Zlotý s nádejou čaká na rozhodnutie Európskej centrálnej banky

Od piatkového zverejnenia článku denníka Wall Street Journal je na trhoch veľa nádejí. Včera ich posilnila Bank of Canada, ktorá zvýšila úrokové sadzby už po šiestykrát, no menej, ako sa očakávalo.

Trhy teraz hľadia na zasadnutie ECB. Úroková sadzba v Kanade vzrástla o 50 bp na 3,75 %. Je to najvyššia úroveň od roku 2008 a vyššia ako v USA, no očakávania trhu boli na úrovni + 75 bp.

Rozhodnutie Bank of Canada dýcha nádejou

Bank of Canada neoznamuje koniec cyklu – v komentároch sa objavili návrhy na ďalšie zvyšovanie pri pretrvávajúcej inflácii, ale prognózy rastu boli výrazne znížené a treba predpokladať, že to bol dôvod rozhodnutia o nižšom než očakávanom zvýšení sadzieb. Zdalo by sa, že to nie je dobrá správa pre trhy, ale pamätajte, že takmer od začiatku roka investori rátali s miernejším postojom Fedu a hoci boli doteraz sklamaní, rozhodnutie Bank of Canada je ďalším príznakom, že možno sa tieto nádeje konečne naplnia.

V reakcii na to kanadský dolár znehodnocoval, no americký dolár sa naopak začal znehodnocovať voči iným menám - vrát. kurz EURUSD sa vrátili nad paritu (pomáhajú aj nižšie ceny plynu a elektriny v Európe v porovnaní so situáciou spred niekoľkých týždňov).

Sú nádeje trhov predčasné? Článok WSJ navrhujúci dve zvýšenia do konca roka celkovo o 125 bp (75 bp v novembri - rozhodnutie už v stredu a 50 bp v decembri) sa zdá opodstatnený - Fed už výrazne zvýšil sadzby a zvyšovať ich nebude na dobu neurčitú. Avšak aj keby sa sadzby zvýšili na rozpätie 4,5-5% a Fed súčasne viedol QT (ktorý odčerpáva z trhu 95 miliárd USD mesačne), bude to veľmi reštriktívna politika (najmä v kontexte posledných rokov).

Do rozhodnutia ECB

Zlotému výrazne pomohli globálne trendy, teda hlavne hranie pivot a nárasty EURUSD. Kurz EURPLN sa vrátil do horného pásma a včera na chvíľu dosiahol 4,71, kým dolár bol chvíľu pod 4,70. Človek by však nemal byť prehnane euforický. Trend na oboch dvojiciach je stále stúpajúci, domáce faktory, žiaľ, zostávajú nepriaznivé a hra o pivota je vratká.

Nedávne „úspechy“ EURUSD a zlotého budú dnes rukojemníkmi rozhodnutia ECB. Banka má zvýšiť sadzby o 75 bp, čo bude znamenať zvýšenie depozitnej sadzby na 1,5 %. Vzhľadom na to, že v priebehu rokov bola negatívna, už to samo o sebe znamená výraznú normalizáciu, ale trhy počítajú so zvýšením sadzieb na 3 % v polovici budúceho roka. Kľúčovou otázkou bude, či sa ECB (priamo alebo nepriamo) pripojí k týmto očakávaniam, keďže v poslednom čase sa veľa hovorí o modeli banky, ktorý naznačuje menšiu potrebu zvyšovania sadzieb.

Pre EURUSD, ktorý sa prvýkrát po mesiacoch pokúša prelomiť klesajúci trend, je to absolútne kritický signál. To isté platí pre zlotý, ktorý je „pasažierom“ pohybov na hlavnom menovom páre. Rozhodnutie o 14:15, konferencia o 14:45 a medzitým (14:30) údaje o inflácii PCE z USA. Dnes o 8:55 stojí euro 4,75 zlotého, dolár 4,72 zlotého, frank 4,78 zlotého a libra 5,48 zlotého.

Zdroj: Dr. Przemysław Kwiecień, XTB