Po Fede je čas na Bank of England a Európsku centrálnu banku

Po včerajšom rozhodnutí Fedu a tlačovej konferencii sa teraz pozeráme na Bank of England a Európsku centrálnu banku, aby načrtli svoje oznámenia týkajúce sa načasovania ich vlastného cyklu zvyšovania sadzieb.

Bank of England bojuje s infláciou

Začiatok dňa Bank of England, MPC čelí dileme, keďže ekonomika Spojeného kráľovstva naďalej zápasí s dvojcifernou infláciou, hoci nemusí byť taká zlá, ako sa koncom minulého roka predpokladalo, čo by mohlo vyvolať miernu revíziu niektorých ekonomických prognóz. Pokles cien energií v posledných mesiacoch trochu zmiernil tlak, no pri inflácii cien potravín stále na úrovni 16 % bude jadrová inflácia oveľa vyššia, ako by mala byť.

Existujú zvyčajné obavy z vplyvu ďalších 50 bázických bodov na hypotekárne náklady, ale výnos 5-ročného dlhopisu sa sotva posunul z minima stanoveného v novembri, hoci výnos 2-ročného dlhopisu je vyšší.

Bez ohľadu na to, čo dnes dostaneme, pravdepodobne opäť uvidíme rozdelenie, pričom ľudia ako Tenreyro a Dhingra budú pravdepodobne najviac odporovať ďalšiemu zvýšeniu, keďže v decembri hlasovali bez zmeny.

Catherine Mann sa bude snažiť o zvýšenie o 50 bázických bodov, zatiaľ čo zvyšok výboru by sa mal rozdeliť medzi 25 a 50 bázických bodov zo súčasných 3,5 %. Ak dostaneme 50 bps, dá Bank of England signál, že je koniec, a signalizuje pauzu? Alebo zvýši sadzby o 25 bps a signalizuje, že nás čakajú ďalšie zvýšenia? Pri nestálych základných cenách a raste miezd o viac ako 7 % by akékoľvek oneskorenie zo strany MPC v súvislosti s budúcim usmerňovaním mohlo spôsobiť viac škody ako úžitku.

Bez ohľadu na to, čo dnes počujeme, história nás naučila, že je nepravdepodobné, že by to krátkodobo pomohlo libre, vzhľadom na tendenciu Bank of England znižovať libru na každom stretnutí. Libra je pod tlakom aj vďaka presvedčeniu, že Bank of England je oveľa bližšie ku koncu cyklu zvyšovania sadzieb ako ECB.

Čo urobí ECB dnes?

Po Bank of England prišiel rad na rad Európska centrálna banka a tu niet pochýb o tom, že dnes budeme svedkami ďalšieho zvýšenia sadzieb o 50 bp. Je pravdepodobné, že to, čo príde, bude dominovať dnešným udalostiam. Po zverejnení záverečných zápisníc ECB sa ukázalo, že mnohí členovia Rady guvernérov chceli oveľa agresívnejší prístup a presadzovali zvýšenie o 75 bázických bodov.

Po nedávnom ekonomickom fóre v Davose prezidentka ECB Lagardeová zopakovala svoje decembrové posolstvo o viacnásobnom zvyšovaní sadzieb a uviedla, že inflácia je stále príliš vysoká a trhy podceňujú odhodlanie ECB vrátiť ceny späť na 2 %. Toto jastrabie posolstvo sa pravdepodobne nezmierni napriek nedávnemu poklesu inflácie na 8,5 %, keďže jadrové ceny zostali na rekordnej úrovni 5,2 %. Na decembrovom zasadnutí ECB Lagardeová predbežne zaviazala ECB k aspoň 3 ďalším zvýšeniam sadzieb o 50 bázických bodov počas nasledujúcich 3 zasadnutí, čím sa euro vyšplhalo vyššie a nakoniec prelomilo úroveň 1,1000 XNUMX, hoci sa tak stalo najmä v dôsledku reakcie trhu včerajšie rozhodnutie Fedu, nie vnútorná sila eura.

To by naznačovalo, že trhy stále nie sú presvedčené, že ECB bude schopná poskytnúť uvedený počet zvýšení vzhľadom na riziko, ktoré to môže predstavovať pre náklady na pôžičky zadlženejších členov eurozóny.

Ako môžu jednotlivé menové páry reagovať?

Pri odhadovaní potenciálnej volatility pipu pre hlavné menové páry majte na pamäti, že táto volatilita zahŕňa aj zajtrajšie údaje o pracovných miestach v USA (NFP). Prepočítaná implikovaná volatilita z nočných opcií pre EUR / USD je 132 pips, pre USD/JPY 166 pips a 158 pips pre GBP / USD s údajmi od 09:00 SEČ. Implikovaná volatilita odhaduje, v akom rozsahu +/- môže zostať pravdepodobnosť takmer 70 percent. čas.