Adidas má väčšie problémy ako Yeezy

Od začiatku pandémie zažíva Adidas nočnú moru a výrazne stráca v porovnaní so svojím najväčším konkurentom – Nike. Len čo sa vyriešil jeden problém, hneď sa objavil ďalší. Začalo to s blokovania, potom sa vyskytli problémy s dodávateľským reťazcom, potom bol v Číne škandál súvisiaci s komentármi o produkcii bavlny v provincii Sin-ťiang a v októbri spoločnosť ukončila efektívnu spoluprácu s Ye po tom, čo rapper vyjadril antisemitské komentáre. Ukazuje sa, že Adidas výrazne zvýšil svoje obchodné riziko tým, že umožnil, aby sa kolekcia Yeezy stala dominantnou súčasťou prevádzkových príjmov. Poďme sa pozrieť ako na zdravie firmy, tak aj na dôvody, prečo sú jej problémy väčšie ako len kolekcia Yeezy.

S katastrofickými prognózami na rok 2023 klesnú akcie Adidas o 12 %

Minulý týždeň, po skončení zasadnutia na európskych burzách, nemecká spoločnosť na športové oblečenie Adidas oznámila, že v roku 2023 očakáva prevádzkovú stratu vo výške 700 miliónov eur, keďže sa rozhodla nepredať svoje aktuálne zásoby položiek Yeezy až do preskúmania. V októbri 2022 bola spoločnosť zatvorená spolupráca s Ye, predtým známy ako Kanye West, v súvislosti s rapperovými antisemitskými komentármi. To malo veľký vplyv na podnikanie spoločnosti Adidas: stratené príjmy v roku 2023 dosiahli 1,2 miliardy eur, čo výrazne zníži príjmy v tomto roku.

Ak sa Adidas rozhodne, že zvyšné Yeezy položky na sklade nepoužije na iné účely a predá ich pod vlastnou značkou, tieto zásoby sa odpíšu a prevádzkový príjem sa zníži o ďalších 500 miliónov eur. Spoločnosť tiež oznamuje, že hodnota jednorazových položiek, ktoré sú nevyhnutnou súčasťou strategického preskúmania uskutočneného na podporu rastu v roku 2024, bude predstavovať 200 miliónov eur.

Zdá sa, že problémom je Yeezy, ale to je len časť väčšej hádanky. Ak neberieme do úvahy negatívny vplyv Yeezyho obchodnej línie na prevádzkové príjmy, je vidieť, že spoločnosť by tento rok sotva prekonala vyrovnanosť. Je to výrazný kontrast oproti predchádzajúcim rokom. Jedna vec je, že manažment umožnil jedinému partnerovi, aby zodpovedal za takú veľkú časť svojich prevádzkových príjmov, čím zvýšil riziko podnikania; situácia, keď je spoločnosť takmer bez zisku po úprave tržieb vo výške 22 miliárd EUR pre Yeezyho. V Adidas je zle.

Ak sa pozrieme aj na trajektórie rastu tržieb spoločností Nike a Adidas, vidíme, že výkonnosť spoločnosti Adidas bola výrazne horšia ako výkonnosť spoločnosti Nike, a to aj pred problémami s Yeezy. To čiastočne vysvetľuje pokles tržieb v Číne v dôsledku vyjadrení spoločnosti o produkcii bavlny v provincii Sin-ťiang v kontexte sankcií uvalených na Čínu západnými krajinami. V kombinácii s dynamickým rastom domácich výrobcov športového oblečenia v ríši stredu a skutočnosťou, že čínski spotrebitelia si vyberajú domáce značky, to výrazne ovplyvnilo fungovanie nemeckej spoločnosti. Aj keď si však odmyslíme pokles v Číne a problémy s Yeezy kolekciou, nevysvetľuje to nižší rast tržieb v porovnaní s Nike.

S iba 45 % príjmov Nike, vyššie spomínanými rastúcimi problémami a stratou roka na strategickú revíziu musí Adidas zintenzívniť. Spoločnosť to musí rýchlo dobehnúť alebo riskovať, že zaostane a nikdy nedobehne Nike.

O autorovi

Peter Garry - riaditeľ stratégie akciových trhov v Saxo Bank. Vyvíja investičné stratégie a analýzy akciového trhu, ako aj jednotlivých spoločností pomocou štatistických metód a modelov. Garnry vytvára Alpha Tips pre Saxo Bankmesačník, ktorý vyberá najatraktívnejšie spoločnosti v USA, Európe a Ázii. Prispieva tiež k štvrťročným a ročným prognózam Saxo Bank "Šokujúce predpovede". Pravidelne komentuje televízie, vrátane CNBC a Bloomberg TV.