľavu kryptomien podobnú diskontu vysokorizikových akcií, čo dokazuje, že korelácie sú vysoké. Počas období vysokej korelácie je menej pravdepodobné, že kryptomeny nejakým spôsobom zlepšia diverzifikáciu portfólia, aby rozložili riziko.

Týždenná korelácia založená na šesťmesačnom posuvnom okne. Korelácia je mierou kovariancie pohybov cien: vysoká korelácia je, keď cena dvoch nástrojov má tendenciu pohybovať sa rovnakým smerom, a nízka korelácia je, keď jeden z nástrojov výrazne stráca hodnotu, zatiaľ čo druhý ju získava. Na druhej strane existuje nulová korelácia, keď sa zdá, že medzi týmito dvoma nástrojmi neexistuje žiadny vzťah.

Tlak pretrváva vo všetkých oblastiach kryptomenovej komunity

V dôsledku ťažkostí na trhu s kryptomenami v roku 2022 sa čoraz viac hľadá odpoveď na otázku, či kryptomeny dokážu odolať tlaku a udržať rast z dlhodobého hľadiska. To by si vyžadovalo správne fungovanie všetkých prvkov kryptomenových sietí, ako aj synergie medzi nimi – obchodníkov s kryptomenami, brokerov/vývojárov a validátorov, nehovoriac o prípadoch použitia konkrétnych tokenov.

Používatelia a obchodníci s kryptomenami: Silný pokles na trhoch s kryptomenami v tomto roku eliminoval niektorých špekulatívnych investorov profitujúcich z vlny vzostupných trendov v rokoch 2020 a 2021. Analýza vyhľadávacej aktivity Google ako metódy kvantifikácie verejného záujmu ukazuje, že záujem o kryptomeny klesol na miernu úroveň, ako ukazuje graf 2. Zostávajúce indikátory však naznačujú iný smer, keďže investície do fondov na výmenu kryptomien dosiahli v júni rekordné maximum, čo ukazuje zvýšený záujem investorov o všeobecný kapitál, aj keď cena bitcoinu je teraz na polovici svojho vrcholu. Aj výsledky prieskumu Bank of America ukazujú, že záujem spotrebiteľov zostáva vysoký, aj keď treba poznamenať, že prieskum sa uskutočnil začiatkom júna. 

Aktivita vyhľadávania Google pre bitcoiny a ethereum, dve z najväčších kryptomien.

Programátori / makléri: Pokles na trhu s kryptomenami spojený s rastúcou mierou inflácie a zhoršujúcimi sa globálnymi ekonomickými podmienkami prinútil množstvo kryptomenových spoločností ako napr. Coinbase, Crypto.com alebo Blíženci, zmenšiť. Ide o podobnú situáciu ako v roku 2018, keď kryptomenové startupy museli znížiť počet zamestnancov, čo spôsobilo niekoľkoročnú stagnáciu odvetvia. Nie všetky spoločnosti zaoberajúce sa kryptomenami však zdieľajú tento názor: Binance, Kraken a FTX videli medvedí trh ako vynikajúcu príležitosť pripraviť sa na ďalší boom – robiť akvizície a investície za nízke ceny a získavať tie najlepšie talenty. 

Validátory: Transakcie sú overované validátormi v rámci jednotlivých blockchainových technológií; najznámejšími sú bitcoinoví „baníci“ alebo „baníci“. Ziskovosť baníkov drasticky klesla spolu s cenami kryptomien a dosiahla úrovne, pri ktorých sa čistá ziskovosť prevádzkovania ťažobných zariadení blíži k nule. Navyše, čoraz väčší podiel ocenení za ťažbu smeruje skôr na burzy ako do osobných peňaženiek, čo signalizuje široký zámer predať v krátkodobom horizonte. Na druhej strane, výpočtový výkon, ktorý poskytujú ťažiari, je len mierne pod špičkovou úrovňou, ako je vidieť na obrázku 3, čo naznačuje, že ťažiari nevykazujú žiadne známky toho, že by sa vzdali tlaku na ceny.

Hash rate v bitcoinovej sieti je mierou celkového výpočtového výkonu v sieti. Čím je tento index vyšší, tým je sieť bezpečnejšia.

