Index cien výrobcov (PPI) – Čo je to inflácia výrobcov?

Inflácia je v posledných mesiacoch témou, ktorá sa veľmi často objavuje v mainstreamových médiách. Vysoká inflácia sa často prejavuje na sociálnych sieťach "Hororové príjmy", ktoré sa v dnešnej dobe netýka len dovoleniek v Poľsku, ale aj bežných nákupov v diskontných predajniach. Inflácia je však oveľa viac. Je to ukazovateľ, ktorý veľmi často pomáha určiť ekonomickú stabilitu danej krajiny. Nízka a relatívne stabilná inflácia je zvyčajne informáciou o vhodnej menovej politike. Vysoká inflácia môže byť predzvesťou problémov s udržiavaním menovej politiky pod kontrolou. Vysoká miera inflácie môže prinútiť centrálne banky zvýšiť úrokové sadzby, čo zníži pôžičky a „ochladí“ ekonomiku. Nebezpečná je vysoká inflácia (ničí úspory občanov) aj deflácia (riziko deflačnej špirály). Úlohou vlády a centrálnej banky je spolupracovať na koordinácii fiškálnej a menovej politiky s cieľom udržať infláciu na uzde a podporiť ekonomický rast. Pravidlá trpia vysokou a nestálou infláciou v rozvojových krajinách, ktoré sa snažia udržať zdravú menovú a fiškálnu politiku. Ale čo je to vlastne inflácia?

Na rozdiel od všeobecného názoru, neexistuje žiadna inflácia. Každý človek alebo firma má svoje vlastné "Súkromná miera inflácie". Na druhej strane vládne agentúry (ako napr Centrálny štatistický úrad) pokúsiť sa zostaviť agregátne ukazovatele inflácie. Najpopulárnejšie sú: CPI oraz PPI. CPI je iný Index spotrebiteľských cien, teda index zmien cien spotrebných tovarov a služieb. Je to najbežnejší indikátor inflácie, pretože má predstavovať infláciu štatistickej domácnosti. Oveľa menej známy je index PPI, čo je veľmi dôležité, keďže ukazuje infláciu z pohľadu výrobných spoločností. V nasledujúcom texte podrobne popíšeme, čo presne tento ukazovateľ je a ako sa počíta. Pozývame vás na čítanie!

ČÍTAŤ: Priemyselná výroba - jeden z najdôležitejších makroukazovateľov

História PPI

Začiatky výpočtu ukazovateľa na strane ponuky siahajú do roku 1902, kedy vznikol WPI (index veľkoobchodných cien). V roku 1978 sa názov indexu zmenil na Index cien výrobcov (PPI). Rovnako ako PPI, aj WPI sa vypočítaval mesačne sledovať zmeny vo výrobných a veľkoobchodných cenách. Zmena názvu na PPI bola čiastočne spôsobená tým, že na index mali najväčší vplyv ceny výrobcov, preto bol názov WPI zavádzajúci. V tom istom roku sa zmenila aj metodika výpočtu ukazovateľa. Aby sa predišlo dvojitému započítaniu, bol ukazovateľ rozdelený na konečný tovar, medziprodukt a prvotný tovar (systém SOP). Ďalšia dôležitá zmena prišla v roku 2014, kedy bol zavedený systém FD-ID, ktorý rozšíril PPI o kalkuláciu cien za služby, výstavbu, vládne nákupy a export. 

Stojí za to to spomenúť Index cien výrobcov (a jeho predchodca WPI) je jedným z najstarších štatistických ukazovateľov publikovaných federálnou vládou USA. Prvý index (WPI) začal v roku 1902 a mal historické údaje z roku 1890. Samozrejme, informácie o zmenách cien majú v závislosti od sektorov rôzny rozsah dátumov. Väčšina priemyselných odvetví a sektorov súvisiacich s výrobou a ťažbou sa môže pochváliť históriou zmien cien PPI od začiatku 80. rokov.

Index cien výrobcov – definícia

PPI znamená Index výrobných cien. To znamená, že ide o indikátor zmien cien v sektore výrobcov. PPI meria priemernú zmenu cien domácich výrobcov. Index agreguje údaje z tisícok priemyselných a produktových indexov cien. Americký PPI mesačne zverejňuje BLS (Bureau from Labor Statistics). 

Ako už bolo spomenuté, PPI sa pozerá na úroveň zmeny cien z pohľadu výrobcu a infláciu CPI z pohľadu spotrebiteľov tovarov a služieb. PPI meria rôzne fázy výroby tovaru. Index meria:

• počiatočné fázy (surový), 
• stredný (stredne pokročilý),
• hotové výrobky. 

Počiatočný tovar sa meria indexom PPI Commodity Index. Meria zmeny cien základných produktov, ako je železo, sója, pšenica alebo hliník. Ide o najväčšiu jadrovú infláciu výrobcov. Znamená to, ako veľmi sa zmenili ceny surovín, ktoré sú potrebné v neskoršej fáze výroby. Iný typ PPI je spojený so „strednou“ fázou výroby. Do tejto skupiny produktov patria napr rafinovaný cukor, papier, koža alebo základné chemikálie. Ide o polotovary, ktoré sa používajú v neskoršej fáze výroby. Kľúčovým ukazovateľom je Core PPI, ktorý meria ceny finálnych tovarov. Tento typ PPI spravidla starostlivo analyzujú ekonómovia. Medzi produkty zahrnuté v tejto kategórii PPI patria: chemikálie pre domácnosť (napr. tekutý prostriedok na umývanie podláh), pneumatiky pre automobily a nábytok.

