Zapnite si bezpečnostné pásy – sezóna nízkych zárobkov prichádza všade

Mayov výrok „predaj akcie a choď na dovolenku“ je jedným z najznámejších klišé v oblasti financií. Táto sezónnosť výsledkov je silná a podporovaná údajmi a je ešte väčšia na celom svete ako v USA. Žiadny z 15 analyzovaných indexov si v nasledujúcich šiestich mesiacoch neviedol lepšie ako v predchádzajúcom. Dôvodom je kalendár usmernení spoločností na prvý štvrťrok a zmena pozície investorov na štvrtý štvrťrok. Základy zostávajú dôležitejšie – vrchol cyklu úrokových sadzieb sa blíži a ekonomický rast zostáva odolný. Pozitívny trhový výhľad však jednoznačne stráca technickú podporu na najbližšie mesiace. Zameriavame sa na „novú obranu“ – veľké technológie a tradičné obranné prostriedky, ako je zdravotná starostlivosť, ktoré dokážu prežiť spomalenie ekonomického rastu a rastúcu volatilitu akcií, ale môžu ťažiť aj z nižšej inflácie a vyhliadok na výnosy dlhopisov.

Globálna situácia

Analyzovali sme mesačné cenové výnosy pre 15 najväčších svetových akciových indexov, ktoré siahajú v priemere za viac ako 50 rokov. Priemerná mesačná miera návratnosti cien od novembra do apríla je 1,2 percenta bez negatívnych mesiacov. Pre porovnanie, v období od mája do októbra bol výnos len 0,1 percenta a za tento čas boli tri mesiace straty. Tento sezónny rozdiel je viditeľný na všetkých 15 trhoch, pričom žiadny z nich nezaznamenáva výraznejšie výnosy počas letných mesiacov. Najväčší sklon k cenovej sezónnosti je vo vyšších beta aktívach a trhoch, ako je Spojené kráľovstvo FTSE 250 (malá čiapka) a taliansky FTSE MIB, zatiaľ čo typická americká sezónnosť je pod celosvetovým priemerom pre S&P 500, NASDAQ a Wilshire malé čiapky.

Sezónnosť

Tento odolný faktor sezónnosti má tri aspekty. Po prvé, predpovede spoločnosti na celý rok sú v XNUMX. štvrťroku zvyčajne pozitívne, po druhé, v XNUMX. štvrťroku sa investori zvyčajne premiestnia na budúci rok, pred známym januárovým cenovým efektom, po tretie letné mesiace trpia nedostatkom týchto pozitívnych faktorov spolu s typický nižší objem investícií. Táto sezónnosť je evidentná aj na akciových trhoch južnej pologule, ako je Austrália. Pravdepodobne to odráža rastúci význam medzinárodných investorov a rastúcu koreláciu na globálnych akciových trhoch.

O autorovi

Ben Laidler - stratég globálnych trhov v eToro. Manažér kapitálových investícií s 25-ročnými skúsenosťami vo finančnom odvetví, vr. v JP Morgan, UBS a Rothschild, vrátane viac ako 10 rokov ako investičný stratég č. 1 v prieskume inštitucionálnych investorov. Ben bol generálnym riaditeľom nezávislej výskumnej firmy Tower Hudson v Londýne a predtým Global Equity Strategist, Global Head of Sector Research a Head of Americas Research v HSBC v New Yorku. Je absolventom LSE a Cambridge University a členom Institute of Investment Management & Research (AIIMR).