Surová ropa vyzerá pripravená na rozpad

Ropa opäť smeruje k hornej hranici rozpätia, v ktorom sa držal posledných šesť týždňov. Vtedajšie relatívne pokojné správanie trhu však bolo zásterkou toho, že trh bol stále chaotický a ceny ropy zostali v medziach v dôsledku kľúčových protichodných síl. Sankcie voči Rusku a odchod medzinárodných spoločností poskytujúcich služby z ruského trhu, ktoré obmedzili schopnosť Ruska udržať výrobu, ako aj zmiernenie blokád v Číne, naznačujú opätovné riziko zvýšenia cien.

Ceny ropy pravdepodobne porastú

Ropa opäť smeruje k hornej hranici rozpätia, v ktorom sa držala posledných šesť týždňov. Vtedajšie relatívne pokojné správanie trhu však bolo zásterkou toho, že trh bol stále chaotický a ceny ropy zostali v medziach v dôsledku kľúčových protichodných síl. Medzitým vláda USA v neúspešnom pokuse obmedziť zvyšovanie cien poskytla trhu injekciu miliónov barelov, zatiaľ čo čínsky dopyt trpel stratou nulovej Covid.

Skutočnosť, že trh neklesol pod 100 USD, podčiarkuje jeho silu - podpora je poskytovaná obmedzenou ponukou kľúčových palív, sebasankciovaním ruských odberateľov ropy, OPEC so zvýšenou produkciou a politickým napätím v Líbyi. V dôsledku možného uvoľnenia blokád v Číne a zhoršenia situácie v Líbyi krátkodobé cenové riziko stále výrazne naznačuje zvýšenie cien.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

V priebehu niekoľkých posledných týždňov sa investori zamerali na pevný rozsah cien ropy a namiesto toho sa zamerali na trh s ropnými produktmi, kde ceny benzínu, nafty a leteckého paliva vzrástli na úroveň neslýchanú za posledné roky – alebo nikdy. V dôsledku renovácií rafinérií, zníženia výrobnej kapacity po pandémii a fenoménu sebasankcionovania príjemcov ruských ropných produktov sa dodávky znížili v neuveriteľnom rozsahu. Platí to najmä pre Severnú Ameriku, kde rafinérie pracujú na plnú kapacitu, aby vyprodukovali čo najviac a zároveň využili mimoriadne atraktívne marže.

Výsledkom je, že vysoký dopyt po rope WTI zo strany domácich aj zahraničných rafinérií viedol k úplnému zrušeniu tradičnej zľavy na ropu Brent, pričom júnový kontrakt (CLM2), ktorý čoskoro vyprší, je nad rámec júlového kontraktu na ropu. Brent (LCOM2).

Kým tzv crack motorová nafta, pomer, ktorý odráža zisk z rafinácie WTI v USD za barel k cene kontraktu na naftu kótovaného na newyorskej burze (NY ULSD, ticker: Hoc1), za posledný týždeň mierne klesol, crack Benzín je na vzostupe a americkí vodiči teraz platia rekordnú priemernú cenu za plyn v oblasti 4,5 USD za galón.

Zatiaľ tomu nič nenasvedčuje dopyt po nafte a benzíne Začínal klesať a do prázdninovej sezóny v Spojených štátoch zostáva niekoľko týždňov, v období zvýšeného letného dopytu treba stále očakávať riziko ešte väčšieho poklesu ponuky.

Energia na čele

Po tom, čo ceny kľúčových komodít dosiahli vrchol začiatkom marca, Index priemyselných kovov Bloomberg klesol o 25 %, sektor poľnohospodárstva vzrástol o 3 % a sektor energetiky – takmer o 13 %.v dôsledku toho je medziročný rast až 72 %. Žiaľ, vzhľadom na správanie sa trhu v tomto období by len prudké zhoršenie vyhliadok globálneho ekonomického rastu mohlo zabrániť ďalšiemu rastu ceny ropy v nasledujúcich mesiacoch.

Jednou z potenciálnych olivových ratolestí pre trh by mohlo byť uvoľnenie sankcií voči Iránu a Venezuele, čo by pripravilo pôdu pre zvýšený export. Venezuelská vláda v utorok potvrdila, že Spojené štáty povolili americkým a európskym ropným spoločnostiam začať rokovania o obnovení prevádzky. Tento krok umožní americkej ropnej spoločnosti Chevron, ktorá je ako jediná vo Venezuele stále prítomná, rokovať o licencii so štátnou ropnou spoločnosťou PDVSA na pokračovanie svojej činnosti v krajine. Venezuela, ktorá na prelome storočí produkovala cez 3 milióny barelov denne, odvtedy zaznamenala pokles produkcie na približne 700-tisíc. barelov denne v dôsledku sankcií uvalených v dôsledku tlaku Washingtonu na vlády Cháveza a Madura.

Zatiaľ čo cena čoskoro vypršaného kontraktu na ropu WTI v júni vzrástla, cena kontraktu na ropu Brent zaostáva, keďže blokády v Číne naďalej obmedzujú ďalšie zvyšovanie cien. Vidíme však krátkodobé riziko zvýšenia cien, keďže deštrukcia dopytu ešte nie je dostatočne výrazná, aby kompenzovala napätú ponuku na trhu.

Ako píše môj kolega Peter Garnry vo svojom najnovšom článku o akciových trhoch, "akcie svetových energetických spoločností sú najlacnejšie za posledných 27 rokov. " Podľa článku sú akcie svetových energetických spoločností v súčasnosti ocenené podľa indexu FCFY (Free Cash Flow Profitability). voľný cash flow výnos) o ohromujúcich 10 % a prognózy poukazujú na vyššie ceny ropy a plynu v nadchádzajúcich rokoch, keď sa svet snaží zaplniť medzeru, ktorú zanechali ruské sankcie. Energetické spoločnosti vykazujú enormnú ziskovosť – 18 % návratnosť vlastného kapitálu, no na našich groteskných kapitálových trhoch v roku 2022 investori hovoria najmä o nákupe v spodnej časti. kúpa dipu) pre technologické akcie. Ako sme nedávno písali, nepohodlnou pravdou o energetickom trhu a HDP je, že svet bude v nasledujúcom desaťročí potrebovať veľa ropy a plynu, takže vyhliadky energetických spoločností investujúcich do akcií zostávajú prevažne pozitívne. Článok uvádza niektoré z najväčších svetových energetických spoločností podľa trhovej kapitalizácie.