Covidov príbeh o zmene inflácie od Trumpa

Ceny komodít klesali už druhý týždeň po sebe, keďže pandémia Covid-19 naďalej ohrozuje vyhliadky globálnej ekonomiky, a teda dopyt po projekciách pre celý rad komodít závislých od hospodárskeho rastu, od ropy až po meď. Informovali o tom v piatok Prezident Donald Trump a jeho manželka majú pozitívny test na Covid, prispeli k posilneniu pohybov začatých začiatkom týždňa.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Situácia na komoditnom trhu

Pozitívny výsledok Trumpovho testu spočiatku viedol k poklesu cien akcií a súčasnému posilneniu ceny zlata a amerického dolára. To pravdepodobne privedie ešte viac pozornosti k spôsobu, akým prezident zvládol pandémiu v kontexte znovuzvolebného boja s Joeom Bidenom, ktorý je momentálne vo voľbách. Trh doteraz predpokladal, že nedávne udalosti by mohli ešte viac podkopať Trumpove šance na znovuzvolenie, čo je pre dolár vnímané ako potenciálne negatívne – preto obmedzená pozitívna reakcia USA na túto správu.

Drahé kovy pokračovali v zhodnocovaní po nedávnej korekcii, ktorá vzhľadom na relatívne dlhý čas poklesu nedokázala zmeniť pozitívny výhľad pre tento sektor na najbližšie mesiace. Strieborná i platinaktorí počas zostupu ťažko utrpeli, sa striedavo ujali vedenia.

Bol na druhom mieste sektor obilnín, končiaci tretí štvrťrok s nárastom o 12,3 %, čo bol najlepší výsledok za viac ako päť rokov. Najnovší nárast prišiel po tom, čo inventarizačné údaje amerického ministerstva poľnohospodárstva ukázali, že kukurica, sója a pšenica fungovali v súlade s priemerným odhadom analytikov. Dôležitým faktorom bol intenzívny nákup takže ja i pšenica Čína, ktorá prestavovala svoje ošípané po epidémii afrického moru ošípaných. Navyše odhadované nižšie výnosy v Spojených štátoch a suchý vzduch v Južnej Amerike môžu znamenať, že sektor po rokoch nadmernej ponuky začne posilňovať.

Bol to dobrý štvrťrok pre široko chápané poľnohospodárske produkty: sektor ho ukončil s takmer XNUMX % ziskom a všetky tri podskupiny – obilniny, „mäkké“ poľnohospodárske produkty a hospodárske zvieratá prudko vzrástli. V dôsledku silného konca sektora obilnín sa teraz očakáva, že nižšia produkcia v Spojených štátoch v dôsledku nepriaznivých poveternostných podmienok v auguste a rastúcich obáv o La Niňa tento sektor budú podporovať aj v nasledujúcich mesiacoch.

Preto sa v posledných týždňoch čoraz viac pozornosti venuje prenosu inflácie z komoditných trhov do ekonomiky ako celku. Ak by to však bolo, išlo by o najhorší typ inflácie, pretože by zasiahla spotrebiteľov, najmä na rozvíjajúcich sa trhoch, ktoré si to najmenej môžu dovoliť. Obavy z reflácie sú kompenzované zmenami v surovinách závislých od ekonomického rastu, akými sú energetika a priemyselné kovy – ropa a meď v reakcii na oslabenie fundamentov poklesli.

Ropa

Pokles ceny olej bol predĺžený kvôli obavám z tempa oživenia svetového dopytu po palivách a schopnosti OPEC udržať produkciu na nízkej úrovni. Líbyjský ropný priemysel, od januára de facto zatvorený pre občiansku vojnu, totiž začína opäť fungovať, čo môže v najbližších mesiacoch viesť k rapídnemu zvýšeniu produkcie.

Problémom na strane dopytu je zase pokračujúci nárast infekcií Covid-19, čo vedie k novým blokáciám. Vzhľadom na to, že načasovanie komerčne dostupnej vakcíny je stále neisté, generálni riaditelia troch najväčších nezávislých centier obchodovania s ropou nevidia žiadnu šancu na výrazné zlepšenie svetového dopytu po rope aspoň na ďalších 18 mesiacov.

Po vytvorení rezistencie na 42,60 USD/b ropa Brent klesla pod nedávno identifikovanú podporu a klesla na najnižšiu úroveň od júna. Trh naďalej vidí ďalšiu kľúčovú úroveň podpory ako minimum z 12. júna na úrovni 37 USD/b. Vzhľadom na možnosť ďalšieho spomalenia ťažby v Spojených štátoch a riziko dodatočných opatrení zo strany OPEC+ neočakávame, že by sa cena ropy zrútila podobne ako v apríli. Je však jasné, že zlepšenie nepríde, kým nebude pandémia pod kontrolou alebo kým nebude široko dostupná vakcína.

Trh so zlatom

zlato Po nedávnej korekcii sa vrátila na relatívne bezpečnú úroveň nad 1 900 USD/oz, ktorá bola z technického hľadiska a v rámci zavedeného vzostupného trendu relatívne slabá. Od augustového maxima obchodníci fondov krytých zlatom preukázali výnimočnú odolnosť. Napriek revízii smerom nadol o 226 USD sa množstvo zlata v držbe týchto investorov neznížilo. Aktuálna úroveň 110,9 milióna uncí je blízko posledného rekordného objemu.

Udržiavame si pozitívny výhľad pre zlato, a hoci neočakávame výrazné krátkodobé zmeny reálnych výnosov a inflácie, neistota pred novembrovými prezidentskými voľbami v USA by mala byť dostatočná na to, aby odradila investorov od vyberania ziskov, kým dolár nezoslabne. prognózy a pokles reálnych výnosov povedie k zvýšeniu cien v roku 2021

Medený trh

Meď, pri ktorom sme v posledných týždňoch upozorňovali na riziko korekcie, zaznamenal najväčší pokles od marca. Bolo to v reakcii na oslabenie fundamentov, čo odzrkadľuje nedávny nárast zásob monitorovaných LME a začínajúce spomalenie v Číne v dôsledku sprísnenia poskytovania úverov. Okrem toho nedávne zhodnotenie dolára a vysoká špekulatívna pozícia fondov spôsobili, že cena do značnej miery klesla po šiestich po sebe nasledujúcich mesiacoch ziskov.

Technicky, meď HG už dosiahla svoj prvý cieľ 2,84 $ / lb; druhou kľúčovou úrovňou bude augustové minimum 2,7850 $ / lb.