Zabúdajú trhy na prebiehajúcu vojnu?

Sú už trhy zvyknuté na vojnu na Ukrajine? Minulý týždeň sme sledovali najväčšie burzové zotavenie od novembra 2020. Aj tento týždeň zostávajú ceny akcií na tejto vyššej úrovni. Nárasty sa týkali aj USA, kde index S & P500 sa od 14. marca zvýšil o vyše 7 percent, ale aj o ďalšie trhy vrátane Poľska. WIG20 sa zároveň zvýšil o približne 7 percent. Tiež nemecký DAX zaznamenali nárast o viac ako 4 percentá.

O autorovi

Pavol Majtkowski - analytik eToro na poľskom trhu, ktorý zdieľa svoj týždenný komentár k najnovším burzovým informáciám. Paweł je uznávaným odborníkom na finančné trhy s rozsiahlymi skúsenosťami ako analytik vo finančných inštitúciách. Je tiež jedným z najcitovanejších odborníkov v oblasti ekonomiky a finančných trhov v Poľsku. Vyštudoval právo na Varšavskej univerzite. Je tiež autorom mnohých publikácií z oblasti investovania, osobných financií a ekonomiky.

Prišla úľava – ale na ako dlho?

Trh minulý týždeň cítil trojitá úľava. najprv bolo to o rozhodnutí FED na zvýšenie sadzieb v súlade s očakávaniami o 0,25 pb Trh toto rozhodnutie dlho očakával v obave zo začiatku cyklu zvyšovania sadzieb. Teraz na realizáciu ohláseného scenára zareagovala pozitívne, hoci ďalšie zvyšovanie sadzieb je takmer isté, ich rozsah je v súčasnej situácii ťažko odhadnúť. Rastúca inflácia na jednej strane, no na druhej strane obavy o úroveň ekonomického rastu, ktorý je zaťažený vysokými cenami komodít a problémami v logistických reťazcoch. Existujú obavy zo vzniku stagflácie, podobnej tej, ktorá zasiahla USA v 70. rokoch. Zatiaľ však prevláda naratív o naháňaní sa za infláciou a jastrabím FED-om, ako vidno z pondelkového rastu výnosov amerických dlhopisov. To ukazuje, že trh očakáva zvýšenie úrokových sadzieb na každom nasledujúcom zasadnutí FED a môže dôjsť k zvýšeniu o 50 bázických bodov.

Druhá úľava prišla z Číny, kde sa index MSCI China od 14. marca zvýšil o 16,3 percenta. Od začiatku roka je však stále 15,5 percenta pod hranicou. Čínska vláda sa konečne rozhodla pomôcť čínskym akciám, ktoré vlani klesli takmer o 70 %. voči cenám akcií v USA. A podobných spoločností v Číne bolo až 50 percent. lacnejšie ako ich americké náprotivky. Vicepremiér Liou He oznámil ukončenie administratívneho tlaku na čínske technologické spoločnosti a ďalšie, ako aj riešenie problémov s rizikom vo vývojovom priemysle. Burze pomáha aj zlepšujúca sa kondícia čínskej ekonomiky, ktorá v kombinácii s nízkymi valuáciami robí čínsku burzu atraktívnou. Rast v Číne pozitívne ovplyvňuje všetky burzy na Ďalekom východe. A tiež vo vybraných odvetviach, ktoré sú silne závislé od situácie na čínskom trhu, napríklad luxusný tovar alebo e-commerce.

Tretí prvok je fakt, že burzy si pomaly zvyknú na neistotu a riziká súvisiace s konfliktom na Ukrajine. Trhy čakajú na prvé účinky mierových rozhovorov medzi Ukrajinou a Ruskom, no napriek tomu, že tieto rozhovory nemajú žiadne pozitívne účinky, sa stabilizujú. Týka sa to búrz vo svete, ale predovšetkým varšavskej burzy, ktorá je na situáciu za našou východnou hranicou najcitlivejšia. Zdá sa, že burza hodnotí hospodársky výhľad Poľska mierne pozitívne, a to aj napriek zvýšeným rozpočtovým výdavkom na prijímanie utečencov a zbrojenie. Napríklad v poľských školách sa v najbližších týždňoch zrejme objaví 0,8-1 mil. nových študentov, čo je obrovské logistické a finančné úsilie, s celkovým počtom 4,6 milióna existujúcich študentov. Trh však očakáva, že sa čoskoro uvoľnia prostriedky z Národného programu obnovy, ktoré namiesto podpory firiem po pandémii budú alokované na výdavky súvisiace s prijímaním ukrajinských utečencov.

Silné technologické spoločnosti

Aktuálne návaly na burzách najviac zasiahli predtým zľavnené technologické spoločnosti a cyklické spoločnosti zo spotrebiteľského trhu (automobilové, realitné, obchodné a zábavné spoločnosti). Niet pochýb o tom, že kým trhy rastú a sú obzvlášť citlivé na pozitívne správy, stále sa budeme stretávať so zvýšenou volatilitou. V prípade vojny na Ukrajine si trhy zvyknú skôr na „nový normál“, ktorým je vojna, než aby si vážili akékoľvek pozitívne informácie o konflikte.