Dvojnásobné zvýšenie sadzby. Centrálne banky sa snažia bojovať s infláciou

V stredu Fed zvýšil sadzby o 0,5 pb a vo štvrtok tak urobil už ôsmykrát za sebou Rada pre menovú politiku. Sadzby vzrástli o 0,75 pb na 5,25 %. Tie však rastú pomalšie ako inflácia, ktorá v apríli dosiahla 12,3 %, teda o 1,3 pb viac ako v marci. Rekordné sú aj straty majiteľov vkladov v bankách.

O autorovi

Pavol Majtkowski - analytik eToro na poľskom trhu, ktorý zdieľa svoj týždenný komentár k najnovším burzovým informáciám. Paweł je uznávaným odborníkom na finančné trhy s rozsiahlymi skúsenosťami ako analytik vo finančných inštitúciách. Je tiež jedným z najcitovanejších odborníkov v oblasti ekonomiky a finančných trhov v Poľsku. Vyštudoval právo na Varšavskej univerzite. Je tiež autorom mnohých publikácií z oblasti investovania, osobných financií a ekonomiky.

Nohy hore, ale ešte nie je koniec

FED začal zvyšovať úrokové sadzby v marci a v stredu urobil druhé zvýšenie v sérii o 0,50 pb FED predtým nezvýšil sadzby, čo bol v roku 2021 jeden z argumentov Rady pre menovú politiku, aby sa zdržal zvyšovania sadzieb. v Poľsku. NBP od októbra 2021 sa prestal pozerať na Fed a zvýšil úrokové sadzby na všetkých ôsmich nasledujúcich zasadnutiach. Dnes sa zvýšila o 0,75 pb, čo znamená, že základná úroková sadzba v Poľsku je teraz 5,25 %.

Reálna úroková miera (úrok mínus inflácia) v Poľsku však opäť klesla, keďže inflácia rástla viac ako sadzby, z 11 na 12,3 percenta. Pred mesiacom bola reálna sadzba v Poľsku -5,77 %, teraz klesla na -6,28 %. Najviac znepokojujúca je skutočnosť, že inflácia môže v nasledujúcich mesiacoch naďalej rásť, čo ešte viac zníži reálnu úrokovú sadzbu. Reálna sadzba v Poľsku je stále vyššia ako americká, ktorá je momentálne -6,91 percenta.

Hoci sadzby sú už 5,25 percenta, donedávna najlepšie vklady nepresahovali 2 percentá. A to znamenalo, že najdôležitejší z cieľov zvyšovania, t. j. povzbudiť ich, aby sa vzdali súčasnej spotreby v prospech šetrenia, nebol plne realizovaný. Máme za sebou aj ďalší mesiac rekordných strát, ktoré znášajú držitelia končiacich ročných vkladov. Vklady na 12 mesiacov otvorené v máji 2021 s priemernou úrokovou sadzbou viedli po roku k strate 10,86 %.

WIBOR odčerpáva portfóliá dlžníkov

Úroková sadzba z vkladov síce nerastie tak rýchlo ako úrokové sadzby, no trhová sadzba WIBOR rastie rýchlejšie ako sadzby (3M WIBOR je aktuálne 6,14 %). Je základom pre výpočet úrokovej sadzby hypotekárnych úverov s variabilnou úrokovou sadzbou. Sú to práve dlžníci, ktorí v súčasnosti znášajú najväčšie náklady na zvyšovanie sadzieb. Vidno to na klesajúcich akciách poľských bánk, ktoré čelia viacerým problémom s hypotekárnymi úvermi. Prvým sú úvery v cudzích menách a procesy s dlžníkmi, ku ktorým musia banky vytvárať opravné položky. Ďalším sú rastúce problémy dlžníkov denominovaných v zlotých a možné zhoršenie kvality portfólia týchto úverov. Tretím sú vznikajúce návrhy politikov ohľadom možnej pomoci dlžníkom na bývanie, ktorú by z veľkej časti financovali samotné banky.