ECB zníži úrokové sadzby už na dnešnom zasadnutí?

Ak Mario Draghi i Európska centrálna banka (ECB) mala brať do úvahy najnovšie údaje z Nemecka, rozhodnutie o znížení úrokových sadzieb v Eurolande by malo padnúť dnes. Aj bez nej je to však, na rozdiel od zdania, reálny scenár. Preto je lepšie sa pripraviť na možné prekvapenie.

Štvrtkovou udalosťou na finančných trhoch je zasadnutie ECB. Rozhodnutie bude oznámené tradične o 13:45, tlačová konferencia po stretnutí sa začne o 14:30.

Trh očakáva, že ECB na júlovom zasadnutí úrokové sadzby nezmení, ale v septembri oznámi ich zníženie, pričom vyjadrí svoju pripravenosť obnoviť program nákupu aktív na neurčito.

Podľa prieskumu agentúry Reuters sa predpokladá, že depozitná sadzba sa v septembri zníži o 10 bázických bodov na -0,50 %. Očakáva sa aj obnovenie programu QE. Len v roku 2020. Šanca, že sa ECB tento rok vráti k nákupu aktív, je len 40 percent. prieskumu ekonómov a analytikov.

Nemecko spomaľuje

Ak by ECB pri svojich rozhodnutiach zohľadňovala len najnovšie údaje z Nemecka, k zníženiu sadzieb by nepochybne došlo už teraz. Júlový pokles indexu PMI pre nemecký priemysel na najnižšiu úroveň za posledných 7 rokov a zároveň 7. mesiac tohto indexu na strane recesie (pod 50 bodov), či najnižšia hodnota indexu IFO pre Nemecko za posledných 6 rokov , navrhnite toto.

Aj bez toho je však zníženie sadzieb na dnešnom zasadnutí reálne. Nikto nepochybuje o tom, že situácia v Eurolande sa v posledných mesiacoch nielen nezlepšuje, ale dokonca zhoršuje (pozri údaje z Nemecka). Toto je prvé. Po druhé, zníženie úrokových sadzieb o 10 bp sa v skutočnosti príliš nemení. Ovplyvňuje nálady viac ako skutočná sféra. Kombinácia tohto rozhodnutia s prvkom prekvapenia by teda mala dodatočný pozitívny vplyv na nálady a pripravila by pôdu pre ďalšie akcie. A do tretice, ECB v minulosti niekoľkokrát prekvapila trhy a svojimi krokmi prekonala očakávania trhu. Prečo by to neurobil dnes?

Ako ovplyvní prípadné zníženie úrokových sadzieb na júlovom zasadnutí kurz EUR/USD? Tu je vec zrejmá. Spoločná mena by musela zasiahnuť zníženie úrokovej sadzby + prvok prekvapenia. V takejto situácii treba počítať s útokom na zónu silnej podpory 1,11-1,1111, z ktorej sa v období apríl-máj eurodolár otočil späť už trikrát. No s vysokou pravdepodobnosťou by sa táto bariéra dopytu prelomila a euro by mohlo otestovať oblasť 3.

Graf EUR / USD, interval D1. Zdroj: MetaTrader 4 Tickmill

Prípadný pokles pod 1,11 však nebude znamenať novú vlnu silnejšieho výpredaja EUR/USD. Nemožno zabudnúť, že americký Fed už o týždeň zníži sadzby. A nepôjde o jednorazovú akciu, ale o začiatok minicyklu. Preto v strednodobom a dlhodobom horizonte bude dolár voči euru strácať, nie naopak.

A čo sa stane, ak ECB urobí všetko, čo dnes analytici očakávajú? Nuž, takéto akcie, hoci sú zamerané na uvoľnenie menovej politiky, sú už v cene. Bolo by teda racionálne odraziť sa na EUR/USD a začať hru o budúcotýždňové zníženie úrokových sadzieb zo strany Fedu.