Júl je pre akcie dobrý – trh sa zameriava na mäkké pristátie

Americké akcie vzrástli v júli o 9,3 %, keďže trh sa čoraz viac spolieha na mäkké pristátie v ekonomike uprostred slabnúcich inflačných tlakov a výrazného uvoľnenia finančných podmienok z veľmi napätej úrovne na konci júna. Pozeráme sa aj na zisky firiem v druhom štvrťroku, ktoré dopadli pozitívne – zisky na indexe Svet MSCI sa v porovnaní s prvým štvrťrokom odrazili takmer o 13 %. Tento týždeň sa zameriame na výsledky spoločností Caterpillar, Alibaba, BMW a Adidas.

O autorovi

Peter Garry - riaditeľ stratégie akciových trhov v Saxo Bank. Vyvíja investičné stratégie a analýzy akciového trhu, ako aj jednotlivých spoločností pomocou štatistických metód a modelov. Garnry vytvára Alpha Tips pre Saxo Bankmesačník, ktorý vyberá najatraktívnejšie spoločnosti v USA, Európe a Ázii. Prispieva tiež k štvrťročným a ročným prognózam Saxo Bank "Šokujúce predpovede". Pravidelne komentuje televízie, vrátane CNBC a Bloomberg TV.

Jeden z najlepších mesiacov na akciu za posledných 50 rokov

Minulý mesiac sa ukázal ako mimoriadne priaznivý pre globálne finančné aktíva, keď americké akcie po rozhodnutiach získali 9,3 %. FOMC o zvyšovaní úrokových sadzieb a Powellových komentároch počas tlačovej konferencie, ktorý sa vyhýbal poskytovaniu akýchkoľvek usmernení a zdôraznil, že Fed smeruje k tomu, že jeho politika závisí od údajov. Trh to zatiaľ vníma ako náznak toho, že Fed čoskoro spomalí tempo sprísňovania menovej politiky a bude pokračovať v zaceňovaní znižovania sadzieb v budúcom roku. 

Zdá sa, že trh predpokladá, že ekonomika bude v skutočnosti mäkká, keď sa inflačné tlaky zmiernia. Ide o ďalekosiahly predpoklad vzhľadom na neistotu a skutočnosť, že mnohé faktory, ktoré stoja za infláciou, sú stále platné. Úplné účinky minuloročnej inflácie na spotrebiteľov sa ešte len neprejavia, takže investori by mali byť naďalej opatrní.

Index čistého celkového výnosu MSCI USA zaznamenal svoj 1969. najlepší mesiac od decembra 0,4 a kľúčovou otázkou teraz je, či táto dynamika pokračuje, alebo či dôjde k efektu návratu k priemeru, ktorý poženie akciové indexy nadol. Z krátkodobého hľadiska dominujú účinky návratu k priemeru, a preto by sa zo štatistického hľadiska malo očakávať, že sa trajektória akcie v blízkej budúcnosti obráti. Júlové oživenie tiež posunulo ocenenie akcií až na XNUMX štandardnej odchýlky pre index MSCI World, čo je trochu prehnané vzhľadom na trojmesačný priemerný výkon indexu chicagskej centrálnej banky (Index národnej aktivity Chicagského Fedu) v júni bola negatívna, čo naznačuje výrazné spomalenie v tomto roku.

V kontexte našich tematických košov zaznamenali kryptomenové spoločnosti vynikajúci mesiac, keďže kryptomeny sú najčistejším vyjadrením podstupovania rizika. Zásoby obnoviteľnej energie a skladovania energie tiež fungovali dobre v dôsledku prebiehajúcej energetickej krízy v Európe, ktorá zvyšuje dopyt po nových a rýchlych riešeniach energetických potrieb Európy, keďže celý kontinent sa vzdáva dodávok z Ruska. Najhorší výkon v júli zaznamenali čínske akcie v oblasti technológií a spotrebného tovaru, ktoré klesli o 9,6 %, keďže uťahovanie opaskov v Pekingu naďalej zaťažuje hospodársky rast a prístup k financovaniu na verejných trhoch v USA sa stáva čoraz ťažším, keďže mnohé čínske subjekty môžu byť odstránené z trhu. indexov v budúcnosti.

Zisky za druhý štvrťrok sa odrazili dozadu

V 12,9. štvrťroku boli spoločnosti tvrdo zasiahnuté rastúcimi výrobnými nákladmi, ktoré znížili prevádzkové marže, a predpovede sa zhoršili s prudko rastúcimi cenami komodít a vojnou na Ukrajine. Agresívne znižovanie nákladov a zvyšovanie cien prinútili spoločnosti zotaviť sa: v XNUMX. štvrťroku zisky vzrástli o XNUMX % medzikvartálne v dôsledku rozsiahleho zrýchlenia rastu výnosov, vyšších cien ako funkcie inflácie a zvýšenia prevádzkových marží.

V prípade spoločností z indexu Nasdaq 100 Nárast tržieb v XNUMX. štvrťroku takmer stagnuje, pričom v prípade spoločností z indexu MSCI World je jednoznačne vyšší, čo vyplýva z výrazného nárastu hmotných tržieb v porovnaní s nehmotnými tržbami.

Tento týždeň máme veľa zverejnených zárobkov; najdôležitejšie z nich sú uvedené nižšie. Sme zvedaví, ako sa tento týždeň darí nemeckým spoločnostiam ako BMW, Adidas, Bayer či Vonovia vzhľadom na energetickú krízu v Európe. Caterpillar, čo je, bude dôležitý de facto barometer globálneho stavebníctva a tým aj makroekonomického prostredia. V stredu sa oplatí sledovať aj Booking kvôli informáciám o budúcej situácii v sektore spotrebného tovaru, zatiaľ čo vo štvrtok bude témou dňa Alibaba - Čína je stále oslabená a e-commerce gigant sa objavil na zozname SEC zahraničných akcií, ktoré môžu byť odstránené z víkendu.americké indexy.

• utorok: Kweichow Moutai, Generali, Mitsubishi UFJ, BP, Koninklijke DSM, AMD, Caterpillar, PayPal, Starbucks, Airbnb, Occidental Petroleum, Marriott International, Uber Technologies, Ferrari, Electronic Arts 
• streda: Nutrien, Maersk, AXA, Societe Generale, Siemens Healthineers, BMW, Infineon Technologies, Vonovia, Nintendo, JDE Peet's, CVS Health, Booking, Moderna, Regeneron Pharmaceuticals, Fortinet, Albemarle, eBay, MercadoLibre 
• štvrtok: Novo Nordisk, Credit Agricole, Merck, Bayer, Adidas, Beiersdorf, Toyota, SoftBank, Glencore, ING Groep, Eli Lilly, Alibaba, Amgen, ConocoPhillips, EEA Resources, Air Products and Chemicals, Block, DoorDash, Twilio 
• piatok: Canadian Natural Resources, Suncor Energy, Allianz, Deutsche Post, Naturgy Energy Group