Katastrofálne údaje z poľského priemyslu silne zaťažujú zlotý

Poľský zlotý dnes vo vzťahu k hlavným menám, akými sú euro či dolár, oslabuje. Dôvody tohto stavu možno nájsť v údajoch z odvetvia, ktoré zhoršili sentiment okolo poľskej meny. Údaje z Centrálneho štatistického úradu naznačili, že nové objednávky v poľskom priemysle klesli v marci medziročne o -22 %. V marci to bol pokles o -2,7 %. Podobne môžeme pozorovať slabé dáta aj v mesačnej dynamike, ktorá dnes vykázala -1% pokles oproti -2,7% poklesu od februára do marca. Aj otvárací týždeň, pondelok údaje o priemyselnej výrobe v Poľsku boli veľmi slabé. Údaje potom naznačovali -6% medziročný pokles oproti očakávaným -2%. V dôsledku toho údaje pridávajú ďalšie argumenty pre slabšiu poľskú menu.

Je tiež ťažké očakávať, že pretrvávajúca štrukturálna slabosť nemeckého priemyslu a širšej európskej ekonomiky sa nakoniec neodrazí v ekonomickej situácii v Poľsku. Slabšia priemyselná situácia v Poľsku je doplnená očakávaným mierne zvýšenie cien elektriny v lete, pretože vláda sa rozhodla len čiastočne, veľmi mierne rozmraziť ceny energií. V dôsledku toho sa inflácia na konci roka bude pravdepodobne pohybovať okolo 4 %, čo dáva Rade pre menovú politiku argument na aspoň jedno zníženie. Samozrejme, najväčšia neistota pochádza zo stále veľmi vysokého rastu reálnych miezd, no najnovšie údaje naznačujú, že prebytky sa využívajú na vytváranie úspor po tom, čo spotrebitelia v rokoch 2020-2022 nadobudli presvedčenie, že inflácia sa môže kedykoľvek vrátiť.

Tlak nadol na eurodolár

Medzitým zverejnenie predbežných Ifo indexy z Nemecka signalizuje mierne zlepšenie hodnotenia súčasnej situácie, očakávaní a podnikateľskej klímy. To isté nemôžeme povedať o Taliansku, kde dnes spotrebiteľský sentiment výrazne sklamal očakávania. Ďalší tlak na znižovanie eurodolára môže (konečne) začať zaťažovať aj zlotý, ktorý donedávna odolával devalvácii napriek oslabeniu eura. Vo väčšine mien rozvíjajúcich sa trhov už nejaký čas pozorujeme tlak a zdá sa, že prémia za PLN pomaly mizne.

Nedávne makrodáta z Poľska však naznačujú, že Rada pre menovú politiku nebude mať také silné argumenty, ako sa očakávalo, aby sadzby ponechala nezmenené, hoci najväčšie holubičie prekvapenie stále prináša ceny energií, kde aj keď stále nepoznáme zmeny vo výške poplatkov za prenos, najhoršie scenáre vedúce k vyše 7 % CPI v decembri 2024 sa pravdepodobne nenaplnia.

Včerajšie predbežné údaje S&P PMI za apríl z USA boli slabšie, než sa očakávalo, a poskytli argumenty pre vyberanie ziskov na dolárovom indexe a rally na Wall Street, no dnes pozorujeme poklesy eurodolára a oživenie USD. Zdá sa, že americký dolár, aj keď bude pravdepodobne zápasiť so zmiešanými hodnotami, si môže udržať svoju výhodu oproti košu iných mien. neisté účinky menového sprísnenia v eurozóne, slabší spotrebitelia vo Veľkej Británii a trhmi stále vnímaná holubičia politika Bank of Japan. Je ťažké uveriť, že historicky „drahý“ zlotý by sa dokázal natrvalo a úplne stať odolným voči tomuto stavu.

Dnes platíme 4,04 za dolár, 4,31 za euro, 5,02 za libru šterlingov a 4,42 za švajčiarsky frank.

Zdroj: XTB