Prípady použitia: Počas roku 2021 a začiatkom roku 2022 mnoho veľkých spoločností zvýšilo svoju angažovanosť v oblasti kryptomien, a to prostredníctvom partnerstiev s poskytovateľmi platobných služieb, ako aj prostredníctvom investícií do infraštruktúry alebo iných aspektov kryptomenového priemyslu, ako je Metaverse – koncept virtuálneho sveta. majetok sa riadi technológiou blockchain prostredníctvom digitálnej meny. Niektoré z týchto investícií sú založené na priamych obchodných prípadoch, zatiaľ čo iné sa zdajú byť výsledkom strachu z premeškaných príležitostí (známe ako FOMO, strach z premeškania), bežné počas boomu na trhu s kryptomenami. Po roku 2022 sa zdá, že zapojenie do aplikácií technológie kryptomien klesá.

Jednou z populárnych aplikácií je miesto, kde zákazníci vkladajú digitálne meny do spoločnosti s vysokou úrokovou sadzbou, ktorá si potom meny požičiava, aby dosiahla zisk. Regulačné orgány varovali, že takto vysoká úroková sadzba sa zdá byť „príliš dobrá na to, aby to bola pravda“, a rok 2022 ukázal, ako ľahko môžu tieto typy spoločností zlyhať na medvedom trhu. Jedným z príkladov je spoločnosť požičiavajúca kryptomeny – Celzia Celzia – ktorá v polovici júna zmrazila výbery a prevody zákazníkom s odvolaním sa na „extrémne trhové podmienky“ a spustila šokovú vlnu na trhoch s kryptomenami. 

Na záver možno povedať, že zainteresované strany v oblasti kryptomien, od používateľov po vývojárov a baníkov, sú rozdelené vo svojich prognózach kryptomien na niekoľko nasledujúcich mesiacov. Pokiaľ ide o súčasné a potenciálne prípady použitia, oblasť kryptomien naliehavo potrebuje vhodný regulačný rámec na fungovanie a ochranu investorov. 

O autorovi

Anders Nysteen - pridal sa k Saxo Bank v roku 2016 na odd Kvantitatívne stratégiea jej hlavným cieľom je vyvinúť matematické obchodné stratégie a modely alokácie aktív. Anders má titul z fyziky a nanotechnológie na Technickej univerzite v Dánsku a doktorát z kvantovej fotoniky.

Medvedí trh s kryptomenami – oživenie trhu?

Prudký pokles trhovej kapitalizácie kryptomien z vrcholu v novembri 2021 definitívne otriasol kryptomenovou komunitou a čistenie v tomto odvetví sa možno práve začalo, čo sťažuje subjektom, ktoré presadzujú nespoľahlivé obchodné modely, ako aj elimináciu špekulatívnych investorov a iniciátori podvodných projektov z trhu, ktorí ich nemajú, sú už schopní získať rýchle financovanie. Stále sa však očakáva veľká očista, keď USA a Európska únia oznámia regulačný rámec pre digitálne aktíva, pretože to bude mať veľký vplyv na úlohu, ktorú môžu kryptomeny v budúcnosti zohrávať. Okrem toho pád meny stability terraUSD a rastúce obavy z decentralizovaných finančných služieb by mohli sprísniť reguláciu, ako sa pôvodne predpokladalo. 

Kryptomeny sú momentálne v úzadí a čakajú na zmenu celkového makroekonomického sentimentu, regulácie a inštitucionálnych rozhodnutí, nehovoriac o prebiehajúcom výskume digitálnych mien centrálnych bánk ako potenciálneho konkurenta tradičných kryptomien. Pesimisti vidia rok 2022 ako začiatok „kryptomímy“, keď ceny kryptomien a zapojenie sa do aplikácií kryptomien budú súčasne padať do negatívnej spätnej väzby. Na druhej strane, optimisti dúfajú v pozitívnu špirálu, ak bude rásť chuť investovať do kryptomien, čo poháňa ceny a tendenciu zapojiť sa do kryptomenových technológií. Súčasnú medvediu hodnotu vnímajú ako príležitosť pripraviť sa na ďalší boom a ako zdravé vyčistenie kryptomenového priestoru, ktoré by mohlo obnoviť časť stability a dôveryhodnosti stratenej v prvej polovici roku 2022.