Hra na fragmentáciu: Čína znižuje referenčnú sadzbu, ďalšie stimuly prídu čoskoro

Čínske akcie v tomto roku nedosiahli výkonnosť o 12 %. Mexiko, Južná Kórea, India, Malajzia, Japonsko, Indonézia a Vietnamkeďže globálni investori sa čoraz viac obávajú hospodárskeho rastu Číny a známok presunu časti výroby z Číny s cieľom zmierniť geopolitické riziká. Stojí za to prehodnotiť našu teóriu hry o fragmentácii, keď sa pozrieme na tohtoročnú výkonnosť čínskych akcií a správy, že tvorcovia politík sa pripravujú na ďalšie stimuly na oživenie čínskej ekonomiky.

Naštartuje čínsky stimul ekonomiku opäť?

Rok sa začal tak krásne: Čína zrušila svoju prísnu nulovú politiku Covid a globálni investori vsadili na znovuotvorenie ekonomiky Stredného kráľovstva, čo poháňalo rast na akciovom trhu. Čínske akcie prekonali celú skupinu akciového trhu* o 8 % do 27. januára 2023.

Optimizmus však čoskoro opadol. Koncom februára nič nenasvedčovalo relatívne lepšej výkonnosti a do konca marca sa čínskym akciám podarilo udržať zisky v súlade s ostatnými kľúčovými rozvíjajúcimi sa trhmi, keďže ekonómovia a investori boli ochotní dať čínskej ekonomike úver.

Koncom marca však čínsky akciový trh nedosiahol výkonnosť krajín, o ktorých sa domnievame, že budú s najväčšou pravdepodobnosťou profitovať z našej tézy o fragmentácii v našom predpovede na Q2023 XNUMX. Hra na fragmentáciu je v podstate o preorientovaní a rekonfigurácii globálnej ekonomiky. Je to preto, že svet smeruje k bipolarite; s blokmi vedenými USA a Čínou. V tomto rámci budú kľúčové výrobné odvetvia spadajúce pod bezpečnostné politiky Európy a Spojených štátov presunuté z Číny, aby sa znížila závislosť od druhého bloku.

Čínska ekonomika má naďalej problémy a tamojší tvorcovia politík čoraz viac vyjadrujú obavy a zámery zaviesť politiky podporujúce rast. Údaje za máj ukázali, že čínsky dopyt po úveroch klesol, čo je ďalší znak toho, že ekonomická aktivita sa nezrýchľuje.

Krajina zároveň trpí vysokou nezamestnanosťou mladých ľudí a štrukturálnou slabosťou v sektore nehnuteľností. Nedávno vláda znížila povinné minimálne rezervy pre čínske banky a PBOC dnes znížila sadzbu 7-dňového reverzného spätného odkúpenia o 10 bázických bodov na 1,9 %, čo je znak toho, že čínska centrálna banka sa pripravuje na ďalšie uvoľňovanie menovej politiky. Čínska vláda zvažuje daňové úvery a ďalšie iniciatívy na zvýšenie rastu a relatívna výkonnosť koša bude dobrým ukazovateľom toho, ako trh zvažuje dynamiku fragmentácie v porovnaní s čínskou politikou na stimuláciu ekonomiky.

* Skupina akciových trhov, s ktorými porovnávame čínske akcie, sú Mexiko, Južná Kórea, India, Malajzia, Japonsko, Indonézia a Vietnam

O autorovi

Peter Garry - riaditeľ stratégie akciových trhov v Saxo Bank. Vyvíja investičné stratégie a analýzy akciového trhu, ako aj jednotlivých spoločností pomocou štatistických metód a modelov. Garnry vytvára Alpha Tips pre Saxo Bankmesačník, ktorý vyberá najatraktívnejšie spoločnosti v USA, Európe a Ázii. Prispieva tiež k štvrťročným a ročným prognózam Saxo Bank "Šokujúce predpovede". Pravidelne komentuje televízie, vrátane CNBC a Bloomberg TV.