Ziskovosť obmedzuje ceny surovín; ropa dosiahla maximum

Mesačný býčí trh na komoditnom trhu naďalej zápasí so zvýšenou volatilitou, čo spôsobuje ďalší nárast výnosov amerických dlhopisov, čo následne prispieva k zintenzívneniu averzie voči riziku a posilneniu dolára. Výsledkom je, že komoditný index Bloomberg zostal takmer nezmenený okolo svojho dva a polročného maxima a spolu s rekordne vysokou dlhou pozíciou fondov je teraz sektor vystavený konsolidačnému riziku napriek silným fundamentom.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Väčšina kovov zaznamenala cenové výkyvy v súlade so zmenami vo výnosoch dolára a dlhopisov. Schválenie amerického fiškálneho stimulačného balíka podporilo meď napriek náznakom zvýšenia ponuky, najmä na čínskom trhu, kde akcie monitorované burzami začali sezónne rásť, aj keď z cenovo priaznivého viacročného minima. Hodnota platiny po celosvetovej rade vzrástla investícia do platiny - World Platinum Investment Council (WPIC) vo zverejnenej správe informovala, že v roku 2020 bol deficit tohto kovu najväčší v histórii a rok 2021 bude tretím rokom deficitu po sebe.

Železná ruda zaznamenala týždenné straty po tom, čo čínska vláda spustila boj proti znečisteniu v Tangshan Steel Center, jednom z najviac znečistených miest v Ríši stredu. Pokiaľ ide o oceľ, vláda už oznámila zníženie výroby, pretože Čína sa chce do roku 2060 stať uhlíkovo neutrálnou.

Zostať pri emisiách, nákladoch Povolenia emisií oxidu uhličitého v EÚ, najväčší svetový program znižovania emisií a obchodovania s emisiami, vzrástol o 7 % na rekordných 42,6 EUR / t. Okrem neustáleho rastu cien ropy bola posledná fáza 31% r/r boomu poháňaná výpadkami plynu v Nórsku, čo zvýšilo dopyt elektrárne po ekologickejších riešeniach, čo zase znamená viac uhlíkových kvót uhlia.

Obilniny a olejnaté semená

Ďalšie prepuknutie afrického moru ošípaných v Číne znížilo miestne ceny kukurice na najnižšiu úroveň v tomto roku a pokiaľ sa pokles nezastaví, slabosť by sa mohla premietnuť aj do zámorských trhov, najmä futures na obilniny a olejnaté semená kótované na burze cenných papierov v Chicagu. V dôsledku tohto poklesu, spolu s vládou USA plánovaným zvýšením ponuky kukurice a sóje, Bloomberg Crop Index každý týždeň strácal. Hoci straty, najmä v kukurici, boli relatívne malé, potenciálne spomalenie v Číne by mohlo vystaviť celý sektor riziku zníženia predpokladaného dopytu a tým aj riziku predaja kontraktov fondmi, ktoré sú v súčasnosti výrazne vystavené kukurici aj kukurici. futures a pre sójové bôby. Pokles cien pšenice súvisel najmä s počasím po tom, čo sa na amerických pláňach spustil dlho očakávaný dážď.

Vzhľadom na to, že ceny obilnín v USA nedávno dosiahli svoje viacročné maximá a globálny index cien potravín Organizácie OSN pre výživu a poľnohospodárstvo naberá najrýchlejším tempom od roku 2014, trh sa čoskoro zameria na obdobie sadeníc a vegetácie na severnej pologuli. Pomery úrody kukurice, pšenice a sóje prijaté americkými farmármi by sa mohli v nadchádzajúcich mesiacoch stať dôležitým katalyzátorom cenových opatrení. V súlade s tým budú obchodníci s obilím čakať na usmernenie vo forme správy o budúcich plodinách, ktorú zverejní ministerstvo poľnohospodárstva USA 31. marca.

Vzácne kovy

zlato (XAU / USD) i striebro (XAG / USD) sa dostal pod tlak, keďže smer dolára sa naďalej pohyboval a trh s dlhopismi, kde výnosy opäť vzrástli v reakcii na prijatie balíka fiškálnych stimulov vo výške 1,9 bilióna USD. Aj keď je táto dohoda priaznivá pre ekonomický rast, prináša so sebou aj riziko inflácie, aj keď po slabom indexe CPI v USA na začiatku týždňa čísla zatiaľ toto riziko neodrážajú.

Udržujeme pozitívnu prognózu vzhľadom na presvedčenie, že inflácia nakoniec prekoná súčasné očakávania trhu. Dovtedy by však stabilný rast výnosov desaťročných dlhopisov smerom k ďalšiemu kľúčovému cieľu 2 % zo súčasných 1,6 % mohol opäť ovplyvniť potenciál poklesu. Zlato zatiaľ pokračuje v klesajúcom trende: kľúčový support sa nachádza vo významnej oblasti medzi 1 670 a 1 690 dolármi, zatiaľ čo potenciálni kupci sa neponáhľajú s otváraním dlhých pozícií, kým sa kov nevráti na úroveň 1 765 USD/oz, pod ktorou začínal. prišla posledná slabosť.

Ropa 

Cena ropy zostali na týždennej báze takmer nezmenené, keďže trh hľadal jasný smer. Začiatkom tohto týždňa neúspešný útok na saudskoarabské ropné zariadenie posunul cenu ropy Brent nad 70 USD/b, no následná 7% korekcia môže naznačovať, že trh už dosiahol svoje súčasné maximum. Napriek podpore amerického stimulačného balíka a známkam globálneho oživenia spotreby paliva trh stále čaká na trvalý nárast globálneho dopytu po palivách, ktorý by ospravedlnil súčasné ceny ropy.

Týždenná správa o zásobách amerického úradu pre energetické informácie (EIA) ukázala ďalší výrazný pokles zásob benzínu v dôsledku zvyšujúceho sa dopytu majiteľov vozidiel. Prerušenie rafinérie počas snehovej búrky v Texase pred niekoľkými týždňami zvýšilo zásoby ropy v USA pred dvoma týždňami o 35,3 milióna barelov, zatiaľ čo zásoby benzínu a destilátov klesli o viac ako 40 miliónov barelov. S letnou sezónou odletov na obzore a uvoľnením blokád na obzore čakajú rafinérie niekoľko rušných mesiacov a ceny benzínu pravdepodobne zostanú počas tohto obdobia vysoké.

Stále pozitívny sentiment je do istej miery vyvážený pokračujúcim úsilím o zvyšovanie výnosov a dolára, ako aj varovným tónom, ktorý prijal OPEC vo svojej mesačnej správe o rope. Vo svojej marcovej správe organizácia znížila svoju prognózu dopytu po rope OPEC na nasledujúcich šesť mesiacov v dôsledku zhoršenia prognózovaného dopytu a dynamickejšieho nárastu ponuky mimo OPEC. To si vyžaduje dlhšie obdobie uplatňovania výrobnej disciplíny t.j obmedzenia od výrobcov OPEC+. Medzinárodná energetická agentúra (IEA) zverejní 17. marca správu o trhu s ropou.