Pri výpočte PPI (core) je z výpočtu vylúčená cenová volatilita komponentov, ako sú ceny energií alebo potravín. Z tohto dôvodu sú ceny silne závislé od dočasnej nerovnováhy v ponuke a dopyte, čo značne obmedzuje presnosť tohto ukazovateľa. Zároveň je ťažké použiť PPI (core) na porovnávanie zmien cien v dlhodobom horizonte. Je zrejmé, že BLS sleduje zmeny v cene väčšiny „vynechaných komponentov“, čo umožňuje analytikom prepočítať PPI so zmenami v cenách potravín a energií.

Stojí za zmienku, že PPI sa vypočítava pomocou váženého priemeru. To znamená, že jednotlivé zložky indexu majú váhy podľa ich podielu na domácej produkcii. Napríklad v Spojených štátoch je podiel plastových fliaš dôležitejší ako napríklad sviečky.

Ako sa vypočíta index

BLS počíta približne 10 000 PPI pre jednotlivé produkty alebo skupiny produktov. Agentúra počíta PPI každý mesiac. Pokrytím skutočne širokej kategórie produktov pokrýva PPI väčšinu odvetví pôsobiacich v Spojených štátoch. Od ťažby kovov cez rybolov, obhospodarovanie lesov až po typické výrobné činnosti. Za zmienku stojí, že PPI pokrýva 72 % sektora služieb vypočítaných na základe výnosov (údaje založené na Ekonomický cenzus). 

Ak chcete zvýšiť presnosť meraní PPI, každý produkt má špecifickú váhu v indexe vypočítanom na základe významu daného produktu vo výrobnom segmente danej krajiny. V prvej fáze výpočtu PPI každý produkt, ktorý je zaradený do presne definovanej skupiny produktov alebo služieb. V druhom kroku sú indexy zoskupené do agregovaných indexov (napr. na základe štádia výroby). Váhy pre jednotlivé produkty a indexy sú vypočítané na základe údajov Bureau of Census. Váhy sa aktualizujú každých 5 rokov.

Keď je spoločnosť vybraná na účasť v prieskume PPI a navštívi ju ekonóm, ktorý podporuje dobrovoľnú účasť na vytváraní indexu. Spoločnosť je samozrejme informovaná, že údaje sú uložené bezpečne a anonymizované. Ekonóm vykonáva činnosť nazývanú dezagregácia, aby vybral konkrétne produkty, ktoré sa majú započítať do každého indexu. Po 7-8 rokoch sa vzorka spoločností reprezentujúca ceny pre dané odvetvie alebo skupinu produktov mení. Podniky sú povinné vyplniť dotazníky každý mesiac (cez internet). Dotazníky je potrebné vyplniť v utorok, v týždni od 13. dňa v mesiaci. Každý mesiac sa agreguje 100 000 cien rôznych kategórií produktov. Ak sú údaje neúplné, zamestnanec BLS kontaktuje spoločnosť, aby doplnila medzery v prieskume. 

Inflácia PPI a CPI

Úroveň PPI je pre mnohých analytikov taká dôležitá Inflácia výrobcov sa zvyčajne objavuje oveľa skôr ako spotrebiteľská inflácia (CPI). Nárast výrobných nákladov totiž pravdepodobne spôsobí oneskorenie cenových hladín v obchodoch, ktoré boli „postihnuté“ spotrebiteľmi. Z tohto dôvodu sa PPI niekedy používa ako „prediktor“ inflácie CPI.

PPI je preto veľmi dôležitým ukazovateľom, ktorý sa považuje za hlavný ukazovateľ budúcej spotrebiteľskej inflácie (CPI). Je to spôsobené tým, že rast výrobných nákladov núti podnikateľov zvyšovať ceny (ignorujeme vplyv dovozu a predpokladáme zachovanie súčasných marží výrobcov). Oplatí sa pozrieť aj na vzťah medzi CPI a PPI. Niektorí analytici sledujú rozpätie medzi CPI a PPI.

Napríklad: ak CPI a PPI rastú podobným tempom, zvýšenie nákladov výrobcu sa prenesie na koncového zákazníka. Avšak v situácii, keď CPI rastie rýchlejšie ako PPI dlhšie, musí byť spotrebiteľská inflácia ovplyvnená dodatočným faktorom, ktorý nesúvisí s infláciou výrobcov. Za zmienku však stojí, že výpočet CPI zahŕňa aj dovážaný tovar (nakúpený spotrebiteľmi). PPI zase počíta len zmeny cien v domácej produkcii.

Rozdiely medzi PPI a CPI zahŕňajú:

• CPI zahŕňa vplyv dovážaného spotrebného tovaru na zmenu cenovej hladiny, PPI nezahŕňa cenu dovážaného tovaru;
• Index CPI počíta len tie produkty, ktoré sú priamo platené spotrebiteľom, zatiaľ čo PPI zahŕňa služby, ktoré spotrebiteľ využíva, ale neplatí.  pre nich (napr. lekárske služby platené poisťovateľom alebo vládou);
• Vývoz je zahrnutý v PPI, zatiaľ čo nie v CPI (čo je logické, keďže americký spotrebiteľ nevyužíva tovary a služby vyvážané Spojenými štátmi);
• PPI zahŕňa vládne výdavky, CPI ich vo svojich výpočtoch ignoruje;
• Na rozdiel od CPI, PPI zahŕňa kapitálové výdavky;
• PPI je nápomocný pri určovaní skutočnej zmeny úrovne produkcie, CPI sa zameriava na zmenu životných nákladov.